美銀基金經理調查：美股走勢已經顯著脱離基本面

投資者對未來經濟增長預期悲觀，但美國股市依然保持了良好環比增長。

10 月美銀基金經理調查顯示，隨着美聯儲進一步加息預期重燃、全球經濟增長面臨不確定性，華爾街投資者的情緒再次逆轉。

投資者湧向現金

美銀策略師 Michael Hartnett 等人在一份報告中表示，基於現金頭寸、股票配置和經濟預測，可以發現投資者對美股轉向看跌，現金水平佔管理資產的比例已攀升至 5% 以上。

259 位受訪的基金經理對經濟增長的預期仍然悲觀，50% 的人預計未來 12 個月全球經濟將走弱（9 月為與 53%）。對經濟硬着陸的擔憂正在上升，從 9 月份的 21% 上升到 10 月的 30%。與此同時，仍然有 59% 的投資者認為美國經濟可以實現軟着陸。

1/4 受訪者表示，未來 18 個月內將出現經濟衰退，但預計 24 年上半年將出現經濟衰退的投資者比例仍在上升，44% 的投資者預計全球經濟將在 24 年第一季度或第二季度陷入衰退。

Hartnett 和其他分析師表示，“股市與增長預期之間持續脱節”。即使投資者對未來經濟增長預期悲觀，但美國股市依然保持了良好環比增長。

受緊縮貨幣政策和債券收益率飆升的擔憂影響，標普 500 指數在經歷了兩個月的低迷後，於 10 月份開始回升。今年以來，標普 500 指數仍上漲了 14%，現在的焦點轉向了財報季，調查顯示本次財報季盈利前景是自 2022 年 2 月以來最樂觀的一次。

在股票配置方面，受訪的基金經理對股票保持中立，不過正以去年 9 月以來以來最快的速度從歐股轉向美股。

Hartnett 表示，市場定位顯示，只要債券收益率不超過 5%，4200 點就是標普 500 第四季度的關鍵支撐位。

調查結果還顯示，60% 的投資者相信美聯儲已經結束了加息週期，債券收益率將在未來 12 個月內下降。

受訪者預計，美聯儲將於 2024 年下半年首次降息（32% 的人認為是在 24 年第三季度，20% 的人認為是在 24 年第四季度）。

調查顯示，最大的尾部風險是高通脹迫使美聯儲保持鷹派，其次是地緣政治惡化。還有 1/3 的投資者認為美國/歐盟的商業地產最有可能引發信貸危機。

此外，受訪的基金經理對中國的樂觀情緒也有所回升，預計未來 12 個月中國經濟將走強的淨比例從 9 月份的 0% 上升到 14%。

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