比亞迪業績炸了，壓力給到特斯拉

新能源汽車的價格戰仍在上演，但比亞迪頂住了壓力，昨日發佈的業績預告顯示，比亞迪淨利潤猛增，單季利潤有望突破百億大關。

現在壓力給到特斯拉，今年多次打響 “降價促銷” 策略以捍衞市場地位的特斯拉將在今日美股盤後公佈三季報。

在競爭對手的 “步步緊逼” 下，特斯拉在今年三季度不斷嘗試 “以價換量” 來保持領先地位，但需求疲軟與利潤擠壓，或許會讓特斯拉的三季報不容樂觀。

當前，華爾街分析師關注焦點為：特斯拉接連降價後的毛利率水平、對未來的交付預測、CyberTruck 何時會來以及如何降低成本。

焦點 1:毛利率會繼續下滑嗎

比亞迪給特斯拉造成的焦慮不僅僅是在汽車銷量方面，毛利率也成了特斯拉不得不時刻關注的焦點，比亞迪的汽車毛利率已經超越 20% 而特斯拉的毛利率卻在不斷下滑。

知名科技分析師、深水資產管理公司執行合夥人 Gene Munster 直言，特斯拉三季度財報 “都是關於毛利率的”。

此前財報數據顯示，特斯拉 Q1 毛利率為 19.3%，低於去年 Q4 的 23.8%，Q2 進一步降至 18.2%。

而特斯拉在三季度宣佈的又一次降價引發了投資者對其利潤率的擔憂。華爾街投行普遍認為特斯拉 Q3 毛利率約 18.2%，但摩根士丹利股票分析師 Adam Jonas 認為，特斯拉 Q3 毛利率可能會進一步降至 17.5%。

富國銀行分析師 Colin Langan 的看法則更為悲觀，預計為 16% 左右。這些數字均低於特斯拉之前將汽車毛利率保持在 20% 以上的目標。

焦點二：交付指引會變嗎？

特斯拉此前公佈的最新交付數據顯示，今年第三季度全球累計生產 43.05 萬輛，同比增長 18%，低於市場預估的 46 萬輛。同期，全球累計交付 43.5 萬輛，同比增長 27%，環比下滑 6.7%，依舊低於市場預估的 45.6 萬輛。

10 月 5 日晚，特斯拉下調 Model 3 和 Model Y 車型在美國的售價。對於特斯拉發佈銷售數據後馬上降價，有華爾街分析師認為這反映了特斯拉銷售不景氣可能並非工廠原因導致，而是因為需求不振。

但在特斯拉公佈第三季度產銷數據之後，再次重申了 2023 年的全年新車交付目標維持在 180 萬輛不變。

因此，此次財報的重點將不再是第三季度，而是對今年第四季度、2024 年的銷量預期以及 CyberTrunk 會在多大程度上提振銷量。

長期看好特斯拉的 Wedbush 分析師 Dan Ives 寫道，華爾街將 “高度關注第四季度的利潤率表現和整體前景”。

Ives 認為，儘管特斯拉第三季度的交付量低於預期，令投資者失望，而第三季度會是特斯拉的低谷期，第四季度和 2024 年的 “前景會更好”。

加拿大皇家銀行分析師在報告中指出，特斯拉正接近一個戰略支點，要實現 2023 年 180 萬輛汽車的交付目標，就必須在第四季度交付 47.6 萬輛汽車。而三季度銷量低於預期或許會讓其重新審視四季度的交付目標。

高盛認為，新車型會在多大程度上刺激 2023 年第四季度和 2024 年的銷量增長成為了焦點：

數據顯示，第四季度的共識值為 49.9 萬輛，2024 年全年為 235.8 萬輛。我們預計第四季度將增至 49.4 萬輛，2024 年將增至 227.5 萬輛。

焦點三：Cybertruck 和 Dojo 項目能否能推動增長

特斯拉將 Cybertruck 和人工智能開發項目（即 Dojo 項目）被視為推動特斯拉未來增長的關鍵領域。

今年 4 月，馬斯克就曾表示，Dojo 的潛力非常巨大，最終，特斯拉可能會像亞馬遜雲服務那樣，利用 Dojo 向其他公司銷售雲服務。

對於 Cybertruck，馬斯克今年春季曾表示，Cybertruck 將於今年第三季度交付。然而事與願違，如今已到 10 月底，消費者的期待再次落空。對此 Ives 認為，Cybertruck 將在 “11 月-12 月” 左右開始向客户推出，他此前預計 Cybertruck 的發佈時間為萬聖節，且將給特斯拉未來的銷量以提振。

但也有分析師認為，Cybertruck 的交付量難以很快提升，畢竟這部車的製造較為複雜，預計產能爬坡較慢。