In the past two weeks, there has been a net inflow of $1.1 trillion into the emerging markets! The bulls have returned, and growth stocks have outperformed the market.

智通財經 APP 注意到，發展中國家股市在過去兩週流入了 1.1 萬億美元資金，因為對全球利率的擔憂讓位於對美聯儲緊縮階段已經結束的樂觀情緒。此外，成長型股票將創下 3 月份以來最大的三天漲幅，而價值型股票則表現較為平靜。

新興市場股票投資者發出的信號顯示，他們已經不再避險，而是渴望冒險獲得超額收益。

這意味着基金經理願意持有收入增長較快但估值較高的公司的股票，比如電子商務提供商和電動汽車製造商，因為在政策不那麼強硬的環境下，這些公司可能會產生鉅額回報。這與今年大多數時候的情況不同，在大多數時候，市盈率較低的成熟公司受到青睞，因為它們往往會在拋售中限制損失。

Global X Management Co.新興市場策略主管 Malcolm Dorson 表示：“成長型股票最近的優異表現得益於美聯儲官員發出的信號，即美國央行不需要進一步提高利率。我會關注最近遭受損失、但可能從美聯儲政策轉向中受益的資產類別。”

摩根士丹利資本國際新興市場成長型股票指數與其價值型股票指數之比過去三天上升 1.6%，是 3 月 24 日以來的最大漲幅。這延續了上個月增長部分的更快增長，使本季度有望實現自 2020 年 9 月以來的最佳相對錶現。

在最近的反彈之前，新興市場股票遭受了 2.6 萬億美元的拋售，投資者擔心美國的利率將在更長時間內保持較高水平。亞洲經濟放緩和地緣政治緊張局勢加劇進一步惡化了市場情緒。在這種情況下，價值型股票延續了其優異表現，相對於成長型股票上漲至近四年來的最高水平。

Dorson 表示，"稍早的價值動能是有道理的，因油價升至每桶 95 美元，推高能源股，且預期利率上升為銀行收益率提供支撐，" 但現在，“我們預計房地產或銀行業不會得到大量支持，這意味着到第四季度，價值股的表現可能會落後於成長股。”

今年前 10 個月價值股表現優異的明星股包括能源公司 Petroleo Brasileiro SA 和 Ultrapar Participacoes SA、印度工程公司 Larsen & Toubro Ltd.和飲料生產商 Fomento Economico Mexicano，這些公司今年迄今的漲幅都在 40% 以上。

現在，成長型股票正在反彈。本月，騰訊控股 (00700) 上漲 8.1%，阿里巴巴 (09988) 上漲 3.4%，這兩家公司再次成為 MSCI 新興市場指數的最大貢獻者。南非的 Naspers Ltd.和韓國的 LG 能源解決方案的排名也在上升。幾個月前開始上漲的台積電 (TSM.US)，正進一步鞏固自己的領先地位。

在國家基準指數中，韓國、以色列、墨西哥和巴西本月表現優異。即便是在價值型股占主導地位的拉丁美洲，根據 MSCI 對該地區的指數，漲幅最大的也是 Magazine Luiza SA 和 Atacadao SA 等成長型股。

美國 ETF 也反映出有利於增長的格局正在發生變化。尋求通過風險更高的衍生品押注將新興市場股票回報放大 300% 和 200% 的多頭基金在 11 月份分別為投資者帶來了 15% 和 9.6% 的回報。與此同時，另一隻投資新興市場公司的基金在購買和持有股票的 ETF 中表現最好，該基金的大部分收入來自金融科技。