Polytech: Tech "Big Seven" Boosts US Stock Valuations, But Valuations Remain Reasonable

智通财经 APP 获悉，普徕仕多元资产部门资本市场策略师 Tim Murray 分享对美股估值和美国科技股 “七巨头” 的观点。2023 年至今，虽然利率上升为美国经济带来影响，但数据反映美国经济仍然维持稳健，并支持美国股票的盈利前景持续改善。然而，投资者仍然担忧美股估值 (基于远期市盈率) 过于昂贵。深入研究发现，美国股票估值日趋昂贵，主要可归因于少数在标普 500 指数中比重较高的股票，即科技 “七巨头”：谷歌 (GOOG.US)、亚马逊 (AMZN.US)、苹果 (AAPL.US)、Meta(META.US)、微软 (MSFT.US)、英伟达 (NVDA.US) 和特斯拉 (TSLA.US)。截至今年 10 月 23 日，相关股份在标普 500 指数的比重超过 28%。

Tim Murray 指出，科技 “七巨头” 的市盈率远高于标普 500 指数的其他股票。根据市值加权计算，截至 10 月 23 日，相关股份的远期市盈率为 27.4 倍。若剔除相关股份，标普 500 指数的市盈率则是 15.4 倍。这反映整体而言美国股票并不昂贵，但 “七巨头” 估值较高。

然而，比较指数的市盈率和 “七巨头” 的股本回报率 (Return on Equity，用于衡量公司的盈利能力和效率)，可以发现虽然这些公司较昂贵，但其股本回报率亦较高。截至今年 10 月 23 日，科技 “七巨头” 的市值加权股本回报率为 32.6%，而剔除相关股份后的标普 500 指数股本回报率为 17.2%。因此，科技 “七巨头” 的整体估值和美股估值仍属合理。投资者更应关注这七家公司能否维持其盈利能力和效率水平。