What does Charlie Munger's passing mean for Berkshire Hathaway?

當地時間 11 月 28 日上午，查理·芒格在加州一家醫院安詳地離世，享年 99 歲。

1978 年，芒格開始擔任伯克希爾副主席一職。在此後的 45 年裏，伯克希爾的市值從 1000 萬美元暴漲至近 7500 億美元（約合 5 萬多億元人民幣），漲幅超過 7.5 萬倍。

那麼，芒格的離世對伯克希爾意味着什麼？

有媒體認為，可能不會產生太大影響，因為伯克希爾長期以來一直是股神巴菲特的秀場。報道寫道：

現年 93 歲的巴菲特自 1965 年接管伯克希爾以來一直擔任該公司的領導，時至今日，敏鋭的巴菲特仍然是一位敬業的首席執行官。

去年，巴菲特在接受媒體採訪時表示，他將為伯克希爾 “時刻守候”。

相比之下，芒格更像是巴菲特的參謀和顧問，並不直接參與公司日常事務。

伯克希爾 B 類股票隔夜下跌 0.4% 至 360.05 美元。美國東部時間下午 4 點收市前，芒格去世的消息傳出，但市場對此反應不大。

分析認為，當巴菲特卸任首席執行官並去世後，伯克希爾可能將發生重大變化。

巴菲特的繼任者候選人 Greg Abel，目前負責伯克希爾龐大的非保險業務，Ajit Jain 負責保險業務。Abel 和 Jain 自 2018 年起一直擔任其職務，近年來 Abel 負責的業務範圍不斷擴大。

普遍認為，巴菲特時代後的伯克希爾可能由 Abel 擔任首席執行官，Jain 繼續負責保險業務，Ted Weschler 和 Todd Combs 目前掌管伯克希爾價值 3500 億美元股票投資組合的約 10%，負責監督整個投資業務。巴菲特的長子 Howard Graham Buffett 預計將擔任董事長。

巴菲特持有伯克希爾 15% 的股份，但因為這部分股份幾乎全部都是享有超級投票權的 A 類股票，所以他實際控制着伯克希爾約 30% 的投票權。

巴菲特持有的伯克希爾股份價值約 1180 億美元，他去世後這部分股份會進入一個由他三個孩子管理的信託基金。

該信託基金持有的股份在巴菲特去世後的最初幾年，將有效保護伯克希爾免受股東激進主義者或外部壓力的影響。該信託基金將在他去世 10 年左右逐步清算。

巴菲特曾表示，他認為伯克希爾股價將會在他去世後的第二天上漲，而不是像許多人猜測的那樣下跌。他的觀點是，投資者會立即預期公司分拆，因為他們認為分拆後的總體價值將比分拆前要高。

鑑於信託的保護，伯克希爾可能會在巴菲特去世後的一段時間內免受外部壓力的影響。

另外，伯克希爾哈撒韋董事會成員、戴維斯顧問公司負責人 Chris Davis 今年早些時候告訴媒體，董事會在後巴菲特時代的角色將是保護公司免受激進分子和其他人的侵害。

“至於未來，每一位活動人士和投資銀行家都會認為，在沒有沃倫和查理·芒格的世界裏，伯克希爾的非正統結構不應該持續下去。我認為應該捍衞伯克希爾（的未來）。沃倫收集了一系列長期資產，這些資產將在未來幾十年產生現金流。”