美股年末还会涨吗?华尔街狂泼冷水:反弹资金流动力已完全耗尽!

Wallstreetcn
2023.12.05 02:58
portai
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高盛策略师建议卖出明年 6 月到期的 SOFR 相关看涨期权。专家指出,资金流动力已经耗尽,有理由增加对冲投资组合,预计下周可能出现波动触发因素!

继美国银行和摩根大通的分析师之后,研究资金流二十载的专家、高盛董事总经理兼高级衍生品策略师 Scott Rubner 再次发出警惕美股上涨的呼声,在 11 月美股大涨后,给年末的美股进一步走高的前景泼冷水。

Rubner 在 11 月初曾指出,美股已经 “超过了空头回补的范畴”,他又在新近报告中解释说,“导致(美股)11 月反弹的一切资金流动力现在已经完全耗尽”。

Rubner 认为,有理由增加第一季度标普在 4600 点附近的投资组合对冲,并指出下周已经充满潜在的波动触发因素,包括 12 日的 CPI、13 日的 美联储货币政策会议,以及规模庞大的 1 月期权到期。Rubner 称,现在收到的反馈问题主要是看涨的观点,并强调,这和 10 月末收到的问题截然相反。他总结道,人人都在池子里。

事实上,在上周五上测 4600 点后,标普 500 指数周一一直未能再靠近这一点位。

在 Rubner 发布报告前,上周美国银行的首席投资策略师 Michael Hartnett 已经在报告中指出,10 月末触发的买入信号上周已经结束,因为美国金融市场的资金流向显示,10 月中旬促使他转向战术性看涨的买入信号不再活跃。此前一周,投资者有 756 亿美元资金流入现金,37 亿美元流入债券,股市仅流入 26 亿美元。因股市、高收益债券和新兴市场债券的强劲资金流入、以及股市的广度扩大,美银的牛熊指标从 2.1 升至 2.7。

上周华尔街见闻还提到,华尔街最知名的美股大空头——摩根士丹利首席投资官兼美国股票策略分析师 Mike Wilson 表示,随着债券收益率的走势波动,11 月美股上涨后,年末势将呈现震荡态势。在下月更加建设性的季节趋势和所谓的 “1 月效应” 中获得支撑之前,12 月份美股走势可能陷入震荡。

除了 Rubner 的警告,其他高盛人士已经在建议做空大幅降息的预期。Praveen Korapaty 等高盛的策略师们在新近报告中指出,金融市场对美联储明年降息的幅度过于乐观,这给了期权交易员反其道行之获利的机会。

这些策略师称,互换合约的市场定价体现,目前交易者预计未来 12 个月美联储将合计降息 125 个基点,其中到明年 6 月底前,会降息约 50 个基点。这比高盛自己的基线预测激进得很多,高盛认为明年美联储只会有一次降息,幅度仅 25 个基点。

按照市场的定价预期,美国经济已经处于衰退的边缘。高盛的策略师认为,市场正接近短期内不存在很高衰退可能性的的合理定价极限。他们建议卖出 2024 年 6 月到期的有担保隔夜融资利率(SOFR)价位 95.25 看涨期权,做空对美联储前期发力降息的押注。

上述看涨 SOFR 期权实际上时在反向押注明年上半年美联储不会大幅降息。因为该期权与 SOFR 挂钩,SOFR 密切跟踪市场对美联储政策路径的预期。该期权的到期日是 6 月 14 日,也就是在美联储 6 月货币政策会议声明的两天后到期。

最近交易员一直在推升整个期权、期货和现货市场的明年降息定价。上周五 CFTC 公布的数据显示,SOFR 期货的杠杆净头寸已经创多仓的最高纪录。