PPI boosts expectations of interest rate cuts, US bonds surge, disappointing earnings reports lead to a decline in the Dow, Bitcoin "bungee jumps" on the second day of ETF listing, and gold sees a dramatic turnaround in a week.

新近数据传来了从生产者物价方面看通胀还在下行的好消息。美国 12 月 PPI同比增长 1%，增速低于预期，环比还下降 0.1%，并未如分析师所料增长 0.1%，连续三个月未增长，创 2020 年来最长止跌期；12 月核心 PPI 同比增长意外放缓至 1.8%，创三年最低增速，环比未如预期加快增长，而是持平 11 月的零增长，

在周四公布的 CPI 超预期升温打击降息预期后，PPI 数据重振预期。投资者又开始加码押注美联储 3 月启动降息。芝商所（CME）工具显示，期货市场预计的 3 月降息概率周五盘中从周四的 73% 升至 81%。PPI 公布后，美国国债价格跳涨，收益率盘中跳水，对利率敏感的两年期美债收益率较日高回落近 17 个基点，降至 2023 年 5 月以来低位；美股期货短线拉升，主要美股指全线高开。

市场预计的 2024 年全年降息幅度达到 170 个基点，创最高纪录，定价充分体现了年内六次 25 个基点的降息，且第七次降息的概率达 65%。

主要股指盘中均曾转跌，虽然微软继续创历史新高，夺走苹果的最高市值公司宝座，但特斯拉、英伟达等部分科技股下跌压制大盘，财报季开始影响一些龙头股。医疗保健巨头联合健康四季度医疗损失率（MCR）超预期升至 85%，令投资者担心医疗成本问题可能持续 2024 年全年，联合健康领跌道指成分股。华尔街巨头财报喜忧参半：摩根大通净利息收入创单季新高，全年营收利润双创新高，美国银行账面仍有债券浮亏近千亿，花旗四季度由盈转亏，宣布裁员 2 万人，富国银行四季度利润高于预期，但警告 2024 年净利息收入恐剧减多达 9%。金融板块盘中转跌，未能提振大盘。

汇市方面，美元指数在 PPI 公布后回吐涨幅转跌，美股盘中重回涨势，较一周前大致平盘收官。加密货币继续震荡。比特币现货 ETF 在美上市后，韩国金融监管机构做出正式回应，警告国内券商，从事任何国外上市比特币现货 ETF 的经纪活动都可能违法。比特币盘中加速下跌，盘中跌破 4.4 万美元，较周四 ETF 上市首日所创的两年来高位回落超过 5000 美元，抹平本周前几日 ETF 上市乐观情绪带来的涨幅。

大宗商品中，红海冲突升级，助推国际原油大反弹，盘中一度涨超 4%，避险资产黄金也强势反攻，期金盘中涨超 2%，收涨超 1%，创上月美联储会议释放鸽派大转向信号以来最佳单日表现。据央视报道，也门胡塞武装证实也门多地遭美英空袭，其发言人表示，空袭缺乏正当理由，胡塞武装将继续针对与以色列相关船只进行打击。空袭后多家油轮在红海转向，供给恐慌加剧。分析人士认为，若冲突蔓延，可能威胁整个途经波斯湾航道的贸易，油价将继续上涨。

本周黄金戏剧性反转，前四日跌跌不休，到周五绝地反击，一举抹平四日跌幅，冲上一周多来高位。而原油周五盘中逐步回吐多数涨幅，尽管周四和周五反弹，最终仍未能扭转全周跌势。本周原油继续得到中东局势紧张带来的上行动力，不过，沙特超预期下调销往亚洲的原油售价、美国上周石油库存超预期大增，都强化了油市对需求前景的担忧，压制油价上涨。

美国天然气则保持开年以来的优异表现，新年前两周每周都两位数大涨。得州即将面临严峻的暴风雪天气，周五天然气期货加速上涨，地区现货气价更是暴涨。当天媒体获悉，美国关键天然气输送枢纽——路易斯安那州 Henry Hub 的本周末天然气现货价格飙涨超 400%。

联合健康领跌道指 特斯拉拖累标普 微软收盘市值超苹果 财报后花旗涨 、小摩美银、富国跌

三大美国股指早盘总体高开低走，午盘曾集体下跌。纳斯达克综合指数盘初曾涨 0.5%，标普 500 指数盘初曾涨近 0.5%，早盘和午盘不止一次转跌，早盘刷新日低时，纳指跌近 0.3%，标普跌逾 0.2%。而道琼斯工业平均指数高开低走，盘初涨超 110 点、涨 0.3%，开盘不到半小时后转跌，早盘刷新日低时跌逾 240 点，跌超 0.6%，午盘跌幅有所收窄。

最终，三大指数中仅道指收跌，跌幅 118.04 点、或 0.31%，报 37592.98 点，跌落连涨两日刷新的 1 月 2 日以来高位。纳指收涨 0.02%，报 14972.76 点，在周四大致收平后，继续企稳于 12 月 29 日以来收盘高位。周四小幅回落的标普收涨 0.08%，报 4783.83 点，刷新周三所创的 2022 年 1 月 4 日以来收盘高位。

价值股为主的小盘股指罗素 2000 收跌 0.23%，连跌两日，两日刷新 12 月 13 日以来收盘低位。科技股为重的纳斯达克 100 指数收涨 0.07%，连涨六日至 12 月 28 日以来高位。衡量纳斯达克 100 指数中科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收涨近 0.3%，六连涨，三日连创收盘历史高位，本周累涨 5.3%。

本周三大股指均累涨，主要得益于周一大涨。周一涨 2.2% 的纳指累涨 3.09%，创 11 月 23 日一周以来、将近两个月最大周涨幅，周一涨 1.41% 的标普累涨 1.84%，周一涨超 200 点的道指累涨 0.34%，和累涨 3.23% 的纳斯达克 100 一道，在上周录得 2024 年首周开门黑后反弹。而此前连跌两周的罗素 2000 微幅累跌 0.01%，几乎持平一周前水平。

道指成分股中，公布财报的联合健康（UNH）早盘跌超 4%，收跌近 3.4% 领跌，连锁药店巨头 Walgreens 跌近 3.2%，在美国联邦航空管理局（FAA）计划加强对其生产和制造的监督之际，波音跌 2.2%，跌幅位居第三。

标普 500 各大板块中，周五有四个未收涨，特斯拉所在的非必需消费品领跌，跌近 1.1%，联合健康所在的医疗板块跌 0.3%，摩根大通等大行所在的金融板块早盘转跌，收跌逾 0.2%，工业微跌。收涨的七个板块中，原油大涨支持的能源涨近 1.3% 领涨，其他板块涨不足 0.8%。

本周共四个板块累跌，能源跌约 2.4%，公用事业跌近 1.9%，材料跌 1%，金融跌 0.5%。英伟达等芯片股和微软所在的 IT 累涨约 4.9%，谷歌和 Meta 所在的通信服务涨超 3.4%，非必需消费品和必需消费品都涨超 1%。

龙头科技股大多收涨，但特斯拉继续下挫。在中国启动新年首次汽车降价、柏林工厂将因红海局势暂停大部分生产后，特斯拉午盘曾跌 4.4%，收跌近 3.7%，连跌四日，刷新 11 月 10 日以来收盘低位，本周累跌 7.8%，连跌四周。

FAANMG 六大科技股中，Facebook 母公司 Meta 收涨 1.3%，反弹至 2021 年 9 月以来收盘高位；微软收涨 1%，连涨五日、连续三日创收盘历史新高；苹果 “预言帝”、分析师郭明錤称Vision Pro 预售前备货 6 到 8 万台、势将 “销售一空” 后，苹果盘初涨 0.6%，盘中多次转跌，包括被机构Hedgeye 列为最新做空目标、预计苹果股价将跌 30% 后，最终收涨近 0.2%，在周四回落后反弹；周四回落的谷歌母公司 Alphabet 收涨 0.4%，刷新周三所创的 2022 年 2 月以来收盘高位；而周四连涨五日至收盘历史高位的亚马逊收跌近 0.4%；周四媒体称其广告分层计划月活用户已超 2300 万后，奈飞涨势消减，微幅收跌，企稳于周四所创的 2022 年 1 月以来收盘高位。

以上科技股本周均累涨，亚马逊涨近 6.5%，Meta 涨 6.4%，微软涨 5.6%，Alphabet 涨 5.1%，奈飞涨 3.8%，苹果涨 2.6%、涨幅垫底，未能抹平接连遭机构下调评级的上周将近 6% 的跌幅。

到周五收盘，微软的市值达到 2.89 万亿美元，超过了苹果的 2.87 万亿美元，自 2021 年 11 月 17 日以来，微软首次夺走苹果的美股最高市值公司桂冠。

周四总体反弹的芯片股回落，费城半导体指数和半导体行业 ETF SOXX 早盘转跌，收跌 0.4% 左右，均跌落周四刷新的 12 月 29 日以来收盘高位，本周分别累涨 3% 和 2.9%。标普 500 的 IT 板块成份股中，英伟达早盘总体保持跌势，刷新日低时跌近 0.9%，收跌 0.2%，终结六日连涨，最近五个交易日内首日未创盘中和收盘历史新高，本周累涨 11.4%；到收盘，英特尔、美光科技跌超 1%，AMD 跌 1%。

包括苹果、微软、Alphabet、Meta、亚马逊、英伟达、特斯拉在内，七大科技股本周总体大幅累涨，创 11 月 23 日一周以来最大周涨幅，直接帮助纳指创同期最佳单周表现。

银行股指数继续齐跌。整体银行业指标 KBW 银行指数（BKX）收跌近 1.1%，连跌四日至 12 月 20 日以来低位，本周累跌 3.1%；地区银行指数 KBW Nasdaq Regional Banking Index（KRX）收跌 0.9%，地区银行股 ETF SPDR 标普地区银行 ETF（KRE）收跌 1.3%，均连跌两日至 12 月 12 日以来低位，本周分别累跌 2% 和 2.8%。

公布财报的大银行中，摩根大通盘初涨 3.5%，早盘转跌，收跌 0.7%；花旗盘初涨超 3%，早盘转跌后午盘转涨，收涨 1%；美国银行开盘即跌超 2%，收跌逾 1%；富国银行低开低走，收跌 3.3%。还未公布财报的大行中，摩根士丹利收跌约 0.9%，高盛跌 0.5%。

热门中概股总体回落。纳斯达克金龙中国指数（HXC）收跌近 1.5%，在周四终结五连跌后回落，本周累跌 3.9%。中概 ETF KWEB 和 CQQQ 分别收跌约 0.8% 和 1%。造车新势力齐跌，收盘时，理想汽车跌超 4%，小鹏汽车跌近 4%，蔚来汽车跌超 3%。其他个股中，到收盘，比特币矿机巨头嘉楠科技（CAN）跌近 9%，同行亿邦国际（EBON）跌逾 15%，百度跌近 3%，京东、B 站跌超 1%，拼多多跌 1%，阿里巴巴跌近 0.8%，而达达涨近 5%，自周一披露发现 2023 年广告收入或被夸大后首次上涨，本周累跌 53%，网易涨 0.7%，腾讯粉单涨近 0.4%。

波动较大的个股中，红海紧张局势升级、多家油轮在红海转向，以星航运美股（ZIM）早盘曾涨 12%，午盘转跌，收跌 1.9%；而波音将面临更严格生产监督后，航空股普跌，美联航（UAL）、美国航空（AAL）、达美航空（DAL）分别受到 10.6%、9.5%、9%；周四冲高回落收跌 6.7% 后，美国最大加密货币交易所 Coinbase（COIN）进一步下行，收跌近 7.4%。

此外，上市首日也冲高回落的比特币现货 ETF 次日齐跌，收盘时至少跌 5%，灰度旗下转为 ETF 的 Grayscale Bitcoin Trust BTC Fund（GBTC）跌约 5.2%，贝莱德旗下 iShares Bitcoin Trust（IBIT）6.2%。

美国 PPI 令降息希望回暖，也助推连跌三日的泛欧股指反弹。欧洲斯托克 600 指数不但脱离周四刷新的四周来收盘低位，而且创 2024 年初以来两周内最大日涨幅。主要欧洲国家股指周五齐涨，德法意西股和连跌三日的英股均反弹。

各板块中，领涨的工业涨 1.8%，传媒涨 1.7%，零售、对利率敏感的房产、科技也都涨超 1%。个股中，因需求放缓形势恶化而发出盈利警告、下调指引后，英国奢侈品零售商 Burberry 盘中曾跌约 14.6%，创十年最大盘中跌幅，收跌 5.5%；红海冲突威胁当前，两家航运巨头马士基和 Hapag Lloyd 分别收跌 0.4% 和 2.1%；而公布飞机订单创年度新高并确认 2023 年交付量增长 11% 后，空客涨 3.7%。

凭借周五大反弹，本周斯托克 600 指数微幅累涨，在上周止步七周连涨后勉强止跌。各国股指全周涨跌各异，上周回落的德股反弹，法股结束连跌三周，意股连涨两周，而英股连跌两周，上周反弹的西股回落。

各板块中，在周五大涨的支持下，工业和传媒本周都累涨超 2%，科技得以本周涨超 1%，房产得以扭转前四日累计跌势转涨，前两周领涨的医疗本周涨超 1%，而上周涨超 2%、涨幅居前的银行累跌 2.7%，受累于周四一日跌 1.9%，油气累跌 3.5%，主要源于沙特下调原油售价后首日、本周一跌 2.7%。

两年期德债收益率一日降超 10 个基点

连日下跌的欧洲国债价格反弹，收益率盘中追随美债下行。到债市尾盘，英国 10 年期基准国债收益率收报 3.79%，日内降约 5 个基点；2 年期英债收益率收报 4.14%，日内降约 9 个基点；基准 10 年期德国国债收益率收报 2.18%，日内降约 5 个基点，美国 PPI 公布前曾升破 2.22% 刷新日高，公布后迅速转降；2 年期德债收益率收报 2.51%，日内降约 11 个基点。

本周欧债表现不一，短债的收益率回落，长债的继续上行，但升幅远不及上周，体现投资者消化欧洲央行的降息预期。上周升约 26 个基点的 10 年期英债收益率累计升约 1 个基点；上周升约 13 个基点的 10 年期德债收益率升约 3 个基点，连升三周；而 2 年期英债收益率累计降约 7 个基点，同期德债收益率降约 5 个基点。

美国 10 年期基准国债收益率在美国 PPI 公布前曾触及 4.0% 刷新日高，PPI 公布后迅速回到 4.0% 下方，美股盘初曾下破 3.92%，刷新 1 月 4 日以来低位，较日高回落约 9 个基点，到债市尾盘时约为 3.94%，日内降近 3 个基点，本周累计降约 11 个基点。

对利率前景更敏感的 2 年期美债收益率在欧股开盘时升破 4.28% 刷新日高，日内升约 4 个基点，PPI 公布后迅速抹平所有升幅并下破 4.20%，美股盘初曾下破 4.12%，刷新 2023 年 5 月 23 日以来低位，较日高回落近 17 个基点，到债市尾盘时约为 4.14%，日内降近 11 个基点，本周累计降约 24 个基点，抹平上周约 13 个基点的升幅，和十年期美债的收益率一样，连续两日、本周第四日下降，且最近五周内第四周下降。

PPI 后美元指数一度转跌 比特币盘中跌破 4.4 万美元 较 ETF 上市日高位跌超 5000 美元

追踪美元兑欧元等六种主要货币一篮子汇价的 ICE 美元指数（DXY）在美国 PPI 公布前曾接近 102.60 刷新日高，日内涨近 0.3% ，PPC 公布后回吐涨幅，美股盘前转跌，美股早盘曾跌破 102.10 刷新日低，日内跌近 0.2%，后持续反弹，美股早盘尾声时转涨，午盘保持涨势，始终未曾接近上周五触及 103.10 刷新的 12 月 13 日以来盘中高位。

到周五美股收盘时，美元指数处于 102.40 上方，日内涨近 0.2%，继周二之后本周第二日上涨；追踪美元兑其他十种货币汇率的彭博美元现货指数微涨，未连跌两日，和美元指数均本周累计微涨，勉强连涨两周。

非美货币中，日元盘中转涨，脱离一个来低位，美元兑日元美国 PPI 公布前，曾接近 145.60 刷新日高，PPI 公布后跳水转跌，美股早盘跌破 144.40 刷新日低，日内跌超 0.6%，跌离周四涨破 146.40 刷新的 12 月 11 日以来盘中高位，美股收盘时跌逾 0.2%；欧元兑美元在美国 PPI 公布后迅速转涨，美股早盘接近 1.0990 刷新日高，午盘转跌，美股收盘时跌近 0.2%；英镑兑美元也在美国 PPI 公布后转涨，美股早盘曾上逼 1.2770，午盘转跌，未能再逼近周五早盘触及 1.2780 刷新的 12 月 28 日以来高位，美股收盘时跌逾 0.1%。

离岸人民币（CNH）兑美元在亚市早盘曾刷新日高至 7.1656，欧股盘前转跌后总体保持跌势，美股午盘失守 7.19 后曾跌至 7.1930，刷新周三所创的 12 月 13 日以来低位，日内跌 179 点、较日高回落 274 点。北京时间 1 月 13 日 5 点 59 分，离岸人民币兑美元报 7.1893 元，较周四纽约尾盘跌 142 点，在连续两日反弹后回落，本周累跌 266 点，连跌两周。

比特币（BTC）在周五美股开盘后加速下行，美股午盘跌破 4.4 万美元，一度跌至 4.33 万美元下方，较周四上测 4.9 万美元所创的 2021 年 12 月以来高位回落超过 5000 美元、跌超 10%。美股收盘时处于徘徊 4.37 万美元上方，最近 24 小时跌超 5%，最近七日跌 0.5% 左右。

原油盘中涨超 4% 两日反弹仍全周累跌 美国天然气开年来每周涨超 10%

国际原油期货周五全天保持涨势，欧股盘中刷新日高时，美国 WTI 原油涨至 75.20 上方，日内涨 4.5% ，布伦特原油涨至 80.70 美元上方，日内涨 4.3%，此后逐步回吐多数涨幅。

最终，WTI 2 月原油期货收涨 0.92%，报 72.68 美元/桶；布伦特 3 月原油期货收涨 1.14%，报 78.29 美元/桶，和美油均刷新上周五以来一周高位。

本周美油累跌 1.53%，布油累跌 0.6%，在上周反弹后回落，最近五周内第二周累跌。巴以冲突爆发以来 14 周内，本周是原油第九周累跌。本周下跌主要源于周一大跌，当日美油跌近 4.12%，创 11 月 16 日以来最大收盘跌幅，布油收跌 3.35%，创 12 月 12 日以来最大跌幅。

美国汽油和天然气期货均连涨两日。NYMEX 2 月汽油期货收涨 0.28%，报 2.1203 美元/加仑，连续两日刷新 1 月 3 日以来高位，本周累涨约 0.7%，止住三周连跌；NYMEX 2 月天然气期货收涨约 6.97%，报 3.3130 美元/百万英热单位，刷新 11 月 13 日以来收盘高位，盘中刷新日高时涨约 9%，以收盘价计，本周累涨 14.52%，连涨四周，最近两周每周都涨超 10%。

伦铜连跌四周 黄金创美联储会后四周来最大涨幅 扭转四连跌

伦敦基本金属期货周五多数下跌。伦铜连跌两日，继续创四周新低，最近 11 个交易日内第十日收跌。周三反弹的伦铝回落到四周来低位。伦铅暂别两连涨所创的 12 月初以来高位。伦镍连续两日小幅回落，向上周四所创的 2021 年 4 月以来低位靠近。而伦锌连续两日反弹，继续走出近四周低位。伦锡连涨三周至一周来高位。

本周基本金属大多累跌，领跌的伦铝跌超 2%，和跌近 2% 的伦锌、跌近 0.2% 的伦镍都连跌两周，伦铜跌近 1.5%，连跌四周，而伦铅涨 0.7%，连涨两周，连续两周表现优于其他金属，上周回落伦锡微涨。

纽约黄金期货周五全天保持涨势，美股盘初刷新日高至 2067.3 美元，日内涨近 2.4%。最终，连跌四日的 COMEX 2 月黄金期货收涨 1.6%，创 12 月 14 日美联储发布决议日以来最大收盘涨幅，报 2051.6 美元/盎司，上周二以来首次收盘涨破 2050 美元，告别周四连续第四日刷新的 12 月 13 日以来收盘低位。

本周期金累涨 0.09%，在上周结束三周连涨后小幅反弹。巴以冲突爆发以来 14 周内，期金仅两周累跌，分别是上周和截至 12 月 8 日一周。

现货黄金周五也大涨，美股盘初曾涨至 2062 美元上方，刷新 1 月 3 日以来高位，日内涨近 1.7%，美国收盘时略低于 2050 美元，日内涨约 1%。