MLIV Pulse 调查:多数退休储蓄者愿意将资金投入股市以对冲通胀风险

Zhitong
2024.01.16 02:41
portai
I'm PortAI, I can summarize articles.

退休储蓄者倾向于将更多资金投入股市以对冲通胀风险,这可能为股市提供长期推动力。调查结果显示,近一半的受访者表示将增加股市投资,远超黄金和其他资产。在人口老龄化的趋势下,人们对债券收益率上升和下降存在不同观点。一方认为随着人口老龄化,财政支出和通胀效应将增加,债券收益率将上升;另一方认为接近退休的人对固定收益的需求增加,债券收益率将下降。这一调查结果引起了广泛讨论。

智通财经 APP 获悉,最新的 Markets Live Pulse(MLIV Pulse) 调查显示,退休储蓄者希望在自己的投资组合中加入更多股票,以对冲通胀风险,随着社会老龄化,这可能为股市提供长期的推动力。

在 252 名受访者中,近一半的人表示,他们将把更多资金投入股市,以应对价格上涨,远远超过 6% 的人表示他们将增加传统的通胀对冲工具——黄金。

在经历了一代人以来最大幅度的消费价格上涨之后,该调查突显出养老金投资者已转而采取的一系列应对策略。房地产和大宗商品也是其他选择之一,这些资产在历史上也能很好地抵御通胀。但收益有望随股价上涨的公司的股票显然是更受青睐的选择。

当然,这并不能说明它们就是正确的选择——在 20 世纪 70 年代通胀的时候,股票是实际表现最差的资产。

关于人口趋势对经济和市场可能产生的影响,学术界存在激烈争论,尤其是在一个问题上:人口老龄化会推动债券收益率上升还是下降?

在 MLIV 的调查中,这个问题引起了最多的个人回应。调查结果正好分为两派,反映了更广泛的争论。

对于那些预计债券收益率将随着社会老龄化而上升的人来说,重点是在劳动力减少的情况下,支持预期寿命更长的人口所带来的日益增加的财政支出——以及连带的通胀效应。正如一位受访者所说:医疗和健康成本的增长速度快于政府通过税收融资的速度,因此必须发行更多的债务。

持相反观点的人认为,收益率将呈下降趋势,其中最常见的观点是,接近退休或即将退休的人对固定收益的需求将会增加。几位受访者提到了在老龄化轨道上走得最远的日本。日本每 100 名劳动年龄人口中就有 66 名需要抚养的人,而日本政府债券的收益率在本世纪几乎整个时期都低于 2%。

事实上,随着人口老龄化,决定收益率走势的一个因素很简单,那就是政客们是否愿意通过所谓的 “金融压制” 来压低收益率——从本质上讲,就是政府采取行动,引导私人资本流入公共债务市场。有很多方法可以做到这一点。一个例子是要求养老基金持有政府债券以匹配其负债的规定。

MLIV 的一名调查参与者表示,当各州无法出售足够的债券时,金融压制正是会发生的事情。

所有这些都意味着,任何将资金从债券转移到股票以对冲通胀的人可能会发现,他们是在跳出油锅又入火坑。尽管如此,对 MLIV 问题的回答表明了这一方向,即哪种资产类别将受到老龄化社会最大的积极影响。

股票和房地产是最受欢迎的两个答案。后者是一种更为成熟的通胀对冲手段。土地供应有限,而随着人口老龄化和平均家庭规模下降,住房需求通常会上升。

大约四分之一的受访者选择了债券,而其他一些答案包括医疗保健股、黄金和比特币。

调查得出的另一个发现是,人们强烈认为,与婴儿潮一代相比,现在和未来的退休人员将采取不同的养老金投资方式。近 60% 的受访者持这一观点。

Z 世代和千禧一代的收入和财富将低于他们的父母。这并不意味着他们会模仿传统的养老金投资方式,越接近退休年龄就越增加债券配置——如果高通胀最终被证明是一种特征而非缺陷,那么这无论如何都可能不是最谨慎的策略。

这不仅会影响到当代人退休后的生活,也会影响到过去 30 年大部分时间里一直存在的整个市场结构。现在说这对投资意味着什么还为时过早,但有一件事是明确的:人口老龄化意味着规则已经改变。