丘栋荣最新告白: 不要在未来回首时,懊悔现在买得不够

Wallstreetcn
2024.01.16 11:58
portai
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丘栋荣在最新季报中表达了他对医药股和港股智能车行业的乐观态度,认为医药股空间巨大,优质房企的投资回报潜力依然上佳。他提醒投资者不要在市场回调时失去信心,认为中国权益资产是最值得承担风险的大类资产。丘栋荣优先配置那些基本面改善、盈利能力高增长和高弹性的公司。总结来说,丘栋荣在季报中给出了对不同行业的乐观展望和投资建议。

随着市场继续在调整市道中努力,丘栋荣这样的 “价值派” 受到的瞩目越来越大。

最新发布的基金四季报显示,丘栋荣对于 A 股和港股市场的观点出现了新的 “迭代”。

他对医疗医药股非常看好,季报中他明确提示——“医药股空间巨大”

他对港股智能车亦极为乐观,认定该行业未来的 “成长性(有望)迎来重要拐点”。

他同时对众所担心的房地产给予 “正面看法”: 即使纳入房价一定的跌幅考量,优质房企的投资回报潜力仍是上佳的

最新的 2023 年 4 季报里,他进一步表示,每一次熊市的底部都同样令人压抑,很久之后再估量当时的境况,甚至疑问为什么买得不够

用网络流行的话说,丘栋荣在最新季报给足了投资者 “情绪价值”。

不要在 “磨底” 中失去信心

丘栋荣的基金在去年四季度整体表现不错,其中跟踪小盘股的中庚小盘价值表现尤佳。

在中庚小盘价值的最新季报中,丘栋荣表示,(当下)市场继续回落至低位......估值几乎就在历史最低水平了,市场阶段性以长逻辑进行悲观定价,部分时点触及历史趋势线。

丘栋荣提醒:(市场)并非第一次如此,甚至每一次熊市的底部都同样令人压抑,(但投资子和)很久之后再估量当时的境况,甚至疑问为什么买得不够。

他认为,(中国)权益资产处于系统性、战略性的配置位置。山重水复非无路,柳暗终会再花明,权益资产此时具有很强的右偏分布特征,是最值得承担风险的大类资产。

优先配置率先走出低谷行业

丘栋荣认为,当下市场处在普遍的低估值,机会分布广泛,关键在于投资下一阶段基本面持续改善、盈利能力有望实现高增长和高弹性的公司。

相比以往,当前在投资上更偏好满足 “供要紧、需向新、估值低、盈利高增长或高弹性” 特征的公司,尤其是那些过去看似是梦想和故事,而今初露峥嵘且具有远大前景的成长股。

因此,他积极配置权益资产,尤其是优质成长股,更关注企业的基本面持续改善、盈利能力的高增长性和高弹性,甚至买入一些 “故事” 和 “梦想”。

透露 “选股标准”

在最新的季报中(以中庚价值领航季报为例),丘栋荣提出了坚持低估值价值投资策略,通过精选基本面良好、盈利增长积极、价值被低估的个股,构建高预期回报的投资组合,力争获得可持续的超额收益。

具体而言,重仓个股须满足三个方面的要求:

  1. 供给逻辑偏紧,格局持续优化,更好情况是供给引领需求;
  2. 需求风险释放或空间广阔,最理想的情况是能快速增长或持续高增长;

3)个股基本面风险释放,最好具有两高特征(盈利的高增长性和高弹性)的优质公司。

医药科技股空间巨大

具体来说,丘栋荣以很大笔墨提及了几个方向投资机会,首先就是港股医药科技股。

他认为,港股医药科技股具备较大的创新可能性,空间巨大。

其理由是,创新药械产品逐渐形成全球竞争力,格局正清晰。大量资本涌入到退潮,生物医药产业升级迅猛,培育了一批有国际竞争力的企业和企业家,他们的管线价值逐渐得到跨国药企和资本的认可,创新药械海外授权层出不穷,首付款和里程碑金额记录被不断刷新,某些产品和技术平台正成为跨国药企的核心管线;

其次,供给引领需求。医药技术的持续升级,反哺刺激高质量的医疗需求。人口老龄化和人民生活水平提升过程中,需求确定性高,具备消费韧性;

其三,低估值高预期回报。港股医药行业受海外流动性等因素压制,持续调整,例如一些 18A 的生物科技公司的市值已经低于净现金;一些传统药企处于转型创新的过程中,账上现金充裕,PE 估值处于历史底部。不管从公司还是产品的角度,都具备较好的投资回报率。

智能电动车成长性迎来拐点

丘栋荣对智能电动车也不惜 “笔墨”,他提及港股智能电动车也有巨大的空间。其逻辑是:

一、智能电动车向头部集中。主流新势力二代车型完成新老更替,销量和保有量进入新一轮增长阶段,知名度和品牌力提升,入围玩家缩圈,盈利有望迎来拐点,逐步进入正循环;

二、自动驾驶技术重要拐点。经过 2-3 年的技术研发,特斯拉引领的自动驾驶技术在中国大范围落地,未来一年内将逐步被消费者感知,成为购车决策中不可或缺的因素,新势力车企有望凭借自动驾驶技术提升品牌高度,强化产品力和研发壁垒,最终体现在销量和盈利能力的双升;

三、出口打开成长空间。中国生产的智能电动车从产品力和性价比两方面已经极具竞争力,出海势在必行,我们看到头部品牌在车型认证、渠道拓展甚至本土化生产方面已经有所布局;

四、低估值高预期回报。智能车市场一直处于高烈度竞争,投资者无法辨别胜利者,估值的不确定性程度大,也意味着潜在的赔率较高。

关注大盘价值股中的地产和金融

丘栋荣对于地产股也有与众不同的 “乐观态度”。他认为地产股中,优质房企也有巨大的空间。

其理由包括: 房地产的出清速度极快,未演化成金融风险,且长期需求仍在,依然是巨大经济价值的行业。住宅销售面积跌破年化 10 亿平米,自高点跌幅超过 40%;住宅新开工面积跌破年化 7 亿平米,自高点跌幅超过 60%,未来优质供给是有缺口的;

政策放松加码但效果偏慢,房地产企业持续承压,仅头部优质房企保持韧性,这些企业对盈利能力和市占率的要求更高;

优质房企也被投资者抛弃,估值水平极低。即使纳入房价一定的跌幅考量,优质房企的投资回报潜力仍是上佳的。尤其港股地产股相对 A 股更便宜,盈利增长更快,其隐含的预期回报水平很高。

除了上述重点领域外,丘栋荣还认为可以关注供给端收缩或刚性,但仍有较高成长性的价值股,主要行业包括基本金属为代表的资源类公司和能源运输公司,大盘价值股中的地产、金融等。

需求增长有空间、供给有竞争优势的高性价比公司,主要行业包括电子、机械、医药制造、电气设备与新能源、农林牧渔等。

美团、快手退出多只重仓股名单

当然,任何判断都要从投资操作中获得更多信息,整体来说,在刚过去的 2023 年四季度里,丘栋荣的在管基金仓位几乎都处于稳定水平。

重仓股方面,以代表基金中庚价值领航来看,美团-W、快手-W 退出十大重仓股,赛腾股份、歌尔股份进入。

考虑到美团和快手的股价在 2023 年 4 季度出现了明显下跌,上述变动可能包含了部分股价下跌的效果。

但是,结合唯一一只美团仍出现在 4 季报的中庚港股通价值 18 个月封闭基金来看,至少,对于美团,丘栋荣出现了主动的大手笔减持动作。

中庚港股通价值 18 个月封闭基金持仓显示,美团-W 持仓相比 3 季报减少近 36%。

考虑到他在减持美团的同时,增持了地产等。如此看,可能 “不是港股互联网股买不起,而是地产更有性价比”。

重仓股 “大换血”

说起来,其实是他管理的 2 只主要投资 A 股的基金,重仓股变动更大。

以其中他单独管理的中庚小盘价值股票基金为例,重仓股十换其六。

广信股份、爱玛科技、神火股份、美畅股份、柳药集团、晶晨股份退出重仓股;

博众精工、安图生物、歌尔股份、艾迪药业、华统股份、长盈精密进入。

新进入的公司,以机械设备、医药生物、电子、食品饮料等为主。总的来说,还是个股层面上的一些调整。

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