美股继续狂欢?资深老将:90 年代 “融涨” 盛况可能再现

Zhitong
2024.01.23 07:07
portai
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美股市场可能出现 1990 年代那样的融涨,标普 500 指数上周创下历史新高后,投资者继续推高科技股,融涨的可能性为 20%。Yardeni Research 创始人 Ed Yardeni 认为,与 2000 年互联网泡沫相比,目前科技行业的估值相对温和。虽然融涨带来的乐观情绪最终会导致市场崩溃,但在此情况下,股市将以科技股为龙头进行反应。

智通财经获悉,美股市场资深人士、Yardeni Research 创始人 Ed Yardeni 认为,标普 500 指数上周创下历史新高后,股市可能出现 1990 年代那样的融涨。Yardeni 在周日给客户的一份报告中概述了融涨的可能性,认为随着投资者继续推高科技股,融涨的可能性为 20%。

“融涨”(melt-up) 这个概念是 Yardeni 在 2016 年的一篇博客文章中提出的,指的是,由于不想错过股市上涨赚钱的机会,即投资者在不想错过股市上涨机会的羊群效应下蜂拥买入,导致资产价格突然持续上涨,而非基本面有所改善,从而导致市场中的多头越来越多,市场情绪超级乐观,市场不断走高,甚至加速上涨。

Yardeni 称:“这是一个我们以前从未讨论过的新情况。在这一次,美联储开始担心通货膨胀率会降到 2.0% 以下,并通过大幅降息来应对,即使经济继续表现良好。” 美联储点阵图显示预计今年将降息三次,不过根据 CME 美联储观察工具的数据,市场预期更为激进,目前预计美联储将降息六次左右。

至于在这种情况下科技股有多大的上涨空间,Yardeni 强调,与 2000 年互联网泡沫的峰值相比,目前的估值看起来相对温和。目前科技行业的预期市盈率为 26.2 倍,几乎是 2000 年该行业 50 倍预期市盈率的一半。Yardeni 称:“在这种情况下,非理性繁荣将卷土重来。对股市投资者来说,只要这种情况持续下去,就会带来很多乐趣。”

不过,“融涨” 带来的极端乐观情绪最终会导致市场崩溃。Yardeni 认为,在这种情况下,股市将以科技股为龙头,掀起融涨来做出反应,但这种情况不会永远持续下去,而且可能会让投资者痛苦地结束。Yardeni 称:"当资产通胀显示出转向另一轮价格通胀的迹象,美联储被迫加息时,由此产生的估值泡沫就会破裂。"

虽然这种融涨的情况是有可能发生的,但 Yardeni 仍然认为,股市最有可能出现的情况是 2020 年那种 “咆哮” 式的繁荣,这种繁荣将持续数年,这要归功于生产率增长的激增,这有助于抑制通胀。Yardeni 认为这种情况有 60% 的可能性发生。