The results of the Japanese "Shunto" are gradually being released: TM ADR US fully meets the union's wage demands.

3 月 13 日，日本 “春鬥” 結果陸續揭曉，日本各行業薪資增幅均較 2023 年大幅上漲，為日本央行結束負利率政策鋪平道路。

以豐田、松下、新日鐵和日產為代表的日本大企業同意在 “春鬥” 中充分滿足工會加薪的要求，同時，以中小製造企業為主的日本行業工會 “JAM” 稱，他們達成 5.32% 的漲薪協議，加薪超出了預期。

“春鬥” 談判 “風向標” 豐田率先宣佈，同意 25 年來最大幅度加薪，員工的獎金將從 6.7 個月工資提高到 7.6 個月的工資，成為有史以來最高的年度獎金，根據職位不同，豐田員工月薪將最高增加 28440 日元（約合 1386.87 元）。

市場普遍對 3 月 15 日即將公佈的 “春鬥” 談判的初步結果較為樂觀，預計增速將遠高於 2023 年的 3.6% 達到 4.3%，大型企業的增幅可能超過 5%。

經濟學家認為，工資大幅上漲是日本央行宣佈其可持續工資增長和穩定物價這一長期目標即將實現，並結束 2016 年以來實行的負利率的先決條件。市場對於日本央行提前加息的押注持續升温，隔夜掉期指數更傾向於在 3 月而非 4 月轉向。

各大公司完全同意大幅加薪

汽車、電子、金屬、重型機械和服務業等行業的工會都要求大幅加薪。

豐田率先公佈 “春鬥” 談判結果，稱將全面滿足工會在工資和獎金方面的要求，為豐田連續第四年全面滿足漲薪要求。

在今年的勞資談判中，豐田員工的獎金將從上一年的 6.7 個月工資，提高到 7.6 個月工資的水平，超過此前 7.2 個月的最高水平，成為有史以來最高的年度獎金。根據職位不同，豐田員工月薪將最高增加 28440 日元（約合 1386.87 元）。

媒體報道稱，日本汽車工人的工資漲幅將達到或超過 5%。由於汽車行業在日本僱員人數達到 550 萬人，因此，豐田和其他汽車製造商的加薪幅度被視為薪酬談判 “風向標”。

與此同時，大隈機械將工資每月提高 15960 日元，日本 GS Yuasa 已完全同意工會加薪的要求，三菱重工將平均加薪 8.3%，基本工資增加 18000 日元。日本鋼鐵巨頭，日本製鐵公司宣佈包括定期加薪在內，將加薪 14.2%。

日本金屬工人工會理事會（JCM）稱，在今年的薪酬談判中，其下屬工會從公司獲得了平均 14877 日元（約合 725 元人民幣）的加薪提議，創下 2014 年以來的最高紀錄，這一數額遠遠超過了去年，去年的相應統計中，達成的加薪協議為 8407 日元。

另一個積極跡象是，以中小製造企業為主的日本行業工會 “JAM” 稱達成 5.32% 的漲薪協議，JAM 表示在今年的年度薪酬談判中，下屬的 60 個工會平均加薪幅度為 5.32%，較去年 6 月的最終加薪幅度 3.91% 大幅提高。日本內閣官房長官林芳正指出，工資上漲能夠擴散到中小型企業至關重要。

在日本，中小型公司約僱傭了越 70% 的工人，但卻難以提供大幅加薪，因為它們很難將通脹成本轉嫁給客户。

分析師普遍認為，日本公司大幅加薪，是日本央行實現可持續工資增長和穩定物價的關鍵，將為其在 3 月 18 日-19 日結束負利率政策鋪平道路。

今日，日經 225 指數、東證指數均高開低走，日經 225 指數收跌 0.26%。

日元漲勢擴大，日元兑美元震盪，最高報 147.26。

三十年來最重要的 “春鬥” 即將揭曉

今年 “春鬥” 談判的初步結果也將 3 月 15 日（週五）公佈，距日本央行 3 月議息會議僅有 2 個交易日，或成為影響本次會議的重要邊際變量。

目前，勞工雙方對 “春鬥” 結果均較為樂觀，政府也對工資上漲 “樂見其成”。3 月 7 日，Rengo 發佈的工會平均漲薪要求為 5.85%，大幅高於去年的 4.5%，是三十年來的最高水平。

市場預計，2024 年春鬥工資增速或將遠高於 2023 年的 3.6% 達到 4.3%，達到 1994 年來最高漲幅。工資增長前景將是日本央行判斷通脹走勢的關鍵因素。根據瑞銀預測，如果工資加薪幅度較大，則日本結構性走出通縮的概率進一步提升，預計將推高服務價格通脹，並支撐實際消費回升，進一步推動日本央行轉向。

分析師普遍認為，隨着日本央行轉向逼近，美日利率差縮小、日元嚴重被低估以及對沖需求回升的推動下，日元正步入升值的新時代。

滙豐在報告中指出，日本的工資和通貨膨脹狀況有了根本性的改善，這一次日元的走勢值得關注，預計 2024 年年底，日元將達到 1 美元兑 136 日元。：

自 2022 年以來，工資增長已經進入了更高的區間，今年工資增長料將進一步加速。

日元過去長期被嚴重低估，推動日本貿易順差擴大、服務業出口增加，形成"J 曲線效應"，這種核心基本面改善將為日元升值創造有利條件。