如果日元升值超过 5% 日股将崩盘?

Wallstreetcn
2024.03.13 10:23
portai
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日本日股可能面临崩盘风险,如果日元升值超过 5%。最近 25 年的数据显示,日元升值时日经指数下跌。目前日元对美元及其他主要贸易伙伴货币持续升值,给日股带来压力。汇丰预测,日元将进入大幅升值的新时代,预计在 2024 年年底,1 美元将兑换 136 日元。市场预测,今年日本央行将收紧利率,而美联储可能降息。市场普遍预计,日元对美元的汇率将升值约 6%。

“春斗” 谈判进展乐观,日本取消负利率又近一步,日股受挫实现连跌五日。

据媒体周三分析指出,日股在短期内可以承受日元小幅升值,但若日元持续大幅升值,将对日股造成压力。

若今年日元升值超过 5%,日股可能将 “崩盘”。尤其是,当日元对美元及其它主要贸易伙伴货币持续升值,日经 225 指数涨幅将明显放慢。

基于过去近 25 年的数据,日元对美元升值时,日经指数走低,当以日本主要贸易伙伴的贸易加权篮子代替美元时,观察结果相似。

过去五年,日经指数的价值几乎翻了一番,而德意志银行的贸易加权日元汇率在此期间下跌了 20% 以上。日元疲软给日本出口商,尤其是汽车制造商带来 “顺风”,他们的海外收入正进行货币换算后会转化为更多的收益。

历史上,日元的走强也与日经指数呈现出较为明显的负相关性。

分析指出,日元短暂上涨对股市的影响较小,造成这种情况的一个关键原因是,主要出口商通常会假设日元水平比我们过去几年所习惯的水平更低,从而避免他们报告因货币短暂升值而导致的收入下降。

但是不应低估日元长期升值的可能性,日本的实际有效汇率目前远低于历史平均水平,这种情况极为罕见,出现的概率不足 2%。这表明,如果日本央行提高利率并且美国因通胀下降而放宽货币政策,日元在未来几个月里有显著升值的空间。

汇丰认为,在美日利率差缩小、日元严重被低估以及对冲需求回升的推动下,日元正进入一个大幅升值的新时代。在过去三年贬值超过 25% 之后,日元将在 2024 年复苏,年底达到 1 美元兑 136 日元。

截至本周一,市场预计日本央行今年将收紧 25 个基点,而美联储可能降息 90 个基点。市场普遍预测,年底日元对美元的汇率将升值约 6%,美元/日元将回落至 139。

此外,日元走势之外,日经指数估值也暗示着其可能面临调整。日本股市的股本回报率较低,价格与现金流指标要求较高,是全球市场中最差的股票之一。总的来看,如果日本央行退出负利率并刺激日元升值,日经指数过去两年涨势将面临严峻考验。

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