US stocks enter rotation mode: Tech stocks no longer "alone in beauty", cyclical stocks rise collectively, is it then the turn of small and medium caps?

美股上涨不再是科技股 “一枝独秀”，市场广度指标明显改善，周期股集体上涨后，下一步要轮到中小盘了？

3 月 31 日，Carson Group 首席市场策略师 Ryan Detrick 接受媒体采访时公布的数据显示，最近创 52 周新高的标普 500 股票数量达到 118 只，为三年来最高，表明市场广度持续改善。

道琼斯市场数据显示，标普 500 指数中，更多成分股进入长期上升趋势，截至 3 月的最后一个交易日，收盘价高于 200 日移动平均线的股票比例超过 83%，为 2021 年 8 月以来最高。

标普 500 指数在今年迄今曾 22 次创下历史新高，一季度涨幅达到了 10.79%，AI 热潮成为推升股市上涨关键力量，但影响力与 2023 年相比有所减弱。

标普全球指数高级指数分析师 Howard Silverblatt 的指出，数据显示，美股"科技七巨头"贡献了标普 500 指数第一季度涨幅的 37%。而在 2023 年，"科技七巨头"推动了标普 500 指数约三分之二的涨幅。

FxPro 高级市场分析师 Alex Kuptsikevich 在一份报告中表示，今年 3 月 “科技七巨头” 的涨势受到苹果和特斯拉下跌的影响，亚马逊和 Meta 的表现也落后于标普 500 指数。

作为一个整体，“科技七巨头"在 3 月涨势渐止，按市值加权仅上涨 1.6%，为自去年 12 月以来最差的表现，而标普 500 上涨 2.2%。

分析师认为，周期性行业，如工业、金融和能源在 3 月以及一季度均表现出色，弥补了大型科技股涨势放缓的影响，这表明市场领导力正在扩散，不再过度依赖某一特定行业。

周期性行业开始推动美股涨势

Detrick 在接受媒体采访时表示，牛市的关键是板块轮动。“现在，已经看到部分资金从的科技股轮转到一些周期性股票。”

近一个月来，能源、金融、原材料、工业表现亮眼，能源一季度涨超 12%，金融涨近 12%，工业涨超 10%。如果降息落地，周期板块有望随着降息扩大盈利机会。

eToro 美股策略师 Bret Kenwell 表示，周期性行业近上涨至创纪录水平，这对美股继续走强来说是个好兆头。Kenwell 表示：

"看到工业股和金融股创新高绝非熊市迹象。"

作为经济晴雨表和风向标，受到货币政策影响较大的金融板块一季度表现亮眼。Chase Investment Counsel 总裁 Peter Tuz 指出，他近期买入了高盛和油服企业，同时减少了其持有的科技巨头的头寸，包括苹果，“市场广度正在扩大，看到今年有比买入或者持有七巨头更有效的赚钱方式。

美银表示，美联储关于降息和量化紧缩（QT）的信息有利于银行股在 4 月中旬公布的第一季度盈利结果中表现出色，“美联储点阵图保留了三次降息，以及在讨论 QT 缩减的时机时反复提到 ‘很快’，对放松货币政策信心的增强可能会导致市场降低尾部风险事件的概率，同时增加银行股重复 1995 年 ‘软着陆’ 的可能性。”

下一步是中小盘股？

随着美联储逐渐接近降息，基金经理预计，中小盘股或将再获青睐，可能很快会重新领跑。

数据显示，就其本身而言，标普中型股 400 指数已逼近新高。根据 FactSet 的数据，该指数 3 月收于 3046.36 点，创历史新高。年初迄今，该指数上涨 9.5%，与标普 500 指数几乎持平。

但小盘股继表现落后，根据 FactSet 的数据，罗素 2000 指数仍比 2021 年 11 月创下的收盘纪录低 12%。罗素 2000 指数 3 月收于 2124 点，当月上涨 3.2%，年初至今涨幅达到 4.8%。

Voya 投资管理公司多元资产策略和解决方案平台的首席投资官 Barbara Reinhard 表示，小盘股的涨势需要美联储果断降息。

晨星财富对 1970 年代以来的数据进行的分析显示，在经济增长加快、通胀放缓的时期，美国小盘股的表现优于大盘股。罗素 2000 指数的年化涨幅为 25.2%，而标普 500 指数的年化涨幅为 17.3%。