CPI“鬧劇”，是華爾街有 “內幕”，還是美國操縱數據？

在美國 3 月 CPI 數據公佈前夕，媒體卻爆出，美國勞工統計局 (BLS) 的經濟學家向一個被他列為"超級用户"的羣體透露非公開信息。

當地時間 4 月 10 日，媒體報道稱，BLS 的一位經濟學家曾與摩根大通和貝萊德等華爾街大型機構，就美國關鍵通脹指標的相關數據分項頻繁通信，對 CPI 超預期的原因進行解釋，引發了人們對經濟數據可靠性和信息披露公平性的質疑和擔憂。

值得注意的是，媒體此前爆料稱，BLS 的經濟學家將包括摩根大通和貝萊德等在內的各大金融機構劃分為 “我的超級用户”(my super users)，而 BLS 先前曾承諾，其不會設置 “超級用户” 名單。

根據所調閲的郵件顯示，2 月中旬，一位用户曾發郵件與這位 BLS 經濟學家溝通，詢問其是否可以將他們加入 “超級用户郵件名單”，該經濟學家幾分鐘後回覆稱，“是的，我可以將你列入名單。”

而關於 BLS 與 “超級用户” 們的聊天內容也引發了輿論的巨大爭議。

1 月美國 CPI 全面上漲超市場預期，其中，住房價格對整體 CPI 的漲幅貢獻了三分之二以上，其中業主等價租金（OER）環比大幅上漲 0.56%，引發了市場對住房價格權重變化和計算方法的質疑。

今年 2 月，BLS 這位經濟學家向 “超級用户” 發送了一封電子郵件，暗示租金通脹的關鍵指標中基礎數據權重的變化是導致 1 月份 CPI 飆升的原因，也正是這封郵件向市場揭露了 “超級用户” 的存在。

BLS 隨後告訴收件人不要理會郵件內容，並試圖在其網站上發佈通知來消除輿論混亂，該機構還表示，這封郵件是 “一個失誤”。BLS 副專員 Jeffrey Hill 在一場網絡研討會上解釋稱，為了加快回復速度，這名員工在回覆有關業主等價租金 (OER) 的查詢時，錯誤地將詢問同一問題的人統稱為"超級用户"。

媒體分析指出，CPI 作為衡量通脹的關鍵指標，對金融市場和美聯儲政策有重大影響。計算方法的調整尤其是權重的變化，可能會顯著改變 CPI 的結果。但如果 BLS 並未提前向市場説明這一變化，這種缺乏透明度的做法引發了市場的質疑和不安。

對 CPI 數據透明度產生質疑

媒體指出，儘管目前沒有證據表明該員工提前透露了有關 CPI 數據的內容或直接共享了公眾無法獲得的數據，但通過翻閲郵件，該員工確實長期與 “超級用户” 進行一對一電子郵件交流，且內容存在尚未公開的 CPI 計算的方法細節。

1 月 31 日，這位經濟學家向"超級用户"發送了一封電子郵件，詳細描述了 BLS 即將對二手車價格的計算方法進行的調整，這一變化在當時對通脹觀察人士而言非常重要，因為二手車價格是影響整體通脹水平的關鍵因素之一。

這封郵件包含了一個三頁的文件，對這次調整的相關問題進行了詳盡的解答，還附上了一個電子表格，展示了此次調整將如何影響具體的計算結果。郵件中，這位經濟學家還感謝了"超級用户"提出的"非常困難、具有挑戰性和發人深省的問題"，並表示正是這些問題幫助 BLS 梳理出了所有潛在的問題。

問題在於，雖然 BLS 在 1 月初的新聞稿中宣佈了這一計算方法的變更，但直到 2 月中旬，也就是這封郵件發出兩週之後，才在官網上公佈詳細信息，即此次變化究竟會對數據產生多大的影響。

BLS 負責出版和特別研究的副專員 Emily Liddel 表示，BLS 鼓勵人們提出問題，並允許其工作人員與公眾接觸，但他們將努力為每個人創造平等獲取信息的機會。

“很明顯，這一事件讓我們很尷尬，” Liddel 稱，“公眾非常信任我們的公正性，我們的數據提供商也非常信任我們的數據安全。我們的目標就是修復這種信任。”

Liddel 稱，該員工是否共享了其他非公開信息 “仍在審查中”，這些問題似乎只涉及到這一名員工。她表示，他 (該員工) 目前不會回答用户的問題。

據悉，除貝萊德和摩根大通外，其他郵件中透露的知名華爾街金融機構包括：城堡投資、Brevan Howard、千禧資本、摩爾資本、高頻經濟、野村證券國際和法國巴黎銀行等

今夜 CPI 會如何 “應對”？

北京時間 20:30，美國 CPI 通脹數據即將公佈，投行們普遍認為，3 月 CPI 同比漲幅由上月的 3.2% 反彈至 3.5%，環比增速由 0.4% 小幅放緩至 0.3%；核心 CPI 同比增速由 3.8% 放緩至 3.7%。

首先能源分項是華爾街最為關注的焦點，2 月份美國通脹環比上漲 0.4%，其中能源項目由 1 月的環比-0.9% 上升至環比 2.3%，成為整體 CPI 貢獻較大的分項，導致 2 月能源分項同比增長由-4.6% 回升至-1.9%。

分析認為，近期無論是原油價格上漲，3 月份美國汽油價格上漲幅度高達 6.3%，這可能意味着整體 CPI 將繼續受到能源價格上漲因素的影響。

其次就是業主等價租金（OER）是否依舊保持粘性。業主等價租金（OER）自去年 8 月份增長 0.42% 以來，持續維持在高位，成為核心服務通脹中貢獻最大的項目之一。OER 在 1 月環比大幅上漲 0.56% 之後，2 月 OER 稍有回落（環比 0.4%），但依然貢獻了環比增長的 27%。

部分外資機構的研究模型顯示，房租價格的領先指標已經開始下行，如果 3 月份 OER 增幅低於 0.42%，這可能是 OER 開始放緩的重要信號，有利於緩解核心通脹壓力。

分析指出，在非農大超預期的情況下，CPI 符合預期可能也難讓市場重拾信心。只有 4 月和 5 月 CPI 數據持續放緩，6 月的降息的可能性或將再次迴歸。