美股最 “奇葩” 的指數，剛剛突破了四萬點歷史大關

道指是美股第二古老的指數，也被稱為最 “奇葩” 的指數。成立已有 120 多年，這隻指數剛剛實現了一個重要的里程碑，突破了四萬點歷史大關。

本篇將為大家科普道指的 “奇葩” 之處，這輪行情背後的邏輯，以及與其相關的 ETF。

提到的 ETF 如下：

為什麼説它 “奇葩”？

首先，與其它指數不同，道指沒有明確的指數編制規則，而是由一個委員會以相對主觀的方式來挑選 30 家最具影響力和行業代表性的美國公司，選擇的標準可能包括公司的聲譽、長期增長性以及與投資者的相關性。

其次，道指是世界上少有的 “以價格加權” 的股票指數。這意味着，每隻成分股的權重由其股價決定，股價越高的公司對指數的影響越大，即使其市值較低，仍然可能對指數的波動產生較大的影響。

英偉達、谷歌這樣的科技巨頭可能也因為其股價過高，並沒有被道指納入，否則它們即便較小的股價波動也會主導指數的走勢。

因此，道指也被認為是一隻 “過時” 的指數，如果説標普 500 代表的是美國的 “新經濟”，道指則代表了 “舊經濟”。

以英偉達為例，去年股價上漲超過 200%，成為標普 500 中第三大公司，卻沒有被納入道指。道指中的芯片製造代表是英特爾，年初至今跌了 30% 多。

所以在美國科技股大牛市下，道指常年跑輸標普 500。在過去的 4 年半里，道指上漲了 41%，同期標普上漲了 68%。上個月，二者之間差距達到 30 個百分點，幅度之大創互聯網泡沫以來之最。這波上漲後，道指落後標普的幅度有所收斂。

那這輪反彈是為什麼？首先，長期跑輸意味着 “相對便宜”；其次，道指不夠 “與時俱進” 是一個缺點，但在行情轉勢的時候也可能成為優點，成為投資者規避估值泡沫的避風港。

例如，互聯網泡沫時期，思科股價在一年內翻了三倍多，成為當時市值第三的公司，卻未能進入道指。然而當泡沫破裂後，思科的股票下跌了 89%。

截至最新，道指 30 只成分股及年初以來漲幅如下：

值得一提的是，道指在 2020 年 11 月突破了 30000 點大關，歷經 873 個交易日才突破了 40000 點。這期間，AI 賽道火爆，美國眾科技巨頭風光無限，但對道指漲幅貢獻最大的卻是高盛，其次是美國最大的商業健康險公司聯合健康。

道指相關 ETF

整體上看，道指以價值股為主，主要包含醫療、科技與金融領域的大型公司，與成長股代表納指有鮮明的風格差異。

最著名也是唯一的道指 ETF 是道富銀行旗下的 DIA，DIA 在 1998 年 1 月上市後就廣受市場歡迎，成為最具代表性的美股 ETF 之一，被投資者們取了個愛稱 “鑽石（Diamonds，首字母與 DIA 接近）”。

道指也有對應的等權版本：EDOW，對於不希望被股價大幅上漲的公司所影響的投資者，EDOW 提供了一個更合適的選擇。

此外，道指還有對應的反向及槓桿 ETF，包括 DOG、DDM、DXD、UDOW、SDOW 等。