
港股覆盤:三大運營商

三大運營商股價均有所上漲,中聯通的業績表現出色,預計今年保持營業收入穩健增長、利潤總額雙位數增長。新董事長放緩了資本開支,中移動和中電信的指引也有所下降。中移動和中電信的派息率繼續在 70% 以上,而中聯通指引為不會低於 55%。三大電信運營商今年指引都是穩中有升,資本開支下降,尋求提高股東回報率的方式。中電信存在一些不確定因素,但總體而言,三大運營商今年的前景是穩定的。
雖然恒指近期進入了調整階段,但三大運營商股價均默默往新高進發。
市場對中移動和中電信沒有太大分歧,比較多的分歧都是落在中聯通身上,特別是公司去年底迎來新董事長(由副董事長升任),年初時市場怕在業務連續高增後迎來洗澡。
原任董事長於2021年中至2023年中出任,其間公司業績表現出色,亦因此晉升為國家數據局首任局長。
從中聯通指引來看,今年保持營業收入穩健增長、利潤總額雙位數增長,基本消除了市場憂慮,且也是高於中移動和中電信單位數的增長指引。
同時,新董事長放緩了近年來的高速發展,大幅削減今年資本開支,預計約650億元,同比下降12%;中移動和中電信指引分別為1730億/960億,下降4%/3%。
值得留意的是,聯通營收規模雖然最小,但折舊比例卻是最大,23年折舊費用達到848億,佔營收約23%,這也是之前高速發展所帶來的結果。但隨着公司開始收縮資本開支,利潤釋放空間可能將更多。而中電信為997億,佔19%;中移動則為2071億,佔21%。
市場喜歡運營商都是在於業務以及派息的穩定性,中移動和中電信今年派息率繼續在70%以上,而中聯通指引為不會低於55%。
可以説,中聯通不論是業績或是派息都是彈性最大的一家。
相比下,目前最弱的是中電信,主要在於GIC在不斷減持,持股已抵至5%,後續不需再發公告。而且,中電信賣點之一是雲業務,而近期很多雲廠商在不斷降價,説不定某程度也會帶來影響。
但總體而言,三大電信運營商今年指引都是穩中有升,資本開支也是下降,反映出繼續尋求提高股東回報率的方式,相信今年也依舊是穩穩的幸福。
