Rating Quick Look | NVIDIA's target price has been raised! Tencent, CLOUD MUSIC are optimistic

瑞穗：将英伟达目标价从 1180 美元上调至 1275 美元，维持 “买入” 评级

该行认为该公司即将推出的 Blackwell GPU 平台有望取得成功，且该公司即将进行股票分拆。

该行表示，凭借 Hopper 平台和即将在今年第三季度至今年第一季度推出的 Blackwell B100，英伟达仍有强大的人工智能相关机会。此外，即将于 6 月 7 日进行的 1:10 的拆股计划可能会创造更多散户投资者的需求，从而成为该股的另一个推动力。

Baird：将波音公司目标价从 300 美元下调至 240 美元

该行称波音 2024 年上半年的惨淡表现反映了市场消极情绪达到顶峰，加上大量散户投资者（持有超过 35% 的波音股票）因头条新闻风险而抛售。

该行调整了 2024 年的交付量和 FCF 假设，上周波音首席财务官表示，他预计波音全年的自由现金流将为负值，部分原因是交付延迟，而 3 月份的展望为低个位数的正现金流。

摩根士丹利：予携程目标价 64 美元，评级 “买入”

报告指，携程公布发行最多 13 亿美元可换股债权，并附回购选项。债券票面息率 0.5 至 1 厘，转换溢价 30% 至 35%。该行预测，携程非美国公认会计准则净利润将由 2024 年预测的近 170 亿元增至 2029 年的 340 亿元。

基于公司目前非美国公认会计准则 2024 及 2025 年预测市盈率 15 倍与 12 倍，以及长远逾半收入来自境外及国际旅游，在假设目前市盈率维持下，股价可在 5 年内翻倍。

该行指出，假设以转换溢价 35% 及转换价 68 美元计算，意味余下转换价值约为 7 亿美元，可由以每股 100 美元发行 700 万份美股预托证券结算，意味按第二季已发行 6.76 亿股计算，摊薄效应约 1%。

国泰君安：维持腾讯控股 “增持” 评级，目标价 459 港元

该行表示，“腾讯元宝” APP 上线发布，公司正式进军 C 端 AI 助手领域。混元大模型全新升级，叠加优质内容生态加持，元宝的 AI 搜索等功能效果出色。

该行看好 AI 能力对公司各项业务进行赋能提效，同时优质内容生态也有助提升腾讯元宝等 AI 产品体验，认为公司优质生态与 AI 产品能力将形成互相促进，形成正向循环。

交银国际：将云音乐目标价由 104 港元上调至 120 港元

该行指，会员规模季度净增创两年新高，略好于该行此前预期。预测上半年会员数同比增 21%，月人均付费（ARPPU）同比 +2%。产品改版或影响直播流量并带来流水环比下降。考虑收入结构变化以及版权费用绝对值随版权拓展环比增长，或部分抵消音乐收入规模效应对固定成本摊薄，该行保守预计 2 季度及下半年公司毛利率 33%。

基于好于预期的毛利率优化，该行上调 2024 年经调整净利润至 11 亿元，基于可比音乐及版权公司平均 20 倍 2024 年市盈率。音乐行业竞争格局稳定，付费墙（15%+）仍有较大运营空间，该行预计会员增长趋势不变。在线音乐收入增长带动固定成本摊薄，看好利润率改善拉动利润持续释放。