AI chip foundry "bursting with orders"! "Foundry King" TSMC's Q2 sales exceeded expectations, soaring by 40%!

智通财经 APP 获悉，受人工智能热潮提振，台积电 (TSM.US) 第二季度销售额超出市场预期。台积电周三公布的数据显示，该公司 6 月净营收为 2079 亿元新台币，这意味着第二季度净营收达到了 6735 亿元新台币，同比增幅为 40%，高于市场平均预期的 35.5%。

周一，台积电美股盘中一度触及历史新高 192.8 美元，市值突破万亿美元大关。华尔街分析师指出，人工智能热潮驱动下对先进制程芯片的强劲需求将提振台积电的议价能力，花旗、高盛、麦格理等华尔街顶级投行也因此上调了对台积电的目标股价。

台积电凭借在芯片制造领域数十年造芯技术积淀，以及长期处于芯片制造技术改良与创新的全球最前沿 (开创 FinFET 时代，引领 2nm GAA 时代)，以领先全球芯片制造商的先进制程和封装技术，以及超高良率长期以来霸占全球绝大多数芯片代工订单，尤其是 5nm 及以下先进制程的芯片代工订单。

台积电当前凭借其领先业界的 2.5D/3D chiplet 先进封装吃下市场几乎所有 5nm 及以下制程高端芯片封装订单，并且先进封装产能远无法满足需求，英伟达 H100/H200 供不应求，正是全面受限于台积电 2.5D 级别的 CoWoS 封装产能。根据华尔街分析师预期，从 2024 年下半年开始，在英伟达 GB200 以及 AMD 全新 MI325 系列需求推动之下，3nm 及以下先进制程将持续为台积电带来巨大营收贡献，而明年起 3nm 及以下制程和先进封装代工价格全面增长则有助于 2025 年以及后续几年营收加速增长。

麦格理证券在最新发布的报告中指出，根据供应链访查，台积电多数客户已同意上调代工价格换取可靠的供应，这将带动台积电的毛利率进一步攀升。据分析师测算，台积电的毛利率将于 2025 年攀升至 55.1%;2026 年将逼近六成，达到 59.3%。

业内人士分析，此次涨价可能基于市场需求、产能和成本的综合考量。据悉，苹果 (AAPL.US)、高通 (QCOM.US)、英伟达 (NVDA.US) 和 AMD(AMD.US) 等大厂已大规模预订台积电 3nm 家族制程产能，客户排队现象预计将持续至 2026 年。

台积电目前仍然是苹果、英伟达、AMD 以及博通等无晶圆 (Fabless) 芯片设计公司最核心的芯片制造商，尤其是为英伟达以及 AMD 所代工的数据中心服务器端 AI 芯片，被认为对驱动 ChatGPT 等生成式 AI 工具背后庞大的人工智能训练/推理系统最为关键的硬件基础设施，且没有之一。

研究机构 Gartner 预计生成式 AI 和 LLM 发展将全面推动数据中心部署基于 AI 芯片的高性能服务器，该机构预计 2024 年全球 AI 芯片总营收规模将达到约 710 亿美元，较 2023 年大幅增长 33%，2025 年则有望达到 920 亿美元。华尔街大行花旗预计 AMD 旗舰款 AI 芯片 MI300X 在 2024 年能够占据约 10% 份额，而台积电同样为 AMD 的独家芯片代工商。这些都显示出台积电在为顶级芯片公司提供代工服务方面无与伦比的重要性。

在人工智能热潮的推动下，中国台湾过去一年出口了价值超 420 亿美元的图形处理单元 (GPU) 和相关设备。最新数据显示，中国台湾在 6 月 GPU/相关 AI 硬件设备出口总额为 35 亿美元，较上年同期增长近 422%;中国台湾 6 月出口总额则同比增长 23.5%，至近 400 亿美元。

法国外贸银行高级经济学家 Gary Ng 表示：“中国台湾继续受益于人工智能热潮和科技行业周期性反弹，这可能会在未来几个月支持出口。”

华尔街齐声看涨！ 台积电股价有望继续往上冲

华尔街顶级投行近期纷纷大举上调台积电目标股价，核心逻辑均在于人工智能带来的 AI 芯片需求激增，以及 2025 年可能出现的利润丰厚的 3nm 级别工艺和先进封装代工价格大幅上涨大幅推高该公司业绩以及估值。

麦格理证券最新的一份报告指出，台积电通过供应链访查得知，多数客户已同意代工价格上调以确保稳定供应，这将推动台积电毛利率进一步上升。分析师预计，到 2025 年，台积电的毛利率将攀升至 55.1%，2026 年有望进一步逼近六成，达到 59.3%。

业内人士分析，此次涨价可能基于市场无比强劲的需求、台积电产能限制和成本的综合考量。苹果和英伟达等台积电大客户已大规模预订台积电 3nm 家族制程产能，客户 3nm 代工合约排队现象预计将持续至 2026 年。

据台湾工商时报消息，明年台积电 3nm 代工报价涨幅有可能在 5% 以上，以 CoWoS 为代表的 chiplet 先进封装明年年度报价涨幅在 10%-20%。在 6 月 4 日的股东大会上，全面掌舵台积电的新任董事长兼首席执行官魏哲家已明示台积电的涨价想法，魏哲家还在 6 月 4 日股东大会上透露：目前市面上几乎所有 AI 芯片由台积电制造。

鉴于获利前景逐年成长，以及台积电多数客户同意调升代工合约价格以换取稳定可靠的芯片供应，有望带动未来毛利率将逐年攀升。麦格理除维持台积电 “优于大盘” 评级外，并将台积电台股的目标价大幅上调 28% 至 1280 新台币，截至周三，台积电台股价格收于 1045 新台币。

在最新公布的研报中，华尔街大行花旗集团则将台积电目标股价从此前预测的 1030 新台币上调至 1150 新台币，远高于当前台积电台股价格。花旗预计，随着 AI 大模型技术的快速发展迭代和应用范围不断扩大，台积电将从数据中心和边缘 AI 的芯片强劲需求中全面获益，尤其是在更先进的 3nm 以及 2nm 或以下的芯片制造工艺。

花旗预计，到 2025 年底，包括英伟达新款 AI GPU 在内的全球大多数服务器 AI 加速器将迁移到 3nm 工艺，甚至一部分可能将尝试台积电更昂贵的 2nm 或者 1.8nm 工艺，这将为台积电带来更大规模订单，其 3nm 芯片制造工艺利用率预计将至少在 2025 年保持供不应求状态。花旗预计，台积电先进制造工艺 (即 5nm 以下工艺) 平均代工报价可能将在 2025 年上涨 5%-10%。

高盛集团的分析师们预计台积电 3nm 和 5nm 芯片制造价格皆将以 “个位数百分比” 上涨，并将其 12 个月目标价格上调 19% 至 1160 新台币。包括 Bruce Lu 在内的高盛分析师们周二在一份报告中写道:“我们现在看到，在围绕人工智能的积极情绪日益高涨的情况下，台积电的风险回报非常具有吸引力。”“随着人工智能应用规模不断扩散，我们认为台积电是最核心受益者之一。” 此外，高盛予以台积电美股 ADR 高达 218 美元目标价 (台积电美股 ADR 最新收盘价 184.52 美元)。