US core PCE growth in June slightly exceeded expectations, but analysts say it is not enough to change the expectation of a rate cut in September

智通财经获悉，美联储青睐的衡量美国潜在通胀的指标 6 月份温和上升，消费者支出保持健康，这些迹象鼓舞了希望在不破坏经济的情况下给通胀降温的官员。美国经济分析局周五公布的数据显示，剔除波动较大的食品和能源项目的核心 PCE 价格指数较 5 月份上升 0.2%，同比上涨 2.6%；市场预期分别为 0.2%、2.5%。

政策制定者密切关注不包括住房和能源在内的服务业通胀，后者往往更具粘性。数据显示，6 月份这一指标连续第二个月环比增长 0.2%。6 月份住房相关价格上涨 0.3%，与过去三个月每个月 0.4% 的涨幅相比略有放缓，是至少自 2023 年 1 月以来最小的月度涨幅。商品价格环比下跌 0.2%。

报告显示，经通胀调整后的服务和商品支出均增长 0.2%，不及预期 0.3%;不过，5 月份的增幅被上修。住房和公用事业带动了服务支出的增长，而汽车和娱乐用品则推动了商品支出的增长。由于支出保持相对强劲，储蓄率降至 3.4%，为 2022 年 12 月以来的最低水平。

尽管如此，劳动力市场降温的迹象开始转化为购买力下降。6 月份工资和薪水增长 0.3%，是前一个月增长速度的一半。个人收入仅增长 0.2%，低于 0.4% 的预期。在通胀调整的基础上，可支配收入增长放缓至 0.1%。

美国海军联邦信贷联盟的企业经济学家 Robert Frick 说:“对这份报告的两个字总结就是 ‘足够好’。支出状况好到足以维持经济扩张，收入状况好到足以维持支出，个人消费支出通胀水平好到足以让美联储轻易做出降息决定。”

尽管周四公布的季度数据显示，过去的数据可能被修正得更高，但由于通胀数据符合预期，美国国债上涨，股指期货继续走高。周五的报告提供了一些令人鼓舞的证据，表明美联储的紧缩政策正在影响经济，而没有造成太大损害。

Cherry Lane Investments 分析师 Rick Meckler 表示，美国 5 月个人收入和支出数据均被修正为 0.4%，这是收入和支出的坚实改善，通胀有所缓解。因此，这份相当不错的报告进一步支持了软着陆的说法。在经历了艰难的一周之后，市场今天有机会反弹走高。

市场仍普遍预期美联储官员将在下周的会议上维持基准利率在 20 年高位不变，但投资者押注首次降息将在 9 月举行。根据 CME 美联储观察工具，期货市场反映出 9 月份降息的可能性约为 86%，随后在 11 月和 12 月的 FOMC 会议上都将降息。不过，美联储官员在言论中一直保持谨慎，并强调没有既定的政策路径，由数据指引。

摩根士丹利交易和投资主管 Chris Larkin 表示：“总的来说，这周对美联储来说是不错的一周。经济似乎处于坚实的基础上，PCE 通胀基本上保持稳定。但下周降息的可能性仍然很小。虽然在 9 月份的 FOMC 会议之前，经济形势有足够的时间发生变化，但数据已经趋向于美联储所希望的方向。”