Japanese stocks experience "largest drop in four years", surging yen once again becomes the "center of attention", with 140 as the new market target?

經過 24 小時的激烈交易，日元創下了一年半多以來的最佳月度表現，週四日元兑美元一度漲破 149 關口，升至 3 月份以來最高。

然而，日元走強嚴重拖累本土股市，週四日本東證指數創 2020 年以來盤中最大跌幅，而央行加息拖累了房地產股。

日本央行週三意外加息，美聯儲暗示最早在 9 月開始降息，美日利差預期收窄，市場重新聚焦日元，Amundi 和道明證券預測日元兑美元匯率可能會升至 140。

央行加息 + 日元大漲雙重暴擊，日股創 “四年最大跌幅”，所有版塊下挫

8 月 1 日週四，日本東證指數一度下跌 3.9%，創 2020 年 4 月以來最大盤中跌幅，所有版塊下挫。地產股一度跌 8.1%，汽車股下跌 6.4%，此前受益於日元下跌、旅遊消費激增的百貨公司板塊熄火。

日經 225 指數盤中一度下跌 3.5%，收盤時跌幅收窄至 2.5%，該指數在上週進入技術性回調。

“日本央行加息引發了兩大擔憂：一是日元升值對一直受益（於日元貶值）的出口商來説是一個阻力；二是經濟能否保持強勁，” Saison Asset Management Co. 投資組合經理 Tetsuo Seshimo 表示，“仍有許多未知因素。”

隨着日本加大季度盈利公告的發佈力度，企業盈利也對股市造成壓力。日本市值最高的公司豐田對東證指數的下跌貢獻最大，由於二季度營業利潤低於預期，豐田股價一度下跌了 8.5%。

在週三的貨幣政策新聞發佈會上，日本央行行長植田和男 “放鷹”，稱若經濟和通脹支持將繼續加息，0.5% 不是特定利率上限。

松井證券高級市場分析師 Tomoichiro Kubota 表示：“植田和男昨天在新聞發佈會上表現得像是換了一個人，態度變得鷹派。此前對日本股市 ‘利率不會上升，日元不會升值’ 的假設已經發生改變。”

日元再成 “全場焦點”，多數看漲至 140

由於日本央行和美聯儲的巨大轉變，華爾街急速轉向看漲日元。

麥格理集團分析師表示，“日元強勁上漲勢頭才剛剛開始”，到今年年底，美元兑日元匯率可能接近 140，到 2025 年 12 月將一路飆升至 125。這將使日元兑美元匯率回升至 2022 年初的水平，當時美聯儲才剛剛開始加息。

“如果美聯儲開始寬鬆週期，風險規避情緒高漲以及日本央行維持堅定的緊縮立場，（日元兑美元）匯率可能會升至 140，” Amundi 美國固收和貨幣策略主管 Paresh Upadhyaya 表示，“雖然這似乎是一個艱鉅的障礙，但事實並非如此。”

繼週三飆升近 2% 後，日元兑美元週四一度上漲 1% 至 148.51，過去一個月漲幅擴大至 7% 以上。

而在今年上半年，美日利差導致日元暴跌 12%，7 月初跌至 38 年來最低點，成為 G10 集團中表現最差的貨幣，迫使日本在 4 月和 5 月出手支撐日元。

道明證券宏觀策略師 Alex Loo 表示：“日本收緊貨幣政策將加強對本地資產再平衡的反饋循環，” 他預計日元兑美元匯率將在明年一季度升至 140。

華僑銀行外匯策略師 Christopher Wong 也十分樂觀，認為日元兑美元的合理匯率為 136 。

盛寶銀行外匯策略主管 Charu Chanana 認為，日元今年有升值至 145 以下的空間，尤其是在波動性增加和空頭平倉的情況下。

美銀證券駐東京日本外匯和利率策略主管 Shusuke Yamada 表示，美聯儲預計將降息，預計日本央行明年將把利率上調至 0.75%，這將推動日元在 140 左右區間交易。

策略師 Sebastian Boyd 表示：“如果日元的唯一壓力是美國和日本的利率預期，那麼日元現下仍然便宜。日元從當前水平來看還有更多上漲空間，模型顯示日元應該比現在強得多。”

值得注意的是，並非所有人都看好日元。

Fukuoka Financial Group 首席策略師 Tohru Sasaki 警告，儘管日元短期內可能上漲，但當市場焦點重新轉向利差和經濟基本面時，日元可能會再次跌回 160 的水平。

Sasaki 表示：“如果實際利率仍然大幅為負，沒有轉為正，我認為日元即使在中長期內也很難升值。”