Interest rate cut trading erupts, attracting $39 billion in a single month! Will tonight's non-farm payrolls report trigger another wave?

美國國債價格已經連續第 7 個交易日上漲，交易員關注即將公佈的非農就業數據，以鞏固他們的觀點，即美國將在 9 月份轉向降息。

因對憂慮美國經濟衰退的情景，市場對美聯儲降息押注的增加，對政策敏感的 2 年期美債收益率跌至 14 個月來最低。基準 10 年期美債收益率自 2 月份以來首次回到 4% 以下，彭博美國國債指數週四創下兩年來的最高收盤價。週五亞洲市場債券全線上漲，彭博美國政府債券指數將創下自 2020 年初疫情擾亂市場以來最長的連漲紀錄。

週五的美國就業數據被視為牛市運行的下一個催化劑。預測人士預計，非農報告將顯示 7 月份就業和工資增長放緩，凸顯勞動力市場持續疲軟。

西太平洋銀行（Westpac Banking Corp）駐悉尼的固定收益研究主管達米安 - 麥考洛（Damien McColough）表示：“美國國債情緒非常積極，本週勢頭有所增強。在 10 年期美債收益率低於 4% 的情況下，非農就業人數可能是決定當前漲勢能延續多長時間的決定性因素。”

他補充説，如果就業數據表明市場對降息的預期是合理的，那麼 10 年期美債收益率可能會跌向 3.8%。

星展集團控股公司（DBS Group Holdings）駐新加坡的高級利率策略師 Eugene Leow 表示：“美聯儲將不得不採取更快的路徑來降低利率，這種擔憂肯定會加劇。隨着勞動力市場擔憂的凸顯，市場可能正在關注非對稱風險。”

截至發稿，利率期貨顯示，市場定價美聯儲年內將降息 87 個基點，距離年內降息 4 次的押注還有 13 個基點的差距。美聯儲今年還有 3 次會議窗口進行降息，美聯儲 9 月降息 50 個基點的概率升至 33%。美聯儲主席鮑威爾週三表示，降息最快可能在 9 月份到來。

隨着投資者湧入債券市場為美聯儲降息週期的開始做準備，固定收益 ETF 上月吸納了創紀錄數量的現金。

根據 Strategas 的數據，7 月份債券基金的資金流入量約為 390 億美元，創下歷史最高紀錄。投資者在固定收益領域大肆揮霍資金，從期限較長的政府債券、美國公司發行的短期債券到市政債券 ETF。

Strategas 的 ETF 策略師 Todd Sohn 説：“人們想要債券，投資者還試圖利用利率開始走低的機會，因此價格會上漲。”

其中，iShares 20+ 年期美債 ETF（TLT）的流入量最大，達到 22 億美元。iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF（AGG）也吸納了超過 20 億美元的資金，而 Vanguard Total Bond Market ETF（BND）吸納了約 19 億美元的資金。與此同時，根據彭博彙編的數據，iShares Broad 美元指數高收益公司債券 ETF（USHY）以 29 億美元的流入量位居漲幅榜前列。

總之，2024 年將是資本流動量巨大的一年，股票基金也將大放異彩。Strategas 的數據顯示，股票 ETF 上個月吸金 780 億美元，是去年 12 月以來吸金最多的一個月。彭博智庫的策略師最近預測，鑑於今年前六個月的強勁勢頭，2024 年可能會成為 ETF 流量創紀錄的一年。今年到目前為止，美國 ETF 的資金流入已超過 5380 億美元，有望超過 2021 年囤積的 9110 億美元。