Google, Microsoft, Amazon financial reports consecutively "failed", Wall Street doesn't believe in investing heavily in AI will bring returns

从上周发布财报的谷歌母公司 Alphabet，到本周二以及周四分别公布财报的微软和亚马逊，科技巨头这个财报季未能说服华尔街，他们对人工智能（AI）领域砸下重金的行动真正提高了公司的销售额。

股市投资者已经用脚投票，通过股价表现直接对上述三家巨头的财报表示不满。以收盘价计算，自上周二盘后发布财报以来，Alphabet 截至本周五股价累跌约 8.3%，微软本周发布财报三日累跌（444.85）约 8.2%，本周四盘后公布财报的亚马逊周五跳空低开 9.4%，早盘刷新日低时日内跌 12.8%，最终收跌约 8.8%。

Synovus Trust 的高级投资组合经理 Daniel Morgan 评论称，AI 技术代表着巨大的机遇，而且这个机遇还在不断增长。遗憾的是，前期的投资也是巨大且不断增加的。因此，投资者不禁要问：这些企业巨头能否从他们的投资中获得足够的利润增长增量？

评论称，本次财报季三家科技巨头的 AI 回报相关表现并非毫无亮点。他们的云计算业务部门增长稳健，这是最明显受益于生成式 AI 的业务。不过，这些增长还不足以安抚投资者，他们越来越急切地希望看到一季又一季在数据中心和其他 AI 基础设施上投入巨资所带来的回报。

德意志银行最近在分析中指出：“到目前为止，收入主要局限于云业务领域，企业在这一领域训练和运行 AI 模型。然而，在云业务之外，投资回报的迹象更多是定性而非定量的，AI 投资的回报还难以用具体数字衡量。”

华尔街见闻曾提到，本次财报季的市场表现显示，投资者对科技企业通过大举投入 AI 获利的做法越来越没有耐心。成本阴影正笼罩着科技巨头，市场对巨额 AI 投资的回报担忧日益加剧。面对市场的担忧，科技巨头一致表示将坚定 “烧钱”。上周公布财报后，Alphabet 兼谷歌的 CEO 皮查伊强调，公司在 AI 领域投资不足的风险远远大于过度投资的风险。

本周公布的 Meta 和微软均预计将增加资产支出。Meta 强调，2025 年的资本支出将大幅增长，基础设施成本是重要驱动因素，这将继续支持 AI 研究和产品开发工作。微软的投资者关系副总裁 Brett Iversen 表示，未来公司继续加大支出以满足 “强劲的客户需求”，预计 2025 财年资本支出将高于 2024 财年。

本周四亚马逊公布的三季度营业利润指引区间全体低于分析师预期，营业利润增长超预期大幅放缓，最低增不足 3%。在利润因 AI 投入明星承压之际，亚马逊的首席财务官（CFO）Andy Jassy 还在业绩电话会上对分析师表示：“当我们增加资本支出时，它实际上是一个积极的指标。”

亚马逊今年上半年资本支出总计 305 亿美元，大部分用于云业务部门 AWS。Jassy 称，亚马逊已经开发复杂的算法指导其投资决策，以便在不影响利润的情况下建立足够的产能满足需求。他承诺，这些投资是值得的，因为它们可以支持 AI 服务，也就是亚马逊此前称之为价值 “数十亿美元营收运转率的业务”。

相比财报公布后总体走低的 Alphabet、微软和亚马逊，以社交媒体 Facebook 起家的 Meta 可谓逆流而上，本周三盘后公布财报以来，Meta 截至周五收盘累涨 2.8%。这还是周五回落、收跌 1.9% 后收窄的涨幅。

Meta 本次意外上调了全年资本支出区间的下限，理由也是 AI 投资。但 Meta 的二季度营收高于预期。Meta CEO 扎克伯格认为，公司在 AI 方面的支出推动了广告定位和内容推荐的改进。他认为，Meta 在 AI 方面的巨额支出是短期牺牲，以换取长期利益。