Minsheng Securities: Apple's new product launch, Apple Intelligence, is about to go live

智通财经 APP 获悉，民生证券发布研报称，苹果 (AAPL.US) 新机正式发布，且加码端侧生成式 AI 投入。Apple Intelligence 作为个人化 AI 系统的核心，有望于今明年带动新一轮换机潮。硬件上，预计明年 iPhone 散热方案和软硬板结构工艺等方面将迎来较大升级，相关产业链公司或将受益。伴随着 AI 端侧模型持续迭代升级，预计明年苹果诸多的设计创新将围绕散热展开，iPhone 的散热方案会迎来变革。此外，计算和存储升级也将对手机内部空间提出更高要求，而终端产品向小型化和功能多样化发展趋势不改，该团队预计苹果明年 PCB 在材料和工艺上将迎来诸多升级。

事件：北京时间 2024 年 9 月 10 日凌晨 1 点，苹果召开秋季新品发布会：发布新款 iPhone16 系列新机和 iWatch Series10、iWatch Ultra2，以及新款 AirPods 系列 (AirPods4/AirPods Pro2/AirPods Max2)。

苹果 iPhone16 新机发布，Apple Intelligenc 上线在即。

1) 苹果发布 iphone16、iWatch 和 Airpods 系列新品：①iPhone 方面，16/16Plus/16Pro/16Pro Max 新机起售价分别为 799/899/999/1199 美元。芯片升级至 A18，超广角 + 融合式主摄可拍摄空间视频用于 Vision Pro;Pro 系列采用钛金属外观，3 个摄像头更新、配合相机控制带来更好拍摄体验。②AppleWatch 方面，发布 Apple Watch Series10 和 Watch Ultra2，起售价为 399/799 美元。主打大面积轻薄;铝金属和抛光钛金属分别相较前代产品轻了 10%/20%。③AirPods 方面，全系迎来更新，AirPods4 起售价为 129(带主动降噪功能 179) 美元;AirPods Pro2 起售价为 249 美元，新增 3 大功能：主动消除噪音，听力保护功能，助听器功能;新配色 AirPods Max 起售价为 549 美元。

2) 后续时间节点：①iPhone16 系列新机于 9 月 13 日晚 8 点接受预购，9 月 20 日正式发售;②Apple Intelligence 将随软件更新使用，10 月在美国首发英文版，12 月拓展至澳大利亚/加拿大/新西兰/南非/英国等，25 年将陆续拓展中文/法语/日语/西班牙语。

AI 催化硬件升级，散热 +PCB 成主要发力点。Apple Intelligence 作为个人化 AI 系统的核心，需要有高算力芯片和容纳大模型的内存。苹果对 iphone16 量身定制研发 A18，采用最新 6 核 CPU(2 个性能 +4 个能效核心)，以及台式级 GPU 架构 (新 5 核 GPU)，能效相比前代大幅提升。iphone16 在散热的结构和材料均有所升级 (结构上，升级主板、优化芯片周围架构;材料上，采用 100% 再生铝金属散热子结构)，伴随着 AI 端侧模型持续迭代升级，民生证券预计明年苹果诸多的设计创新将围绕散热展开，iPhone 的散热方案会迎来变革。此外，计算和存储升级也将对手机内部空间提出更高要求，而终端产品向小型化和功能多样化发展趋势不改，民生证券预计苹果明年 PCB 在材料和工艺上将迎来诸多升级。

投资建议：苹果新机正式发布，且加码端侧生成式 AI 投入。AppleIntelligence 作为个人化 AI 系统的核心，有望于今明年带动新一轮换机潮，此外，硬件上，民生证券预计明年 iPhone 散热方案和软硬板结构工艺等方面将迎来较大升级，相关产业链公司或将受益。建议关注：立讯精密 (002475.SZ)、领益智造 (002600.SZ)、蓝思科技 (300433.SZ)、鹏鼎控股 (002938.SZ)、歌尔股份 (002241.SZ)、水晶光电 (002273.SZ)。

风险提示：苹果 iPhone 销量不及预期，AI 创新不及预期，汇率波动。