Miniso joins hands with Yonghui to "gamble" on offline supermarkets! Is "China's version of Costco" not far away?

自从今年被自带热搜体质的胖东来 “爆改” 之后，永辉超市似乎也一同成为零售界的 “流量担当”。而就在昨晚，名创优品以 63 亿收购永辉 29.4% 股权，一举拿下永辉超市大股东宝座，再度刷屏全网。

这 29.4% 的股权，包括牛奶公司持有的 21.1% 及京东持有的 8.3% 的永辉股份，交易价格为 2.35 元/股。

回想牛奶公司和京东入股永辉时，正值新零售浪潮高点，当时拥有生鲜供应链优势的永辉颇受市场青睐。这两家公司分别在 2014 年和 2015 年，以每股近 7 元和 9 元的价格入股。

然而时过境迁，永辉如今却陷入亏损境地。公司财报显示，在 2024 年上半年，永辉营收 377.8 亿元，同比下滑 10.1%；归母净利润 2.8 亿元，同比下滑 26.3%。二季度永辉营收 161.1 亿元，同比下滑 11.6%；归母净亏损 4.6 亿元，亏损同比扩大 39.5%。

所以，名创优品在此时握住牛奶公司和京东的交接棒，“豪赌” 永辉，究竟是看到了什么？毕竟五年前，创始人兼 CEO 叶国富还 “很不客气” 的评价阿里收购大润发的交易，公开称大润发已经没有价值了，甚至说，他认为马云对这笔交易非常后悔。

在昨晚的电话会上，叶国富点出了让自己 “回心转意” 的直接原因——胖东来模式，以及永辉的胖东来模式转型。

（注：本次协议内容显示，本次交易的对价为 62.7 亿元。而截至 6 月末，名创优品公司现金余额为 62.33 亿元，基本相当于此次收购所需资金。但是需要注意的是，本次交易完成后成为永辉第一大股东的是骏才国际，即名创优品全资子公司，并非名创优品本身。）

CEO 叶国富：胖东来模式是中国超市的唯一出路

叶国富在电话会上毫不吝啬自己对胖东来的赞许：

过去十几年，我走遍了全球，看过各种各样的零售业态和模式之后，我发现比 Costco、山姆和 Trader Joe's 更优秀的零售模式原来是在中国，那就是胖东来模式。事实上，我认为胖东来模式是中国超市的唯一出路。

而在看了郑州永辉的两家胖东来调改店后，叶国富决定 “出手” 永辉：

我为什么过去一直不动手，现在才动手，因为我看到了新的未来、新的模式、新的前景。希望大家给点耐心，我希望大家相信我的眼光，我是一个不仅在中国看，还在全球看零售业的人，别的地方我会做错，但在零售这一块，我绝对不会做错的......胖东来模式在国内能够做的很强。

叶国富还表示：

名创优品现在是可选消费，永辉是必选消费，这笔投资对于集团的长期竞争力、长期业务发展都有稳定的收益。

而业内人士则将此次入股看作是叶国富的一场 “豪赌”：

这是一场豪赌，赌永辉调改成功。如果成功，再过两年，这笔交易就将成为一段佳话。

有胖东来模式 “加成” 叶国富的 “中国 Costco 梦想” 还远吗？

胖东来模式的崛起，直接冲击了原本中国商超行业的固有格局。永辉经胖东来调改后，无论是销售额还是客流都实现了质的突破，这也让更多人看到了新零售行业全新的发展方向。

正如叶国富在电话会上所说，他发现比 Costco、山姆和 Trader Joe's 更优秀的零售模式是在中国。有分析观点认为，胖东来就是 Costco 的 “本地化写法”。

2019 年 8 月叶国富曾发文称，Costco 是名创优品的导师。Costco 是 “低价爆款”、“薄利多销” 的鼻祖，叶国富认为 Costco 用最朴素的方式诠释了零售最朴素的本质——商品！高性价比且差异化的商品！

Costco 的成功源于两个，首先依靠会员制圈定特殊的消费人群，会员需支付会费才能进入超市购物，消费客单价也多在千元左右。其次，通过采用低 SKU 精选商品 + 大规模采购的运营方式，主动压低商品的毛利率，从而实现低价引流。通过这种循环，Costco 在收入规模、坪效、人效以及存货周转率均稳居全球仓储零售行业第一。其中 2021-2023 财年，Costco 在仓储零售细分行业市占率均超过 70%。

相比之下，胖东来也具有相似逻辑：

1、高客单价、强留存、高复购。据胖东来创始人于东来透露，胖东来去年营收估计能超 100 亿元，一年的税收三四个亿，利润三四个亿。

2、通过复购，获客成本被摊薄了。比如春节就因太过火爆，被网友戏称为"6A 级旅游景区"。

3、流量。由于服务好带来的品牌口碑，不断吸引周边客人，甚至突破了城市圈。

盒马鲜生原 CEO 侯毅也在微信朋友圈发文，称赞叶国富入股永辉的魄力，并肯定了胖东来模式的经验。

如今，叶国富已经将拥有胖东来模式 “加成” 的永辉收入囊中，梦想中的 “中国 Costco” 还会远吗？就连阿里、京东都感到无奈的新零售，名创优品能走出一条不一样的路吗？