不到 10 年崛起，缴最多的税，买最多的 AI 芯片——揭秘英国高频交易巨头 XTX

在伦敦，在外汇领域，没有哪家高频交易公司能像 XTX Markets 这样起步，然后发展得如此之快。也没有一个俄罗斯出生的数学家，像 Alex Gerko 一样，在 10 年不到的时间里，坐拥 110 亿美元财富，成为英国的头号纳税人。

XTX 的具体交易公式依然是严格保密的。公司每天处理价值 2500 亿美元的交易，从外汇、债券、股票、商品和加密货币市场的数百万笔每日交易中赚取微薄利润来赚钱。

Alex Gerko，这位将阿波罗 11 号复制品放置在公司总部的 44 岁亿万富翁，将自己的崛起归功于 2008 年金融危机以来金融市场的巨大转变：自营交易从大银行转移到神秘的高利润公司。

（XTX 总部网图）

但业内人士对他的评价更高，“Alex Gerko 所做的是下一代”，交易咨询公司 Alphacution Research Conservatory 的创始人 Paul Rowady 表示，“这另一个水平层级的东西”。

从数学博士到高频交易大佬

如果 Alex Gerko 坚持他的 A 计划，他可能会一直做一名俄罗斯学者。但在莫斯科国立大学获得数学博士学位后，Gerko 认为他不可能成为世界级的知识分子。

（Alex Gerko）

他随后搬到了伦敦，加入德意志银行。之后，他转投 GSA Capital，这是一家英国量化对冲基金，由这家德国银行分拆而来。他首先在这家公司建立了外汇交易部门，随后又涉足其他资产。

但 Gerko 更愿意将自己赚取的交易利润再投资于业务扩张，而不是与投资者分享，因此他开始谈判分拆事宜。2015 年，他从 GSA 招募了一小群交易员和一些资金，成立了 XTX，该公司以线性回归中使用的数学公式命名。

据英国金融时报报道，XTX 早期增长的核心是货币交易——即所谓的场外交易市场。传统上，这些交易由伦敦金融城的投资银行交易柜台主导。在交易中，知道该打电话给谁是关键。德意志银行前全球外汇主管 Zar Amrolia 是其中的关键人物，他后来成为 XTX 成立时的联席首席执行官。

（Zar Amrolia）

知情人士描述 Amrolia 当时的重要性：

他有关系网，可以打电话说，试试我们，给我们发一些订单，看看我们的表现是否不如或者比你的旧网络表现的更好。

外汇为 XTX 提供了最好的起步市场，这个市场尚未被高频交易公司渗透，且这些公司通常没有能够进入该市场的关系网。

目前 XTX 已极大扩展了自己的交易业务。公司每天处理价值 2500 亿美元的交易，为想要买卖资产的投资者提供比竞争对手更具竞争力的价格，通过从外汇、债券、股票、商品和加密货币市场的数百万笔每日交易中赚取微薄利润来赚钱。

新兴交易公司的集体崛起

XTX 的崛起不是孤例，包括 Citadel Securities、Susquehanna Internationa，DRW 在内的新兴交易公司（做市商）利用金融市场的电子化，从那些灵活性较低、监管更严格的银行巨头手中夺取市场份额，并在这一过程中重塑了华尔街（伦敦）的交易格局。

一系列监管要求则在无意中助推了这股趋势的形成。

美国证监会于 2005 年颁布的《全国市场体系监管规则》（Reg NMS）极大地推动了金融市场的电子化，该规则旨在为股票交易提供公平的竞争环境，并要求交易通过提供最优价格的交易所进行。

这催生出最早的现代做市商——高频交易员，他们可以从大量交易中赚取微薄的利润。

2010 年，在监管机构根据《多德—弗兰克法案》的沃尔克规则，严格限制银行自营交易（用自有资金进行下注）后，情况再次发生改变。

新规则下，虽然大银行仍可以充当做市商，但合规考虑和资本要求意味着它们不能再自由交易。相反，银行逐渐专注于为大客户进行数量较少、规模较大的交易，例如首次公开募股或债券发行。

新兴高频交易公司的崛起也给银行带来压力。在竞争对手的压力下，银行自营交易公司需要投入巨额资金开发技术，以超越对手，并将执行时间缩短数微秒。在不断变化的环境中，相关技术可能需要三到五年的投资。对于大型银行来说，这意味着 “无利可图”。

大型银行对新兴非银行竞争对手也持开放态度，愿意放弃一些市场份额。它们认为参与度低、利润率低、不需要与客户进行太多互动的业务没有多大价值。一系列因素共同作用最终促成了包括 XTX 在内的新兴交易公司的崛起。

拥有最多 GPU 的高频交易公司

但 XTX 与传统高频交易公司又存在显著的不同。

在 Virtu Financial 等公司纷纷将交易执行速度缩短至微秒的时代，XTX 优先使用大量市场数据和人工智能来构建交易模型，并反对所谓的 “破坏性速度竞赛”。

英国金融时报援引一位曾在 GSA 和 XTX 工作过的人士表示，Gerko 认为“让市场变得高效的最佳方式是让最聪明的人得到公平的机会。但如果市场的结构是只有最快的人才能获胜，那么市场就会被垄断。”

XTX 目前的研究由冰岛的一台超级计算机处理，那里的寒冷天气使制冷成本降低，地热能源也便宜。这台超级计算机可以存储 400PB 的数据，相当于约 80 万亿张数码照片。除此之外，XTX 还在芬兰建设自己的大型数据中心。

XTX 的量化研究人员使用机器学习扫描数万亿的市场数据点、价格点和其他因素，以建立统计模型，了解何时以及如何为投资者定价不同资产。

这需要大量的计算能力。据知情人士透露，为实现这一目标，XTX 已斥资超过 1.5 亿英镑购买 25000 个英伟达 GPU 芯片。

据 Air Street Capital 报道，购买的芯片大多数都是最新三代产品，这使得这家低调的交易公司成为英伟达最大的企业客户之一，仅次于政府、国家支持的国防承包商和特斯拉。

“XTX 是独一无二的，” 牛津曼恩量化金融研究所所 Alvaro Cartea) 表示：

他们的优势是机器学习和神经网络，再加上他们的计算能力，几乎可以超越所有其他公司。

他们拥有 25000 个 GPU 但人手却很少，这表明他们认为这才是价值所在。

英国头号纳税人

Gerko 的策略显然已经获得极大的成功。

XTX 目前是英国最赚钱的私营公司之一，而持有该公司约 75% 所有权的 Gerko 也成为英国最富有的人之一。Gerko 目前位列彭博亿万富翁指数 249 位，资产规模约为 110 亿美元。

根据媒体报道，XTX 去年在英国和新加坡实体中获利 15 亿英镑，而 Gerko 和一小部分量化分析师分享了 7.47 亿英镑的利润。

其中，Gerko 拿走了 4.13 亿英镑；剩下的 3.34 亿英镑则分给了另外 25 人。2022 年，公司利润为 16 亿英镑时，Gerko 赚了 4.17 亿英镑；另外 24 人分享了 3.5 亿英镑。

公司高利润使得 Alex Gerko 在 2023 年成为了英国最大的纳税人（已放弃俄罗斯国籍）。他为英国公共财政贡献了超过 6.64 亿英镑的税款，这相当于每天缴税超过 181 万英镑，每小时缴税超过 7.6 万英镑。

在成为亿万富翁后，Gerko 并没有将自己的财富花在组建运动队或乘坐太空飞机上。他的注意力仍在人工智能，仍在数学上。

今年 2 月份，XTX 公司推出了一项新竞赛，名为 AI-MO 奖：XTX 将悬赏 1000 万美元，奖励第一个开发出赢得国际数学奥林匹克竞赛（IMO）的人工智能模型的团队。这意味着，只要 AI 能够赢得 IMO 金牌，Gerko 的公司就必须付钱。

对于创立这个奖项的初衷，Gerko 表示，目前人工智能模型可以吸收所有数学教科书，但仍然 “很容易将其与相对简单的数学问题混淆”。而作为全球数学顶级盛会，IMO 需要想象力、创造力和 “人类最高的认知功能”。

最优秀的人拥有敏锐的量化思维，而华尔街和硅谷从未如此重视这种思维。

这也解释了为什么 ChatGPT 暂时还不能进行这种数学运算。