Federal Reserve Beige Book: Inflation continues to slow, people are more optimistic about the long-term outlook

美國經濟活動在 9 月初至 10 月初期間變化不大，企業招聘略有上升，延續了近期的趨勢，進一步鞏固了人們對美聯儲將在兩週後可能會選擇較小幅度（25 個基點）降息的預期。

美聯儲對經濟健康狀況的最新檢查顯示，儘管投入價格通常高於銷售價格，但通脹壓力仍在繼續緩解，這損害了企業的利潤率。

在 11 月 5 日美國大選之前，經濟，尤其是通脹問題仍然是選民關注的焦點。

美聯儲週三在 “褐皮書” 中表示，自 9 月初以來，幾乎所有地區的經濟活動變化不大，只有兩個地區報告了適度增長。該調查通過 10 月 11 日收集了美聯儲 12 家地區聯儲的商業聯繫人的意見，報告指出，“儘管不確定性有所上升，但聯繫人對長期前景略微樂觀。”

上個月，美聯儲在勞動力市場擔憂加劇的情況下，以罕見的 50 個基點的降息開啓了降息週期，將利率降至 4.75%-5.00% 的區間。美聯儲在 2022 年和 2023 年將利率上調了 525 個基點，以遏制高通脹。

自那以後，一系列超出預期的消費支出、就業增長和通脹數據已導致投資者下調了對降息速度和幅度的押注。

具有彈性的經濟是由穩定的收入增長和充足的家庭儲蓄所支撐的。儘管勞動力市場勢頭有所放緩，但裁員水平仍處於歷史低位，這有助於推動工資增長。

美國 9 月份的就業增長在六個月內首次出現顯著增長，失業率降至 4.1%，同時上個月的零售銷售額也出現了穩健增長。

在最新的調查中，有更多地區的勞動力市場顯示出輕微至適度的增長，這反映了勞動力市場的穩定。

然而，對工人的需求有所緩解。明尼蘇達州一家供應公司的一位消息人士告訴明尼阿波利斯聯儲，“我們之前很難填補一個高技能駕駛職位，但現在人們對這個職位的興趣非常大，我幾乎從椅子上摔了下來。”

但並沒有出現明顯的惡化跡象，裁員仍保持在有限範圍內。舊金山聯儲表示，一些僱主已經開始為過去一年來一直處於擱置狀態的職位招聘員工，而美聯儲各轄區的工資水平 “總體上仍以適度至適中的速度增長”。

目前投資者預計美聯儲將在 11 月 6-7 日的政策會議上將利率下調 25 個基點，並在 12 月再次以相同的幅度降息。

美聯儲全國各地的許多聯繫人都提到了借款成本下降以及預期未來還會有更多降息，作為他們樂觀的理由，但有關選舉、通脹前景和利率走勢的不確定性繼續困擾着許多人。紐約聯儲表示，“由於總統大選存在不確定性，企業在招聘決策上仍持謹慎態度。”

美聯儲的目標是讓經濟保持強勁增長，同時將失業率維持在低位，並將通脹率恢復至 2% 的目標水平。因此，美聯儲仍在密切關注價格壓力。

根據美聯儲偏好的 PCE 物價指數衡量，8 月份通脹同比增速放緩至 2.2%，7 月份為 2.5%。然而，剔除波動較大的食品和能源成分後的核心 PCE 同比增速則小幅上升至 2.7%，7 月份為 2.6%。

美聯儲的調查顯示，大多數地區的銷售價格僅以輕微或適度的速度上漲，儘管一些日常食品的價格，如雞蛋和奶製品，上漲幅度更為明顯。與此前的報告相符，消費者也被描述為對價格更加敏感。

投入品價格普遍温和上漲。報告稱，在多個地區，投入品價格的漲幅超過了銷售價格，這削弱了公司的利潤。不斷上漲的保險和醫療成本帶來的壓力尤其嚴重。