Seasoned Investor: Goldman Sachs is wrong! The US stock market is about to usher in a roaring twenty years

本週早些時候，高盛發佈了一份為期十年的股市展望，指出標普500 指數在未來十年的平均年回報率僅為 3%，潛在區間在-1% 至 7% 之間。

然而，這一預測並沒有得到 Yardeni 的認可，他在過去兩年裏一直主張股市將迎來類似咆哮二十年代的繁榮，原因在於生產力的持續增長。

“我們認為，即使高盛的樂觀情景也不夠樂觀，” Yardeni 在週二的一份報告中説道。

Yardeni 指出，鑑於美國經濟以每年 3% 的速度增長，並且通脹率適度降至約 2%，未來十年股市的平均年回報率應接近 11%。

“很難想象標普 500 指數未來的總回報率只有 3%，僅從再投資股息的複利來看，回報就比這高得多，” Yardeni 説。

高盛對未來股市長期看跌論點的主要依據是，少數幾隻股票集中度非常高。

但 Yardeni 認為這是基於基本面的結果。

“雖然信息技術和通信服務這兩個板塊目前合計佔整個標普 500 指數的比重約為 40%，與互聯網泡沫頂峯時期的水平相當，但如今這些公司的基本面要比那時穩健得多，” 他説。

Yardeni 解釋説，這兩個板塊代表了標普 500 指數超過三分之一的盈利能力，而在 2000 年互聯網泡沫頂峯時期，它們所佔的比例還不足四分之一。

此外，隨着技術在所有領域的普及，“科技公司” 的定義已經被扭曲，這有助於推動生產力的爆發，從而支撐經濟增長並控制通脹。

總體而言，如果當前趨勢繼續下去，Yardeni 看到了一個場景，即咆哮二十年代的股市繁榮將延續到下個十年，這將顛覆高盛保守的觀點。

“如果收益和股息繼續保持穩健的增長速度，並因技術引領的生產力增長而提高利潤率，那麼美國股市面臨即將到來的失落十年的可能性不大，” Yardeni 説。