Will Shopify Stock Be Worth More Than Amazon by 2035?

Shopify(SHOP -1.28%) 的股票可能终于为全面复苏做好了准备。11 月 12 日发布的强劲第三季度财报将这家软件即服务公司的股票推至自 2022 年初以来的最高点。尽管截至本文撰写时，其股价仍比 2021 年的高点低 38%，但财报发布后交易时段的 21% 涨幅显示出市场情绪的变化。

可以说，这是北美最重要的电子商务股票，仅次于 Amazon(AMZN -1.86%)。目前，亚马逊仍然是一家规模更大的公司，市值超过 2.2 万亿美元，而 Shopify 的市值约为 1400 亿美元。

尽管如此，随着 Shopify 达到多年来的高点，亚马逊的在线销售业务已经显著放缓。这是否意味着投资者应该期待 Shopify 在 2035 年前超越亚马逊的市场份额？

Shopify 与亚马逊的对比

投资者应该记住，Shopify 和亚马逊在大多数情况下并不是直接竞争对手。Shopify 提供一个电子商务平台和生态系统，以帮助在线卖家。它主要是一家软件提供商，使商家能够独立在线销售。

相比之下，亚马逊最大的收入来源是在线销售。它销售自己购买的商品，并运营物流网络来运输产品。投资者可能还记得，Shopify 曾尝试进入物流业务，但最终决定这不是一个盈利的举措，回归到软件销售。

与 Shopify 更直接竞争的亚马逊部分是其第三方卖家服务。它允许商家在其网站上列出商品，然后对每件售出的商品收取费用或销售收入的百分比。尽管商家可以利用亚马逊的网站销售商品，但费用可能变得相当高，这促使他们在像 Shopify 支持的平台上运营独立网站。

尽管有这样的优势，Shopify 的运营规模仍然远小于亚马逊，市值差异也表明了这一点。在 2024 年前九个月，Shopify 的收入为 61 亿美元，比去年同期增长了 23%。相比之下，亚马逊在同一时期报告的北美和国际收入为 3710 亿美元，但仅增长了 10%。

此外，Shopify 报告的营业利润率约为 10%。由于亚马逊的高固定成本，我提到的两个业务板块的营业利润率都低于 5%，这似乎给了 Shopify 一个优势。

亚马逊可能具有的优势

在比较亚马逊和 Shopify 时，投资者不能忽视亚马逊的 AWS，即公司的云计算部门。通过 AWS，亚马逊开创了一个重大技术相关领域，改变了整个行业。尽管像 Microsoft 和 Alphabet 等竞争对手出现，但亚马逊在云计算领域的市场份额最大。

图片来源：Statista。

此外，人工智能（AI）的崛起增强了这一优势。虽然亚马逊不得不大量投资以保持在 AI 领域的竞争力，但 AWS 运行着以 AI 驱动的工作负载，使其成为一个前沿行业的重要组成部分。

在 2024 年前九个月，AWS 的收入接近 790 亿美元，营业利润率为 38%。这使得 AWS 为亚马逊的 470 亿美元营业收入贡献了 290 亿美元。

因此，当比较两家公司的总营业利润率时，亚马逊的利润率为 11%，略高于 Shopify 的 10%。这意味着尽管亚马逊需要付出更多的产出以获得更高的增长百分比，但其庞大的规模并没有减缓其发展。

Shopify 会在 2035 年前追赶上亚马逊吗？

尽管 Shopify 的增长令人印象深刻，并且在电子商务行业中的重要性不断增加，但投资者不应期待它在 2035 年前超越亚马逊的市值。

像 Shopify 这样的小公司在更快增长的情况下处于更有利的位置，它可能在百分比上超过亚马逊的增长率，并在未来 11 年内经历更快的股价增长。

尽管如此，亚马逊的市值几乎是 Shopify 的 16 倍，随着时间的推移，它不会停滞不前。此外，亚马逊业务中的 AWS 部分正处于快速增长的轨道，这将显著增加亚马逊整体业务的规模。这些因素意味着 Shopify 在可预见的未来不太可能超越亚马逊。