Manufacturing continues to recover, Eurozone's January Composite PMI unexpectedly hits a five-month high

智通财经 APP 获悉，欧元区私营部门在经历了两个月的收缩后，意外在 1 月有所增长，原因是陷入困境的制造业出现了小幅改善的迹象。

标普全球综合采购经理人指数 (PMI) 从前一个月的 49.6 升至 50.2，为五个月来的最高点，略高于荣枯分界线 50，分析师预期为 49.7。

这一结果反映出制造业 PMI 的表现略有好转，但仍处于严重收缩区间，为 46.1。服务业仍然是亮点，PMI 基本稳定在 51.4。

汉堡商业银行首席经济学家 Cyrus de la Rubia 周五在一份声明中表示：“新年伊始令人略感鼓舞——私营部门又回到了谨慎的增长模式。德国在改善欧元区经济方面发挥了重要作用，综合指数回升至扩张性区间。”

数据公布后，欧元兑美元汇率保持涨势。交易员减少了对欧洲央行降息的押注，预计年底前将降息 90 个基点，低于本周早些时候的逾 100 个基点。

尽管 PMI 指数有所上升，但该地区 20 国经济要实现有意义的复苏似乎还有一段路要走。在产出连续第二年下降后，欧元区最大成员国德国的前景依然黯淡。与此同时，法国正面临财政紧张和政治不稳定的困境。

人们希望下个月的提前选举能改善德国的命运，为更多的基础设施投资铺平道路。但在短期内，德国央行认为近期的停滞趋势将持续下去。该国的 PMI 指数仅略高于 50。

据知情人士透露，德国预计将 2025 年国内生产总值 (GDP) 增长预测从 1.1% 下调至 0.3%，并将明年的增长预期从 1.6% 下调至略高于 1%。

市场普遍预计，欧洲央行下周将第五次降息 25 个基点。如果美国总统特朗普的贸易举措没有破坏这一进程，那么预计后续还会有更多降息举措。

尽管特朗普在重返白宫初期并未对欧洲征收关税，但他对该地区开展贸易的方式表示不满，称其对美国 “非常不好”。

Bloomberg Economics 欧元区高级经济学家 David Powell 表示：“欧元区综合 PMI 指数连续第二个月上升，表明特朗普的关税威胁造成的不确定性增加对经济活动的打击不大。然而，形势远非明朗——他的计划的细节尚未浮出水面。贸易问题增加了欧洲央行应该继续降息的理由——我们预计 2025 年将降息 100 个基点。”

在本周的达沃斯论坛上，欧洲央行官员淡化了特朗普征收的任何关税带来的通胀威胁，并表示对今年可持续地实现 2% 的通胀目标充满信心。

然而，通胀压力并未完全缓解。标普全球 1 月的调查显示，服务业得投入成本出现了 9 个月来 “最显著” 的增长。总体产出成本在 2025 年初也上升得更快。

“价格方面的消息并不令人鼓舞，” de la Rubia 表示，“在服务业，这可能是由于工资上涨，2024 年第三季度欧元区的工资涨幅达到了欧元诞生以来的最高水平。”

标普全球表示，企业信心在 2025 年初基本稳定，制造商变得更加乐观，企业对未来一年产量将增加保持乐观。

不过，尽管去年第三季度 GDP 增长了 0.4%，但最近的数据表明，经济活动在接近年底时有所放缓。市场预期，将于下周公布的未来三个月的数据很可能只会显示出微弱的增长。