David Tepper in the first quarter: Increased holdings in Uber and Meta, completely sold AMD, and reduced holdings in Alibaba and Microsoft

曾豪言 “買入一切中國資產” 的對沖基金大佬 David Tepper 在一季度減持了阿里，但在其前五大持倉中，中概股仍佔據三席。

據最新提交的 2025 年第一季度 13F 文件，Tepper 旗下對沖基金 Appaloosa Management 一季度大幅調整其投資組合，包括增持 Uber 和 Meta，減持阿里巴巴和微軟，清倉 AMD 和聯邦快遞，建倉德銀和博通等。

去年 9 月，Tepper 曾公開表示，中國市場的股票比美股便宜太多，且中國推出寬鬆政策的力度超預期，之前已經全面購入了幾乎所有中國大型科技股，接下來對中國股票的投資限額可能將翻倍。

Tepper 投資組合一覽：中國科技股依然佔主導

儘管減持了阿里巴巴的股份，Tepper 仍然對中國科技公司保持了顯著敞口，其投資組合最大的兩個頭寸依然是中國公司。

根據最新的 13F 文件顯示，截至 2025 年第一季度， Tepper 的投資組合包括 38 只股票，其中阿里巴巴集團仍然是其最大持倉，佔投資組合的 14.56%，而拼多多位居第二，佔比 6.17%。投資組合前五大持倉還包括亞馬遜 (5.7%)、京東 (3.95%) 和 Meta Platforms(3.78%)。

其投資主要集中在消費週期、科技、通信服務、公用事業、能源、醫療保健、金融服務、工業和房地產這 9 個行業。

減持動向：阿里巴巴和微軟成為主要減持對象

Tepper 在第一季度共減持了 21 只股票的頭寸，最顯著的變化包括減持 261 萬股阿里巴巴，導致持股減少 22.06%，對投資組合影響-3.43%。Tepper 還減持 46 萬股微軟，導致持股減少 47.42%，對投資組合影響-3%。

下圖顯示 Tepper 對阿里的持倉變化。

增持操作：加碼 Uber 和 Meta

Tepper 在本季度增持了 8 只股票的頭寸，其中最顯著的是 UBER，額外購入 170 萬股，使總持股量達到 320 萬股，持股數量增加 113.33%，對當前投資組合影響達 1.48%，總價值 2.33 億美元。

其次是 META，增加 6 萬股至 55 萬股，持股數量增長 12.24%，總價值 3.17 億美元。

AMD 和 FedEx 遭到清倉

在 2025 年第一季度，Tepper 完全退出了 6 只股票的持倉。最引人注目的是完全清空了 AMD 的 120 萬股持倉，對投資組合產生-2.24% 的影響。同時，他還清倉了 FedEx (FDX) 的 35 萬股，對投資組合造成-1.52% 的影響。

建倉德銀和博通

Tepper 在一季度新增了 4 只股票，其中最主要的是德意志銀行，購入 375 萬股，佔投資組合 1.07%，總價值 8936 萬美元。其次是美國國防承包商 L3Harris Technologies (LHX)，購入 30 萬股，佔組合約 0.75%，價值 6279 萬美元。第三大新增持倉是博通 (AVGO)，購入 13 萬股，佔組合 0.26%，價值 2177 萬美元。