Burning money wisely, exorbitant poaching, sitting on AI "monetization tools"... Meta rebounds 40% from a low, approaching historical highs
Meta 大幅增加 AI 投資不僅沒有拖累回報，反而推動投資回報率達到前所未有的高度，第一季度投資達到創紀錄的 31%。上週 Meta 將天才少年 Alexandr Wang 招至麾下，並一直試圖用” 七位數到九位數” 的薪酬從谷歌和 OpenAI 挖掘 AI 人才。
當扎克伯格宣佈再次大幅提升 AI 投資時，華爾街用腳投票推動 Meta 股價逼近歷史新高，其股價自 4 月低點已大漲超 40%。
當 AI 競賽進入白熱化階段，Meta 選擇用真金白銀説話，將 2025 年資本支出預測上調至 720 億美元，而數據證明了 Meta“燒錢有道”，該公司第一季度投資回報率達到創紀錄的 31%。
上週，Meta 敲定了對 Scale AI 高達 143 億美元的投資，並將其創始人 Alexandr Wang 招至麾下。此外，與其他科技巨頭相比，Meta 在 AI 商業化方面擁有獨特優勢——廣告。
而交易員們顯然買賬了，彭博追蹤的分析師中近 90% 建議買入 Meta，目前 Meta 股價距離平均目標價僅一步之遙，股票估值已達到預期收益的 24.5 倍。
燒錢有道：AI 支出飆升，投資回報率創歷史新高
Meta 最新的財務數據打破了華爾街的傳統認知：大幅增加 AI 投資不僅沒有拖累回報，反而推動公司效率達到前所未有的高度。
公司將 2025 年資本支出預測上調至 720 億美元，然而第一季度 31% 的投資資本回報率創下歷史紀錄，是 2023 年公司深陷元宇宙泥潭時的兩倍多，這種反差讓投資者重新審視 Meta 的 AI 戰略。
Jensen Investment Management 的投資組合經理 Allen Bond 最近幾周首次買入 Meta 股票，部分原因正是該公司在 AI 方面的激進支出。他表示：
支出規模可能讓人擔憂，但我們相信 Meta 能夠利用 AI 推動收入增長並加速發展。
今年早些時候，當 DeepSeek 模型引發擔憂時，英偉達等 AI 概念股遭遇重挫。但最新財報季消除了人們對大型科技公司可能削減昂貴計算設備支出的擔憂，AI 相關股票重新獲得交易員青睞。
追蹤包括亞馬遜在內的 AI 股票的 ETF 自 4 月 8 日低點已上漲 32% 引發股市普遍反彈。在此期間，Global X 人工智能與技術 ETF 的表現超越了標普 500 指數和納斯達克 100 指數，後兩者分別上漲約 20% 和 27%。
天價挖角：143 億美元投資 Scale AI，28 歲 CEO 直接空降總部
上週，Meta 敲定了對 Scale AI 的 143 億美元投資，這筆交易如果按收購計算，將成為 Meta 歷史上僅次於 2014 年 190 億美元收購 WhatsApp 的第二大交易。
但這不是收購——至少 Meta 不這麼説。儘管這筆交易具有收購的所有特徵：28 歲的 Scale AI 創始人 Alexandr Wang 將加入 Meta 擔任高管，負責運營一個構建 AI 超級智能的精英團隊，直接向扎克伯格彙報。其他 Scale AI 員工也將加入 Meta。
Meta 一直試圖用"七位數到九位數"的薪酬從谷歌和 OpenAI 挖掘 AI 人才。這種做法並非 Meta 獨創——微軟簽下了 Inflection AI 的聯合創始人，Alphabet 聘請了 Character.AI 的創始人，亞馬遜招募了 Adept AI 的首席執行官。
這種"投資 + 人才轉移"的模式背後有兩個驅動因素：首先，大公司急於避免被視為進行收購，特別是在法官正在深入考慮 Meta 收購 Instagram 和 WhatsApp 等早期行動是否應被視為非法的時候。其次，成熟的大型科技公司正面臨其規模帶來的創新困境——當一家擁有 77000 名員工的公司需要保持華爾街滿意時，它很難像初創公司那樣快速行動和承擔風險。
廣告業務護城河：AI 成為變現利器
與其他科技巨頭相比，Meta 在 AI 商業化方面擁有獨特優勢。該公司龐大的社交媒體生態系統為 AI 算法提供了海量用户數據，這些數據正轉化為精準的廣告定向能力和更高的用户參與度。
Meta 正尋求利用 AI 技術實現廣告創意的完全自動化。這不僅僅是技術升級，更是商業模式的根本性變革。New Street Research 分析師 Dan Salmon 估計，生成式 AI 創意工具可能在未來幾年內將 Meta 年度廣告收入增長率提升 1% 至 2%，到 2030 年增幅可達 4%。
更具戰略意義的是，Meta 正利用 AI 優化用户數據以提升收入，這讓公司在與 Alphabet 的競爭中佔據主動。Bond 指出：
Meta 能夠利用 AI 發起攻勢，而 Alphabet 卻在防守，擔心在利潤豐厚的搜索業務中敗給 ChatGPT 等 AI 服務。
這種差異化優勢正是交易員看好 Meta 的核心原因。在 AI 技術日趨成熟但變現路徑仍不明朗的當下，Meta 已經證明了 AI 投資的直接回報，這在科技行業中並不多見。
儘管股價已接近分析師平均目標價，暗示短期上漲空間有限，但近 90% 的彭博追蹤分析師仍建議買入。Carnegie Investment Counsel 研究總監 Greg Halter 總結道："以相當合理的價格獲得強勁增長，仍在買入區間內。當然，這樣的漲勢不會永遠持續。"
