Rising oil prices put pressure on market interest rate cut expectations, while U.S. Treasury yields continue to rise

智通財經 APP 獲悉，由於市場預期油價上漲將促使美聯儲決策者在本週的會議上表示對進一步降息持謹慎態度，美國國債價格應聲下跌。週一，美國國債價格短暫收窄跌幅，同時原油價格也有所下跌。此前媒體報道稱，伊朗表示希望結束與以色列的衝突。儘管如此，各期限美債的收益率仍上升了 2 至 6 個基點不等。

油價仍遠高於上週末以色列發動襲擊之前的水平，這引發了人們對持續高通脹風險的擔憂。美國 2 年期國債收益率小幅上升約 2 個基點至 3.97%，因為交易員減少了對美聯儲放鬆政策的押注，預計到年底將有約 45 個基點的降息幅度，而上週五的預期為 49 個基點。

債券市場正等待着美聯儲當地時間週二舉行的為期兩天的會議開始。儘管多數人預計官員們會維持利率不變，但市場仍將等待季度經濟及利率預測報告——即所謂的 “點陣圖”。在三月份，美聯儲官員曾表示今年將進行兩次降息。

WisdomTree 固定收益策略主管 Kevin Flanagan 表示：“如果要對美聯儲會議的結果進行預測，那麼最大的風險在於可能會從預計的兩次降息調整為一次降息，因為只要有一兩名委員改變這一預期，結果就會發生改變。”

在美國 20 年期國債的拍賣結束後，長期國債的表現仍落後於市場，不過此次拍賣所確定的收益率水平符合預期。這與上個月該期限國債低於預期的發售情況相比有了顯著改善，當時那次發售引發了廣泛的拋售潮。由於美聯儲會議於當地時間週三結束，美國假期於週四開始，因此此次 130 億美元的拍賣比正常時間提前了兩天舉行。

自從以色列和伊朗之間的緊張局勢演變成直接衝突以來，美國國債價格一路下跌——如果以以往衝突事件為參考，這種拋售壓力很可能會產生持久影響。數據顯示，2024 年 4 月伊朗的直接襲擊行動以及兩國在 10 月的再度衝突，使美國國債收益率迅速上升，並在接下來的 30 天內一直保持在高位。

由於以色列和伊朗在週末發生了衝突，油價起初大幅上漲，但隨後有所回落。週一，WTI 原油價格一度下跌多達 4.9%，但最終跌幅約為 2.3%。

Columbia Threadneedle Investment 利率策略師 Ed Al-Hussainy 表示，目前市場波動的風險是一個令人擔憂的問題。Al-Hussainy 稱：“起作用的機制是這種震驚情緒導致隱含波動率上升，從而在風險資產和利率資產領域都引發了需求的回落。”

這些情況加劇了美國國債投資者的擔憂情緒，他們擔心特朗普的政策是否會引發通脹並擴大美國的預算赤字，從而促使交易員要求對長期債券支付更高的溢價。

上週備受關注的 30 年期美債發售出現了超出預期的強勁需求，而此次 20 年期美債的發售則平淡無奇。其 4.942% 的收益率與預期水平相符，非交易商獲得了 86.6% 的份額，這一比例略高於近期的銷售情況。

星展駐新加坡的宏觀策略師 Wei Liang Chang 表示：“美國國債收益率曲線的壓力可能會進一步加大。由於地緣政治環境更加不確定，投資者可能會在未來一段時間內考慮增加軍費開支。此外，如果油價持續處於高位，那麼通脹持續攀升的風險也會隨之增加。”

彭博宏觀策略師 Cameron Crise 補充道：“此次拍賣消除了持有遠端資產的一個潛在風險，不過目前尚不清楚這是否會促使市場在本週晚些時候美聯儲宣佈政策之前出現大幅上漲。”