Bank of China International: It is recommended to pay attention to some active stocks in southbound trading, including Alibaba-W, etc

智通财经 APP 获悉，中银国际发布港股策略报告，香港金融市场流动性保持充裕，港股今年以来交易额上升。截至今年 6 月 18 日，平均每日成交额达 2,401 亿港元，远高于去年同期的 1,108 亿港元及 2024 年全年的 1,318 亿港元。恒生科技指数 2025 年以来累涨 16.7%。该行建议投资者密切关注南向交易中一些活跃股票，包括：阿里巴巴-W(09988)、美团-W(03690)、中国移动 (00941)、腾讯控股 (00700)、中芯国际 (00981) 及理想汽车-W(02015)。

该行指，香港金融市场流动性充裕，隔夜拆借利率 (HIBOR) 接近零。尽管近几个月地缘政治风险上升，但香港金融市场流动性充足，有助于稳定股市并改善市场情绪。自今年 5 月初以来，香港金管局通过外汇市场操作向银行系统注入约 1,289 亿港元流动性，银行业总结余从 2025 年 5 月 2 日的 446 亿港元大幅增至 6 月 18 日的 1,735 亿港元。同时，隔夜拆借利率从 5 月 2 日的 4.22% 骤降至 6 月 18 日的 0.01%，显示香港金融市场流动性极为充裕。

此外，香港首次公开募股 (IPO) 市场在市场流动性上升的背景下蓬勃发展。据 WIND 数据，2025 年迄今香港股市 IPO 总融资额达 779.9 亿港元，同比增长 559.8%。南向交易 2025 年以来录得 6,507 亿元人民币净流入，同比增长 104%。

该行认为，过去几年南向交易净流入表现稳健，在地缘政治风险加剧的情况下，对稳定香港股市发挥了重要作用。截至 2025 年 6 月 18 日，南向交易在预期经济复苏和地缘政治风险上升的背景下，录得 6,507 亿元人民币净流入，远高于去年同期的 3,182 亿元人民币。南向交易在改善投资情绪和挖掘香港股市投资机会方面发挥关键作用。过去十年，内地相关公司在香港股市逐渐取得主导地位。据香港交易所数据，截至 2025 年 5 月底，内地相关公司股票占总市值的 81.01%，占总交易额的 91.04%。2025 年以来，南向交易占香港平均每日成交额的 21.8%，高于 2024 年的 17.3%、2023 年的 14.1% 和 2022 年的 11.8%。

该行建议投资者密切关注南向交易中一些活跃的股票。展望未来，中银国际预计 2025 年内投资者通过南向交易对香港上市股票的强劲需求将持续，因有更多高质量科技/高端制造股票的选择、香港股市吸引力的估值和高股息收益率。该行预计今年年内 - 香港南向交易净流入将达 1.2 万亿元人民币，高于 2024 年的 7,440 亿元和 2023 年的 2,894 亿元。该行认为，内地 - 香港股票互联互通机制将是香港市场长期潜在重新评级的关键驱动因素。2025 年迄今的投资行为数据显示，南向投资者关注互联网、电信、半导体和汽车制造行业。