Prediction: This Artificial Intelligence (AI) Stock Could Outperform Nvidia by 2030

當投資者想到人工智能（AI）及其背後的芯片時，往往會談到一家公司：Nvidia（NVDA 3.91%）。它已成為 AI 採用的無可爭議的晴雨表，憑藉其行業領先的 GPU 和粘性生態系統的 CUDA 軟件，吸引了眾多開發者。自從大約三年前 ChatGPT 推出以來，Nvidia 的股票幾乎上漲了十倍。

這裏有個轉折：雖然今天 Nvidia 佔據了聚光燈，但在展望下一個十年時，真正掌握增長關鍵的可能是 台積電（TSM 3.77%）。下面，我將解析為什麼台積電——或稱 TSMC——不僅僅是在乘着 AI 的浪潮，而是在構建使整個行業生機勃勃的基礎。

台積電是全球最具影響力的代工企業

台積電之所以如此重要，是因為它在半導體生態系統中扮演着支柱的角色。它的代工業務是行業的命脈，將複雜的芯片設計轉化為驅動無數生成 AI 應用的物理處理器。

台積電製造 Nvidia 設計的 GPU、超微半導體 的 CPU，以及雲計算巨頭用於更高效優化 AI 工作負載的日益豐富的定製硅。如今，台積電在全球代工市場中佔據約 68% 的行業收入份額，遠遠領先於 三星電子 的 8%。

圖片來源：Getty Images。

為什麼台積電的股票可能會超越 Nvidia 或 AMD？

針對 Nvidia 和 AMD 的一個較為響亮的空頭論點是應用特定集成電路（ASIC）的日益普及。雲計算巨頭們越來越有動力設計自己的硅，不僅是為了優化 AI 模型的訓練性能，還為了減少對現有廠商的依賴，並抵制其定價權。

這一趨勢已經顯現：Alphabet 的谷歌正在推出其張量處理單元（TPU），亞馬遜 正在部署其 Trainium 和 Inferentia 芯片，而 微軟 則在試驗自己的 AI 加速器。

對於 Nvidia 和 AMD 而言，這一轉變可能意味着增長放緩，因為曾經直接流向他們 GPU 的支出現在被重新分配到內部開發的硬件上。對於這些企業而言，垂直整合不僅僅是預算上的考量；它還是對主導第三方供應商的戰略對沖。

然而，對於台積電而言，這些動態看起來截然不同。定製 ASIC 仍然需要製造商，而台積電在先進製造服務方面的現有佈局使其成為一個合乎邏輯的合作伙伴。實質上，台積電對哪種特定芯片設計獲得動力的脆弱性較小。相反，該公司被定位為一箇中立的受益者，乘着推動數萬億美元投入 AI 基礎設施的長期順風。

現在台積電的股票值得購買嗎？

對於投資者而言，核心問題歸結為在日益競爭的 AI 領域中的耐久性。在 AI 熱潮的高峰期，其前瞻市盈率（P/E）接近 50，Nvidia 或許是 AI 狂熱的最具代表性的象徵。即使在降温後，該股票仍以 38 倍的前瞻性收益交易——遠高於其三年平均水平。

NVDA 市盈率（前瞻）數據來源於 YCharts

雖然這一溢價突顯了市場的信心，但也幾乎沒有錯誤的餘地。計算和網絡需求的任何放緩——或來自定製硅的競爭加劇——都可能對 Nvidia 的高估值施加下行壓力。

相比之下，台積電的估值則講述了一個不同的故事。儘管是 Nvidia、AMD 和雲計算巨頭的基礎推動者，台積電卻沒有享受到同樣程度的估值擴張。在我看來，這表明市場尚未完全定價台積電在 AI 開發、基礎設施和製造交匯處的關鍵角色。

隨着 AI 基礎設施支出的加速，台積電獨特地定位為一箇中立的贏家，因為該公司無論哪家芯片設計公司在聚光燈下最為突出，都將受益。到 2030 年，台積電不僅會是 AI 故事的一部分——它可能會被視為支持整個生態系統的關鍵章節。

對於長期投資者而言，這使得台積電的股票成為一個顯而易見的買入和持有機會——有望超越今天最受追捧的半導體公司。