Is Instacart Falling Behind As Amazon, Uber, And Walmart Battle For Grocery Customers?

Maplebear Inc.（納斯達克代碼：CART），作為 Instacart 運營，週五股價下跌，此前研究指出在線雜貨配送中競爭加劇帶來的收入風險。

Piper Sandler 將 Instacart 的評級從增持下調至中性，並將其價格預測從 62 美元下調至 41 美元。該公司的六年期折現現金流（DCF）模型假設 12% 的折現率和 2% 的終端增長率。

Piper Sandler 的分析師 Thomas Champion 表示，數字雜貨領域競爭加劇對 Instacart 的收入造成壓力，今年迄今約有 10% 的總交易價值（GTV）增長。

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競爭強度因大型競爭對手的近期舉措而上升。亞馬遜（納斯達克代碼：AMZN）在 8 月份宣佈，到年底將把當天易腐商品的配送範圍擴大到 2300 個城市，較目前的 1000 個城市有所增加。

優步（紐約證券交易所代碼：UBER）在 9 月份推出了與 Aldi 的全國性合作，覆蓋 2500 家門店，而 DoorDash（納斯達克代碼：DASH）則將與 克羅格（紐約證券交易所代碼：KR）的協議擴展到 2700 個地點。

沃爾瑪（紐約證券交易所代碼：WMT）早前承諾到 2025 年底為 95% 的美國家庭提供三小時或更短的配送服務。Piper 指出，Instacart 的股價在優步和 DoorDash 的公告後均下跌約 10%。

Piper 估計，美國雜貨及相關類別的年市場機會為 1.2 萬億美元，數字滲透率為 15%，預計到 2028 年將攀升至 20%。然而，沃爾瑪和亞馬遜佔據更大的市場份額，而優步外賣和 DoorDash 的擴展速度更快。

Instacart 在美國排名第三，2024 年數字雜貨的總商品價值（GMV）為 334.6 億美元，可能面臨中間市場的擠壓。

定價是另一個關注點。Piper 的分析顯示，Instacart 的購物籃成本比實體店高出約 30%，這意味着平均數字購物籃為 220 美元，而實體店為 170 美元，每個訂單的溢價為 50 美元。這對常規客户每年累計約為 2700 美元。

相比之下，沃爾瑪和亞馬遜提供的選項與實體店價格更接近，這可能更具可持續性。

Instacart 的網頁流量在第三季度同比下降 14%，而應用下載量年初至今下降 15%。

Piper 略微下調了 2025 年的收入預期，從 37.3 億美元降至 37.1 億美元，2026 年的收入預期從 41.1 億美元降至 40.5 億美元。EBITDA 預測被修訂為 2025 年為 10.6 億美元，2026 年為 11.8 億美元，均略有下降。

Instacart 的股價目前交易於約 8 倍的未來十二個月企業價值/EBITDA，相比之下之前的低點為 6 倍。

價格動態：CART 的股價在週五最後一次檢查時下跌 3.69%，至 37.85 美元。

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