"Overnight," everyone is selling NVIDIA

全球頂級投資者正在拋售英偉達，億萬富翁 Peter Thiel 旗下對沖基金三季度清空了全部 53.7 萬股英偉達持倉，全球最大對沖基金橋水則在同期大砍 65% 的倉位，這些動作發生在英偉達市值突破 5 萬億美元之際。

隔夜美股，英偉達股價下跌 1.88% 至 186.6 美元，Thiel Macro LLC 提交的 13F 文件顯示其已在截至 9 月 30 日的季度內清倉英偉達。此前一週，軟銀也披露已出售所持全部英偉達股份。這些大型機構投資者的撤離表明，即便在 AI 熱潮持續升温的背景下，風險管理正成為首要考量。

這場機構投資者的集體撤退恰逢全球債務週期進入後期風險階段。橋水創始人 Ray Dalio 近期警告稱，下一次金融危機更可能源於主權債務問題，美國公共債務攀升和地緣政治緊張局勢共同推高了系統性風險。

英偉達將於週三美股收盤後公佈財報。儘管真金白銀的投資者正在撤出，華爾街分析師仍預期公司將交出亮眼業績。FactSet 分析師調查顯示，市場預計英偉達 10 月季度調整後每股收益為 1.23 美元，營收 548.3 億美元。

Peter Thiel 的 Thiel Macro LLC 在截至 9 月 30 日的季度內出售了全部 537,742 股英偉達股票。這位硅谷最具影響力的投資者之一的撤離時機引人注目——正值英偉達市值突破 5 萬億美元，華爾街分析師普遍將其視為 AI 領域"不可動搖"的領頭羊之際。

橋水基金的調倉更為激進。最新 13F 文件顯示，截至 9 月 30 日，橋水持有英偉達 251 萬股，較二季度末的 723 萬股暴降 65.3%。這一轉變尤為劇烈——就在第二季度，橋水才對英偉達持倉大幅加碼逾 150%。兩個季度的急轉彎標誌着明顯的策略轉向：從"追隨趨勢"到"風險管理優先"。

軟銀上週也披露已出售其所持全部英偉達股份。這些全球頂級機構投資者的一致行動，表明在 AI 熱潮的表象之下，一場"避險式調倉"正在悄然發生。

橋水基金的大規模減倉與其創始人 Ray Dalio 近期發出的警告相呼應。據此前報道，Dalio 認為全球債務週期已進入後期風險階段，下一次金融危機更可能源於主權債務問題而非傳統市場過度投機。

13F 文件還顯示，橋水在同一季度大幅加倉美股大盤指數 ETF，並清理多隻新興市場重倉股。這一組合拳式的調倉動作表明，在財政和貨幣政策收緊環境下，即便是 AI 熱潮的主要受益者，也需要重新評估風險敞口。

美國公共債務不斷攀升、地緣政治緊張局勢以及央行干預措施共同推高了系統性風險，促使頂級投資者在高估值科技股上採取更為謹慎的立場。

市場對英偉達即將公佈的財報仍抱有高期望。D.A. Davidson 分析師 Gil Luria 在研報中重申買入評級和 250 美元目標價，並表示：

考慮到我們在超大規模雲服務商、新雲服務商和前沿實驗室中看到的趨勢，我們認為沒有理由相信需求正在放緩，市場低估了未來幾年對算力的巨大需求。

摩根大通分析師 Harlan Sur 同樣看好，維持增持評級和 215 美元目標價，Sur 在研報中表示：

我們認為又一次穩健的業績超預期和上調指引即將到來，潛在上行空間的幅度可能再次取決於英偉達供應鏈在三個月內的擴張能力。