Global private equity giant EQT increases investment in Asia: betting on early-stage innovation and domestic demand sectors

全球最大私募投資機構之一 EQT 正在大舉押注亞洲市場，將該地區視為核心增長引擎，並在中國市場採取差異化策略，重點佈局早期創新企業和內需驅動型產業。

11 月 19 日，據媒體報道，EQT 首席執行官 Per Franzén 表示，"亞洲對我們來説是巨大的增長機遇……我們投資管線中一些最具吸引力的項目來自亞洲。"在中國市場，EQT 認為早期投資策略比收購策略更具前景，看好創新驅動的增長機會，而非傳統的成熟市場併購交易。

報道指出，EQT 的亞洲戰略聚焦於內需市場而非跨境貿易，通過投資服務業、軟件、教育和金融服務等行業來規避地緣政治風險。該公司長期亞洲主席 Jean-Eric Salata 指出，這種策略使其資產能夠更好地抵禦貿易緊張局勢等外部衝擊。

值得注意的是，報道還稱，與部分私募管理人將疲弱退出歸因於高利率不同，EQT 表示其投資決策和結果在很大程度上獨立於貨幣週期。

中國市場策略：聚焦早期創新而非傳統收購

報道稱，EQT 在中國看到了不同的機會。

"我們在中國看到更多有趣機會的是早期階段策略，那裏有大量創新和巨大的增長空間，"Salata 説。

這一判斷與市場數據相呼應。根據貝恩公司今年發佈的報告，2020 年中國佔亞太地區私募股權交易價值的一半以上，到 2024 年這一比例為 27%。

亞洲市場成為全球私募新焦點

報道稱，EQT 對亞洲的重注反映了全球私募行業的趨勢轉向。該公司表示，全球更多私募投資者正尋求投資組合多元化，將更多資金投向亞洲地區。

EQT 在今年 4 月為 BPEA 私募股權基金 IX 籌集超過 100 億美元，該基金於 2024 年 8 月啓動，目標規模為 125 億美元。此外，公司還計劃向韓國企業軟件提供商 Douzone Bizon 投資約 9.3 億美元。

競爭對手 KKR 最近透露，其 2025 年向投資者返還的私募資本中有一半將來自亞洲。這家總部位於紐約的美國公司甚至首次在東京舉行董事會會議，凸顯對亞洲市場的重視。

該公司強調其在亞洲的投資重點是與內需相關的企業，而非依賴跨境貿易流動的公司，從而使投資組合能夠更好地抵禦地緣政治風險。

該公司舉例説明了這一策略的成效。Salata 提到："我們在印度擁有最大的醫院集團之一，專門從事胃腸道手術。該業務蒸蒸日上，與貿易或貿易關税等複雜情況完全無關。"

報道稱，EQT 的 Salata 表示，亞洲市場的低效率程度高於美國和歐洲，為投資者提供了"結構性阿爾法機會"。Salata 説：

"這裏的市場相當低效，在許多方面比美國和歐洲更低效。因此，為了捕捉這種阿爾法收益，你確實需要紮根當地並建立本地化團隊。"

EQT 目前在亞洲擁有 350 名員工。他指出，亞洲的複雜性和相對較高的進入門檻使得本地化運營對於尋找交易、招募人才和推動退出至關重要。

不依賴利率週期的投資邏輯

面對高利率環境對私募行業的挑戰，EQT 強調其決策和結果在很大程度上獨立於貨幣週期。

Franzén 表示，公司並不指望利率下降，"我們當然不指望利率會下降……重要的是你要繼續投資於價值創造能力。"

EQT 以其 3 月份與財團收購的國際學校運營商 Nord Anglia Education 為例，該交易對公司估值 145 億美元。Salata 表示：

"人們希望在子女教育上投資更多，特別是在這個地區，我們向投資者返還了 100 億美元的分配，這是在利率處於非常具有挑戰性的環境中實現的。"

他強調："如果你在正確的行業擁有正確的資產，並且為企業增加價值，我們試圖創造一個不一定與利率走勢相關的全天候策略。"