Using history as a reference, how significant is the impact of memory price increases on the smartphone industry?

一場由 AI 需求引爆的內存供應鏈風暴正席捲全球手機行業。

據追風交易台，伯恩斯坦最新研報顯示，AI 需求強勁推動下的內存芯片漲價週期已經到來，2025 年四季度移動 DRAM 合約價環比上漲 30%-40%，NAND 價格環比上漲高個位數百分比，漲勢或持續至 2026 年上半年。

伯恩斯坦表示，歷史經驗表明，內存價格上漲對不同定位智能手機的衝擊存在顯著差異。中低端機型如 Redmi 系列受創最重，內存成本佔 ASP 超 10%，若面臨 40% 漲價，小米智能手機毛利率或下降 2-3 個百分點。相比之下，高端機型如 iPhone 影響輕微，因為內存成本僅佔 ASP 的 4%。

分析師指出，內存漲價對相機組件供應商的影響呈現差異化和滯後性特徵。相機鏡頭供應商受衝擊較小，而相機模組存在 1-2 個季度的滯後影響，且蘋果供應鏈受衝擊程度明顯小於安卓供應鏈。

AI 需求引爆漲價週期，2026 年上半年或延續

與過往單純由供需週期主導的價格波動不同，此次漲價的核心驅動力來自 AI 需求的爆發式增長 —— 每台 AI 服務器的 DRAM 需求是普通服務器的 8 倍，NAND 需求則達到 3 倍。

面對這一歷史性機遇，三星、SK 海力士等芯片巨頭紛紛調整產能佈局，將資源從利潤率偏低的手機用 LPDDR 芯片轉向利潤豐厚的 HBM（高帶寬內存）產品，後者毛利率可達 50%-60%，遠超傳統存儲芯片的 30%。

這種產能轉移直接導致手機內存供應持續緊張。

數據顯示，2025 年 Q4 移動 DRAM 合約價環比漲幅已達 30%-40%，NAND 價格也出現高個位數增長，而 DDR5 16Gb 顆粒單月漲幅更是飆升至 102%。

更嚴峻的是，芯片廠商暫停報價的舉動進一步加劇市場恐慌，使得手機廠商陷入 "買則虧損、不買則缺貨" 的兩難境地。伯恩斯坦指出，這種供應緊張局面至少將持續至 2026 年上半年，甚至可能蔓延至 2027 年。

中低端機型首當其衝，高端機型較為安全

內存漲價對手機行業的影響呈現顯著的結構性差異，這種分化在歷史週期中反覆上演。核心原因在於內存成本佔不同定位機型 ASP（平均售價）的比例懸殊：

基於 2025 年數據，蘋果 iPhone 17 Pro Max 等高端機型內存佔 ASP 僅 4%，受漲價影響極小。

安卓高端機型如小米 17 Pro 內存佔比 7%，影響相對較小。

而 Redmi 等安卓中低端機型內存佔 ASP 超 10%，成為漲價衝擊的重災區。

對於以性價比為核心競爭力的品牌，漲價衝擊尤為劇烈。

"非洲手機之王" 傳音的財報已率先亮起紅燈，2025 年 Q3 營收同比增長 22.6% 的同時，淨利潤卻下降 11.06%，直言受供應鏈成本上漲拖累。而在此前，2024 年三、四季度因內存漲價，其移動手機業務毛利率下降 2 個百分點。

小米麪臨的壓力同樣明顯，當內存價格上漲 40% 時，其智能手機毛利率或下降 2-3 個百分點。為應對成本壓力，小米計劃通過漲價轉嫁部分成本，但可能面臨銷量風險。更重要的是，高端化轉型成為抵禦壓力的關鍵策略，小米 17 系列出貨量同比增長 30%，其中 80% 為 17 Pro/17 Pro Max 等高端機型。

歷史上看，2022 年下半年至 2023 年上半年內存降價週期中，小米毛利率顯著提升。而在 2023 年四季度至 2024 年的漲價週期中，毛利率從 2023 年下半年的 16.5% 回落至"低雙位數"水平。

相較於中低端市場，高端市場展現出更強的抗風險能力。伯恩斯坦認為，蘋果憑藉生態優勢和品牌溢價，能夠有效消化內存成本壓力。

此外，小米通過高端化轉型也獲得緩衝空間，小米 17 系列中高端機型佔比達 80%，顯著降低了整體業務對內存成本的敏感度。這種分化趨勢在 2023 年漲價週期中已現端倪，當時安卓中低端機型毛利率普遍承壓，而高端機型利潤基本穩定。

漲價週期中的生存法則

面對可能延續至 2027 年的漲價週期，手機行業正在形成新的生存邏輯。伯恩斯坦報告顯示，從歷史經驗與當前實踐來看，三大策略已成為企業破局的關鍵：

高端化轉型是最有效的緩衝手段。正如研報所強調的，高端機型內存成本佔比低、利潤空間大，能夠顯著抵禦漲價衝擊。realme 等品牌已將產品線向 4000 元價格帶延伸，試圖通過品牌升級消化成本壓力。

供應鏈管理能力決定抗風險上限。頭部廠商通過長期供貨協議（LTA）鎖定基礎產能，同時加大與國產存儲廠商合作降低對外依賴。英偉達為搶佔 HBM 產能支付天價預付款的做法，也為手機廠商提供了產能保障的新思路。

技術創新開闢新路徑。一方面，廠商通過推廣 LPDDR5X 等高性能芯片提升存儲效率，間接抵消成本壓力；另一方面，AI 手機的發展帶來新機遇 —— 儘管 AI 功能對存儲要求更高，但智能調度算法可通過數據壓縮技術降低實際負載，延長小容量機型使用壽命。