The "culprit" behind the sharp decline in US stocks! NVIDIA plummeted 7% during the day, and the "big short" intensively "fired" after the earnings report

無論從哪個角度來看，英偉達的財報和評論都是積極的。正如高盛頂級交易員 Ryan Sharkey 所指出的那樣：真正的好消息沒有得到相應的回報，通常是一個不好的信號。

週四，英偉達開盤一度大漲 5% 至 196 美元，但隨後大幅跳水，收盤時跌幅近 3% 至 180.98 美元，日內累計跌幅達 7%，創下 10 月 22 日以來最低收盤價。這一劇烈逆轉直接拖累標普 500 指數暴跌約 3%。

高盛副總裁 Ryan Sharkey 在盤中報告中指出：

美股儘管有很多催化因素需要消化，但標普 500 指數約 3% 的逆轉明顯由英偉達約 7% 的逆轉驅動，這顯然打壓了年底反彈的情緒。

數據顯示，12 個月內漲幅最大的股票下跌 4.4%，散户青睞股下跌 3.6%，高估值軟件股下跌 2.3%。

（12 個月內漲幅最大的股票下跌 4.4%）

與此同時，"大空頭"Michael Burry 在財報發佈後連續在社交媒體上發表多篇帖子，質疑英偉達芯片的使用壽命、股票稀釋以及 AI 公司間的 “循環融資”。他認為 AI 真實需求"小得可笑"，幾乎所有客户都由經銷商提供資金支持。

英偉達第三財季調整後每股收益為 1.30 美元，超過華爾街預期的 1.26 美元。營收達 570 億美元，同比增長 62%，高於預期的 549 億美元。

公司預計第四財季營收中值為 650 億美元，高於市場預期的 622 億美元，這意味着增長率將加速至 65%。

CEO 黃仁勳在聲明中表示，公司新一代 Blackwell 硬件的銷售"非常火爆"。CFO Colette Kress 在分析師電話會議上透露，六年前售出的芯片仍在被客户全面利用。

但這份強勁的財報未能消除市場對 AI 泡沫的根本性疑慮。

22V Research 團隊在週四的報告中寫道：

即使是英偉達樂觀的財報也不足以扭轉近期的市場逆風。過去兩週，市場內部一直傾向於風險規避，低波動性股票在各種市值中佔據主導地位。

這一趨勢在週四繼續，風險資產遭遇重創，標普 500 指數下跌 1.6%，納斯達克跌 2.2%，而防禦性股票則受到沃爾瑪強勁財報提振。

高盛在其技術分析清單中列出了多個令人擔憂的指標。

CTA 趨勢策略普遍看空股市，預計會繼續賣出。高盛指出需要密切關注標普 500 指數 6457 點的中期關鍵水平。

（CTA 趨勢策略普遍看空股市）

市場流動性也顯著惡化。標普 500 指數買賣盤口的平均流動性已降至 600 萬美元，低於過去一年 80% 的時間，説明市場買賣深度極薄，微小交易就可能引發價格劇烈波動。

（高盛模擬的近期流動性走勢以及未來 1 個月的走勢預期）

此外，高盛預測週五期權到期日將是有史以來 11 月最大規模的名義未平倉合約到期，估計有 3.1 萬億美元名義期權敞口將到期，其中標普 500 指數期權 1.7 萬億美元，單一股票期權 7250 億美元。

英偉達公佈超預期財報後，Michael Burry 在 X 平台發佈一系列帖文質疑該公司及 AI 行業。

針對 Kress 關於老芯片仍充分利用的説法，Burry 寫道：

這混淆了物理利用率與價值創造。僅僅因為某物被使用並不意味着它有利可圖。

他以航空公司在節假日保留舊飛機為例，稱這些飛機"利潤微薄，根本不值什麼錢"。

Burry 強調，英偉達老芯片的能效遠低於新芯片，繼續使用它們的客户可能支付更高的電費。

Burry 還質疑英偉達與 OpenAI、微軟、甲骨文等 AI 公司之間錯綜複雜的數十億美元 “循環融資”，他表示：

真正的終端需求小得可笑，幾乎所有客户都由其經銷商提供資金。

在另一帖文中，Burry 指出，英偉達自 2018 年初以來回購了近 1130 億美元股票，但流通股數量反而增加 4700 萬股。他表示：

雖然同期股票薪酬為 205 億美元，但股票薪酬稀釋的真實成本為 1125 億美元，將所有者收益減少 50%。

Burry 此前已對 AI 泡沫發出多次警告，並將 AI 繁榮與互聯網泡沫相提並論。

據監管文件顯示，截至 9 月底，他旗下 Scion Asset Management 持有針對 100 萬股英偉達股票和 500 萬股 Palantir 股票的看跌期權，名義價值分別為 1.87 億美元和 9.12 億美元。

Burry 近期已將 Scion Asset Management 轉為家族辦公室，不再接受外部客户。