NVIDIA couldn't save the US stock market, can he? Why this Federal Reserve official's speech is very important

最近兩日震盪的美股走勢顯示，英偉達沒能拯救美股，一位美聯儲高官看來卻做到了。

英偉達本週三盤後公佈的季度業績和指引亮眼，卻未能阻止美股大跌。週四美股高開低走，盤中大跳水，標普 500 指數早盤漲 1.9% 後收跌近 1.6%。但在美聯儲 “三把手”、紐約聯儲主席威廉姆斯 (John Williams) 暗示聯儲可能 12 月再次降息後，美股週五反彈，三大股指午盤均漲超 1%。美債價格則加速上漲，收益率連續第二日下行。

威廉姆斯週五表示，他認為"近期內"有進一步調整利率的空間。投資者迅速將此解讀為 12 月降息的強烈信號，市場對美聯儲 12 月降息的預期概率從威廉姆斯講話前的約 40% 躍升至超過 70%。

評論稱，週四美股大跌體現了，投資者擔憂人工智能（AI）泡沫、地緣政治風險以及美聯儲政策前景的不確定性。市場週五早盤走勢仍不穩定，直到威廉姆斯講話後才轉向堅挺。威廉姆斯的表態被視為美聯儲最高領導層的政策信號，為市場注入了關鍵信心，及時阻止了市場可能出現的再次暴跌。

威廉姆斯此番表態對美股來説堪稱及時雨。截至本週四收盤，標普 500 指數進入 11 月以來已累跌 4.4%，勢將錄得 3 月以來最差月度表現、以及 2008 年來最差 11 月表現。Nationwide 的首席市場策略師 Mark Hackett 評論稱：“更廣泛的敍事並未破裂，只是正在經受考驗。”

美聯儲的溝通，尤其是最高層的表態，很少是偶然發生的。來自美聯儲主席、副主席和紐約聯儲主席這一"三巨頭"的信息都經過仔細斟酌，力求在清晰傳遞政策意圖與避免市場過度反應之間取得平衡。

Evercore ISI 全球政策和央行策略主管 Krishna Guha 在研究報告中指出，

“‘近期內’ 這個表述存在一定模糊性，但最明顯的解讀是指下次（即 12 月）會議。雖然威廉姆斯可能是在表達個人觀點，但美聯儲領導層三巨頭在關鍵政策問題上的信號幾乎總是得到（美聯儲）主席的批准，如果沒有鮑威爾的首肯就發出這一信號，將是嚴重的職業失誤。”

威廉姆斯的表態正值美聯儲面臨異常分裂的敏感時刻。一方面，部分官員認為政策仍在抑制增長，有調整空間；另一方面，一些官員擔憂通脹，認為經濟增長穩健，無需進一步降息。

在威廉姆斯講話當天，本週五還有兩名美聯儲官員發聲。今年擁有美聯儲 FOMC 會議投票權的波士頓聯儲主席柯林斯 (Susan Collins) 和明年有 FOMC 會議投票權的達拉斯聯儲主席洛根 (Lorie Logan) 都對進一步降息表示猶豫。柯林斯表達了對通脹的擔憂。洛根立場更為鷹派，她表示，甚至不確定自己是否會支持此前的兩次降息。

威廉姆斯的表態很可能阻止了週五市場的潛在拋售。週四美股遭遇重創後，投資者擔心週五會再次大跌。市場早盤走勢搖擺不定，但在威廉姆斯講話後，股指期貨迅速轉為上漲。

Guha 表示：

“威廉姆斯的介入是在其他幾位美聯儲官員對 12 月降息表示保留意見之後，這也許表明他們認識到 12 月降息的爭議正在演變為美聯儲的治理危機，需要給鮑威爾留出決策空間。”

BMO Capital Markets 美國利率策略師 Vail Hartman 指出：

“威廉姆斯的評論至關重要，因為他是可能最終決定 12 月利率決定結果的中間派投票者之一。此前並不清楚他對 12 月會議的立場。”

明年有 FOMC 會議投票權的克利夫蘭聯儲主席哈瑪克 (Beth Hammack) 週四對媒體表示，她也認為政策"幾乎沒有限制性"，暗示可能反對降息。

美聯儲 12 月會議可能成為多年來最不尋常的一次。官員們不僅在如何平衡就業增長放緩風險與頑固通脹問題上存在分歧，還因政府停擺導致兩個月的就業和通脹數據被延遲。在這樣的背景下，威廉姆斯的表態為市場提供了難得的政策方向指引。