Google and Microsoft "double kill" approaching, OpenAI in unprecedented crisis!

OpenAI 接連遭遇兩大沖擊。

首先，本週 OpenAI 的主要合作伙伴微軟與芯片巨頭英偉達宣佈，已與 OpenAI 的競爭對手 Anthropic 達成價值 3500 億美元的 “戰略伙伴關係”。這一合作幾乎使 Anthropic 在 9 月份的估值翻了一番，標誌着 AI 領域的合縱連橫進入新階段。

緊接着，谷歌發佈了其最新、號稱 “最智能” 的 AI 模型 Gemini 3。在早期測試中，Gemini 3 的表現已經趕超 ChatGPT，尤其是在與 OpenAI 上週剛剛發佈的 GPT-5.1 模型對比時。

這一系列事件，使得自近三年前 ChatGPT 問世以來聲名鵲起的 OpenAI，其行業掌控力顯得比以往任何時候都更加脆弱。

這些動向發生在一個市場情緒不穩的背景之下。本月早些時候，對人工智能（AI）泡沫日益增長的擔憂曾引發了一場大規模的科技股拋售，分析師們對天文數字般的估值與相對微薄的收入之間不斷擴大的鴻溝感到不安。儘管英偉達週三公佈的超預期財報重新點燃了投資者的熱情，但 AI 領域的最終格局仍充滿未知。

OpenAI 技術領先優勢已不再？

目前，市場對 OpenAI 能否維持其主導地位的看法出現了分歧。一些分析師預計，Anthropic，尤其是谷歌，將繼續削弱 OpenAI 的領先優勢。

JonesTrading 首席市場策略師 Mike O’Rourke 表示：“鑑於谷歌的規模、行業地位及其在搜索領域的先發優勢，Gemini 可能會搶佔市場份額，導致 OpenAI 和其他公司落後。”

另一些觀點則更為直接。AI 懷疑論者 Gary Marcus 在最近的一篇博客文章中寫道：“OpenAI 基本上已經揮霍了它曾經擁有的技術領先優勢；谷歌已經追上來了。”

儘管英偉達首席執行官 Jensen Huang 在與投資者溝通時駁斥了 “AI 泡沫” 的説法，並表示 “我們看到了非常不同的東西”，但市場的緊張情緒並未完全消散。種種跡象表明，戰書已經下達，OpenAI 一家獨大的局面或已成為過去。

Gemini 3 Pro 全方位超越 GPT-5.1

華爾街見聞寫道，在多模態處理能力方面，Gemini 3 Pro 相比競爭對手建立了顯著優勢。在 MMMU-Pro、ScreenSpot-Pro、Video-MMMU 等多模態基準測試中，該模型相比 Gemini 2.5 Pro 出現明顯跳躍式提升，並普遍超越 GPT-5.1 與 Claude 4.5。

在圖像理解的邏輯推理測試中，包括 Humanity's Last Exam、ARC-AGI-2、AIME 2025、MathArena 等基準，Gemini 3 Pro 均大幅超越自家前代產品以及 GPT-5.1、Claude 4.5 等競爭對手。

競爭加劇，用户護城河收窄

對 OpenAI 首席執行官 Sam Altman 而言，一個尤其值得關注的信號是用户差距正在持續縮小。谷歌方面稱，其 Gemini 應用已擁有 6.5 億月度活躍用户。相比之下，Altman 上月聲稱 ChatGPT 的周活躍用户達到了 8 億。儘管統計口徑不同，但競爭對手的用户增長勢頭顯而易見。

與此同時，供應鏈上的關鍵角色也開始向競爭對手傾斜。英偉達首次簽約，同意向 Anthropic 提供其 AI 硬件。這意味着 OpenAI 在算力資源上的優勢可能會被削弱，而 Anthropic 的研發和商業化能力將得到顯著增強。隨着谷歌在模型技術上取得可衡量的進展，以及 Anthropic 獲得巨頭加持，曾經作為 AI 代名詞的 OpenAI 正面臨日益嚴峻的壓力。

萬億豪賭，高昂估值面臨考驗

面對競爭，OpenAI 的策略似乎是加倍投入，計劃在未來幾年內斥資超過 1.4 萬億美元用於數據中心建設。然而，該公司每個季度仍在消耗數十億美元的資金。這種激進的資本支出策略，可能會將華爾街的不確定性傳導至私募市場。

對於投資者而言，這意味着在激烈的競爭可能抑制潛在收入增長的情況下，為 OpenAI 的 “天價估值” 找到合理的支撐正變得越來越困難。這一困境也呼應了市場對 AI 泡沫的普遍擔憂，即當前的高估值是否可持續。