"Google Chain" is on fire! Google surged 6%, Broadcom skyrocketed 11%

隨着人工智能交易重燃戰火，資本市場正迅速向 “谷歌鏈” 集結。

週一，受谷歌母公司 Alphabet 股價強勁表現帶動，作為其關鍵芯片合作伙伴的博通股價飆升，兩者共同推動了科技板塊的反彈，顯示出投資者正在重新評估定製芯片（ASIC）市場的巨大潛力以及谷歌在 AI 領域的反擊能力。

博通週一收盤暴漲 11.1%，創下自 4 月 9 日以來的最佳單日表現，成為標普 500 指數中表現最優的個股；Alphabet 股價同期上漲超過 6%。這一市場走勢不僅僅是股價的聯動，更得到了業界的印證：OpenAI 首席執行官 Sam Altman 在近期的一份內部備忘錄中罕見承認，谷歌在人工智能領域的最新進展可能給 OpenAI 帶來 “暫時的經濟逆風”，並正面臨前所未有的競爭壓力。

據 The Information 報道，Altman 向員工坦言，谷歌最近在 AI 預訓練等領域的工作表現出色，技術領先優勢的縮小使得外界環境在一段時間內將變得 “相當艱難”。與此同時，高盛交易員指出，市場此前對谷歌 Gemini 相對於 ChatGPT 的進步反應遲鈍，存在定價錯誤。

隨着資金流向發生顯著變化，市場正在從 OpenAI 的相關標的轉向 “谷歌鏈”。高盛交易台數據顯示，以 Alphabet 和博通為核心的組合，正展現出對以微軟、Oracle 等為代表的 “OpenAI 鏈” 的強烈替代趨勢，投資者正重新押注谷歌強大的雲基礎設施及其自研芯片生態。

ASIC 市場的 “再發現”

博通股價的大漲，直接反映了投資者對定製芯片（ASIC）需求的樂觀預期。

作為超大規模計算中心 ASIC 的最大供應商之一，博通今年以來股價已累計上漲 60%。CNBC 指出，博通與 Alphabet 通過 ASIC 業務緊密相連，博通協助設計和製造 Google 的張量處理單元（TPU）。這些芯片是 Google 內部 AI 基礎設施的核心，被視為 Nvidia 圖形處理單元（GPU）在 AI 工作負載領域的有力競爭者。

華爾街分析師近期紛紛上調博通評級，認為其正處於關鍵拐點。Jefferies 分析師 Blayne Curtis 指出，隨着 Google 處理的 Token 數量激增，ASIC 的產量將在 2026 至 2027 年變得更加顯著，特別是在多模態模型對算力需求不斷攀升的背景下。他將博通視為首選股，並上調目標價至 480 美元。

Wedbush Securities 的 Dan Ives 表示，市場正在 “重新發現” ASIC 芯片的巨大市場。他認為，Google 主要引領了這一趨勢，而 Google TPU 是市場上最成熟的 ASIC 芯片之一。Melius Research 分析師 Ben Reitzes 也強調，Google 與博通自 2016 年起就在定製芯片上展開合作，目前已發展至第七代，這種長期合作關係正在轉化為博通的 AI 收入增長和 Google Cloud 的業務增長。

OpenAI 承認谷歌 “技術追趕”

在資本市場用腳投票的同時，OpenAI 內部也感受到了來自谷歌的寒意。

據 The Information 和彭博彙編的信息，Open AI CEO Sam Altman 在 10 月的內部備忘錄中警告，谷歌推出的 Gemini 3、即將推出的第七代 TPU“Ironwood” 以及新代理平台 “Google Antigravity” 等一系列動作，顯示出其在開發方式上似乎已取得突破。

Altman 特別提到了谷歌在預訓練方面的成功，承認這是 OpenAI 一度難以取得進展而谷歌也曾遭遇困境的領域。他表示，谷歌的最新進展可能給 OpenAI 帶來暫時的經濟壓力。除了谷歌，OpenAI 還面臨來自 Anthropic 的激烈競爭。據報道，成立僅四年的 Anthropic 今年向開發者和企業銷售 AI 的收入可能超過 OpenAI。

儘管 ChatGPT 在使用量和收入上仍領先於谷歌的 Gemini 聊天機器人，但 Altman 承認差距正在縮小。這迫使 OpenAI 將更多資源轉向推理模型的研究，並試圖在代號為 Shallotpeat 的新模型中修復預訓練過程中的缺陷，以維持技術領先。

財務實力的懸殊對比

除了技術層面的競爭，谷歌在財務上的巨大優勢也是投資者轉向 “谷歌鏈” 的重要原因。

相比於 OpenAI 在追求通用人工智能過程中面臨的鉅額現金消耗——預計未來幾年將消耗超過 1000 億美元，且需要頻繁籌集資本——谷歌展現出了穩健的財務韌性。估值 3.5 萬億美元的谷歌僅在過去四個季度就產生了超過 700 億美元的自由現金流。

此外，谷歌擁有蓬勃發展的雲業務，甚至向包括 OpenAI 和 Anthropic 在內的競爭對手出租服務器。高盛交易員 Mike Wilson 認為，市場必須正視谷歌在 Gemini 上取得的巨大進步，此前市場對這一進展的定價顯然是錯誤的。隨着谷歌在 AI 模型、基礎設施芯片（如與博通合作的 TPU）以及財務造血能力上展現出的綜合實力，投資者正傾向於認為 “谷歌鏈” 在當前階段提供了更具吸引力的投資回報比。