In September, the U.S. PPI rose by 0.3% month-on-month, driven by rising energy costs pushing inflation up

美國關鍵通脹指標之一——生產者物價指數（PPI）環比上漲，顯示通脹在 9 月重新升温，能源和食品價格上漲成為主要推動力，為美聯儲貨幣政策決策增添新的考量因素。

美國勞工統計局週二公佈的數據顯示，9 月 PPI 環比上漲 0.3%，預期上漲 0.3%，此前 8 月下降 0.1%。剔除食品和能源的核心 PPI 環比上漲 0.1%，預期上漲 0.2%，前值下跌 0.1%。

同比數據方面，PPI 較上年同期上漲 2.7%，預期上漲 2.6%，前值上漲 2.7%。

核心 PPI 同比上漲 2.6%，預期上漲 2.7%，前值上漲 2.9%。這是自 2024 年 7 月以來核心 PPI 的最低同比增幅。

該報告原定於 10 月 16 日發佈，因政府停擺而延遲。值得注意的是，勞工統計局在週二發佈的報告中未宣佈 10 月 PPI 的發佈日期。

這一數據公佈時點距離9 月消費者價格指數 (CPI)報告已有一個月，當時 CPI 數據顯示通脹低於預期，而批發價格數據則顯示企業可能正限制漲價幅度。

據有 “新美聯儲通訊社” 之稱的《華爾街日報》記者 Nick Timiraos 點評稱，批發價格上漲暗示美聯儲首選通脹指標 PCE 漲幅有限。

能源主導商品價格上漲

數據顯示，美國 9 月批發商品價格環比上漲 0.9%，其中 60% 的漲幅歸因於汽油成本上升。數據還顯示，能源價格波動繼續成為批發通脹的主要驅動因素。

相比之下，服務成本在 9 月環比持平，此前 8 月服務成本出現下降。這表明批發環節的價格壓力主要集中在商品領域。

在服務類別內部，機械和設備批發的利潤率出現下降，而食品批發商的利潤率則有所上升。此外，航空客運服務成本也出現上漲。

這種分化格局反映出不同服務行業在成本傳導和定價能力上的差異。

同時，美國勞工統計局公佈的數據顯示，企業可能擔心成本大幅上升會導致客户流失，因此在面對更高的進口關税時，正限制價格上調的幅度以進行補償。

PPI 數據為 PCE 預測提供關鍵線索

9 月 PPI 數據對美聯儲決策者影響不大。但週二公佈的部分價格數據被用於衡量 PCE 的通脹水平，而 PCE 正是美聯儲用來評估實現 2% 通脹目標進展情況的核心指標。

PCE 由 PPI、消費者價格指數和進口價格等價格數據構成。隨着其他相關數據的公佈，預測者可以較為可靠地估算出 PCE 的大致數值。

花旗集團的經濟學家估計，根據 PPI 和 CPI 數據，剔除食品和能源的核心通脹率在 9 月份環比上漲 0.19%，略低於當月核心 CPI 的 0.23% 漲幅。

通脹預測機構 Inflation Insights 的通脹預測員奧邁爾·謝里夫 (Omair Sharif) 預計，9 月核心 PCE 環比漲幅為 0.2%，同比增速將從 8 月的 2.9% 降至 2.8%，朝着美聯儲 2% 的通脹目標繼續靠近。

美國商務部週一表示，官方 PCE 通脹報告將於 12 月 5 日（週五）公佈。

儘管美聯儲在 12 月 9 日至 10 日召開利率會議時，9 月份的通脹數據已經過去了近三個月，但這些數據仍然是政策制定者在權衡如何引導利率時可以獲得的最新官方通脹數據。