JP Morgan: If interest rate cuts and tax reductions are implemented, the Indian stock market is expected to reach 30,000 points by the end of 2026

摩根大通預測，受減税和降息政策推動，印度基準 Nifty 50 指數有望在 2026 年底攀升至 30,000 點，較當前水平上漲約 15%。

印度股市週三迎來五個月來最強勁反彈，Nifty 50 指數飆升 1.24% 至 26,205.3 點，創下 14 個月來最高收盤點位。市場普漲行情由美聯儲 12 月降息預期升温以及印度央行下週可能降息的樂觀情緒共同推動。

BSE Sensex 指數同日上漲 1.21% 至 86,609.51 點，結束連續三個交易日的跌勢。兩大基準指數均錄得五個月來最佳單日表現，收盤點位距離 2024 年 9 月創下的歷史高點僅約 0.4%。

在最新報告中，摩根大通表示，印度央行預計將在 12 月再度降息 25 個基點，加上近期減税措施已開始提振消費、企業債增長和汽車銷售，這些因素將共同推動國內需求增長。

摩根大通維持對面向印度國內市場板塊的偏好，認為美印貿易協議可能引發短期重估。隨着印度增加從美國的石油進口並減少從俄羅斯的原油採購，美國對印度的 25% 額外關税有望取消。

貨幣和財政政策成關鍵驅動力

摩根大通分析師 Rajiv Batra 和 Rushit Mehta 指出，近期減税導致的通脹下降和央行大幅降息將提振國內需求。印度儲備銀行預計將在 12 月會議上再次降息 25 個基點，這將放大減税措施對消費的積極影響。

當前印度股市估值雖然相對其他新興市場仍處於溢價水平，但經過 14 個月的表現不佳後，估值已降至長期平均水平以下。該投行認為，穩健的財政和貨幣政策將為市場提供有力支撐。

今年以來 Nifty 指數上漲近 11%，但仍落後於亞洲和新興市場同業表現。這一疲軟表現結束了印度股市此前超過一年的強勁走勢，期間市場受到盈利疲弱和持續外資流出的拖累。

貿易關係改善有望提振市場信心

摩根大通分析師認為，美印貿易協議的達成概率很高，這可能引發股市的短期重估。隨着印度加大從美國進口石油並減少從俄羅斯採購原油，"美國對印度徵收懲罰性關税的可能性解除"概率很高。

一旦額外 25% 關税被取消，將增強投資者信心，吸引外資流入，支撐盧比匯率，並助力 IT 和製藥板塊反彈。這一政策轉變將為印度股市帶來新的上漲動力。

該投行預計，貿易關係的改善將特別利好出口導向型行業，包括信息技術和製藥板塊，這些行業此前因貿易不確定性而承壓。

板塊配置偏向內需驅動行業

摩根大通維持對材料、金融、消費、醫院、房地產、國防和電力板塊的"超配"評級，對 IT 和製藥板塊維持"低配"。該投行繼續看好面向國內市場的板塊，而非出口導向型企業。

分析師指出，在當前宏觀環境下，受益於國內消費增長和基礎設施建設的行業將獲得更好表現。金融板塊將受益於降息週期和企業債需求增長，而消費板塊則直接受益於減税措施。

房地產和基礎設施相關板塊也被看好，預計將從政府持續的基建投資和城鎮化進程中獲益。國防板塊則受到政府增加國防支出和推動國產化政策的支撐。