Demand for Japan's 30-year government bond auction hits a new high since 2019, as interest rate hike expectations continue to rise

日本 30 年期國債投標倍數達 4.04 倍，遠超去年 3.35 倍的均值，收益率升至 1999 年來最高的 3.445%。強勁需求源於高收益率吸引力和政府可能削減超長債發行的預期。

儘管日本財政擔憂依然存在，但高收益率吸引了投資者，日本 30 年期國債拍賣獲得了自 2019 年以來最強勁的需求。

週四，日本 30 年期長債的標售結果顯示，投標倍數達到 4.04 倍，遠高於 11 月的 3.125 倍以及過去 12 個月 3.35 倍的平均水平。

此外另一個需求強勁信號是尾差收窄至 0.09，低於上月的 0.27。尾差是指國債平均價格與最低中標價格之間的差距，該指標越小表明投資者出價越集中，需求越穩定。

週四的日債拍賣延續了本週二 10 年期日債標售的良好表現，當時收益率達到誘人水平，買家紛紛湧入。10 年期基準國債收益率已觸及 1.91%，為 2007 年以來的最高水平。

華爾街見聞提及，隨着市場對日本央行 12 月加息的預期急劇升温，日本國債收益率全線飆升至數十年來的高點。今日最新行情顯示，日本 30 年期國債收益率上行 2.5 個基點，至 3.445%，創下自 1999 年該期限國債推出以來的最高水平。

日本央行行長植田和男本週稍早發表的偏鷹派言論推動市場加息預期顯著升温。掉期市場目前顯示，12 月 19 日政策會議加息的概率約為 80%，1 月加息的概率超過 90%，而一週前 12 月加息的概率僅為 56%。

（日本央行加息概率超 8 成）

強勁的債券需求還受到政府可能削減超長期債券發行規模預期的支撐，投資者正等待日本財務省就下一財年預算的具體安排作出表態。

債券發行計劃受關注

投資者正密切關注政府下一財年的預算細節，特別是進一步削減超長期債券發行的計劃。

據彭博報道，日本主要交易商上週在會議上已要求財務省削減此類債券的發行規模。

日本財務省已宣佈計劃增加短期債券發行，以資助首相高市早苗的經濟刺激計劃。

該計劃將為 2 年期和 5 年期債券拍賣增加 3000 億日元（19.3 億美元）的發行額，並將國庫券供應增加 6.3 萬億日元。短期債券供應增加可能為超長期債券發行規模的削減創造空間。

引爆市場預期的催化劑是日本央行行長植田和男在 12 月 1 日的講話。

他罕見地直接提及即將於 12 月 18 日至 19 日召開的貨幣政策會議，並表示屆時將 “酌情做出決定”。據摩根士丹利分析，央行行長在常規講話中直接點名下一次會議並暗示決策，是 “極不尋常的” 強烈信號。

植田和男表示，實現經濟展望的 “信念正逐漸增強”，支持政策正常化的條件正在改善。

他認為，儘管近期 GDP 數據出現負增長，但這只是 “暫時性的” 技術回調，經濟仍在温和復甦。同時，他強調圍繞美國經濟的不確定性已經下降，為日本央行採取行動減少了外部阻力。

在作為加息關鍵前提的薪資增長方面，植田和男判斷明春薪資談判的 “初步勢頭” 正在改善。

他指出，薪資向銷售價格的傳導仍在繼續，這暗示潛在通脹趨勢可能正發生持久性轉變，為結束負利率政策鋪平了道路。