Tech investment mogul Gavin Baker: AI has clearly become profitable, and grabbing GPUs is like grabbing money!

資深科技投資人 Gavin Baker 表示大型 GPU 採購方的公開財報顯示，AI 已經明確賺錢。

12 月 9 日，科技投資大佬 Gavin Baker 接受播客採訪時表示，在 GPU 上投入最大的公司都是上市公司，通過計算這些公司的財報可以發現，在大規模 GPU 投入後，這些公司的投資資本回報率（ROIC）實際上高於投入前的水平。Baker 表示：

我總是覺得奇怪，為什麼還會有人對此存在爭論。

這種回報提升部分來自運營成本節省，但更重要的是將大型推薦系統從 CPU 遷移到 GPU 後，這些公司實現了巨大的效率提升，推動了收入增長的加速。

Baker 強調，無論回報來源如何，關鍵事實是 ROI 確實為正。他還觀察到，每家大型互聯網公司內部，負責創造收入的部門都在激烈爭奪 GPU 資源。因為這是一個簡單的線性關係：更多的 GPU 意味着更多的收入。

Baker 特別強調，2024 年第三季度成為一個重要分水嶺。這是科技行業之外的財富 500 強公司首次給出 AI 驅動業績提升的具體量化案例。

貨運代理公司 C.H. Robinson 的股價在財報發佈後上漲約 20%，原因正是 AI 帶來的生產力提升。

該公司的核心業務之一是為貨運需求報價。過去，處理一個詢價需要 15 到 45 分鐘，且只能響應 60% 的入站請求。

引入 AI 後，公司現在能夠在幾秒鐘內響應 100% 的詢價請求。這種 AI 驅動的生產力提升同時影響了收入端和成本端，該公司當季業績超預期，股價大漲。Baker 表示：

這是 AI 驅動的生產力提升影響營收、成本以及所有指標的實例。

Baker 強調這一案例尤為重要，因為它緩解了市場對"Blackwell 投資回報率空檔期"的擔憂。Blackwell 是英偉達的新一代芯片，需要鉅額資本投入。

由於這些芯片最初主要用於訓練模型而非推理，存在一個潛在的風險期：資本支出極高，但收入暫時持平，導致 ROIC 下降。

風險投資人比公開市場投資者更看好 AI，部分原因在於他們能直接觀察到真實的生產力提升。

Baker 指出數據顯示，今天達到特定收入水平的公司，其員工數量明顯少於兩年前同等收入規模的公司。原因很簡單：AI 正在承擔大量的銷售、客户支持工作，並協助產品開發。

這些效率提升在財務數據中清晰可見。投資機構 Accel 和 Andreessen Horowitz 都公佈了相關數據，證明這一趨勢的存在。那些能夠接觸創業公司的投資者，看到了 AI 在企業內部創造價值的具體證據。

年輕的 AI 原生創業者表現尤為突出。這一代 23、24 歲的創始人展現出的成熟度，相當於過去 30 歲出頭的創業者水平。

他們從一開始就熟練使用 AI 來解決各種問題——從如何向投資者推介項目，到處理棘手的人事問題，再到優化產品銷售策略。Baker 説：

AI 在今天已經能夠很好地處理這些問題。

Baker 對傳統 SaaS 公司未能擁抱 AI 表示擔憂，認為這與當年實體零售商面對電商的失誤如出一轍。

實體零售商曾因電商的低毛利率而拒絕投資，他們從第一性原理出發認為，讓客户自己到店購物並運送商品回家，總比企業挨家挨户配送更高效。

但現實證明，當配送網絡足夠密集時，效率和利潤率都會改善。如今亞馬遜北美零售業務的利潤率已高於許多大眾市場零售商。Baker 指出：

SaaS 公司正在犯同樣的錯誤，這些公司擁有 70% 到 80% 甚至 90% 的毛利率，但不願接受 AI 業務 40% 左右的毛利率。

由於 AI 的本質決定了每次計算都需要消耗算力，這與傳統軟件"寫一次即可低成本分發"的模式截然不同。

然而 Baker 強調，AI 公司雖然毛利率較低，但因為員工數量極少，實際上比傳統 SaaS 公司更早產生現金流。

Baker 認為，這是一個"生死攸關的決策"，除了微軟，幾乎所有公司都在這一決策上失敗。

他建議 SaaS 公司應該效仿 Adobe 和微軟當年向雲轉型時的做法——雖然短期內毛利率承壓，但只要毛利潤絕對值增長，投資者就會接受。

Salesforce、ServiceNow、HubSpot、GitLab、Atlassian 等公司都擁有現金流充沛的核心業務，這是 AI 原生創業公司所不具備的優勢，完全可以利用這一優勢在 AI 領域展開競爭。