Is 'hedging the AI bubble at the end of the year = pure waste of money'? Options traders bet that the bull market for U.S. tech stocks will last at least until January next year

期權交易員正通過衍生品市場發出明確信號：科技股的上漲行情遠未結束。

據彭博報道，科技七巨頭股票看漲期權的未平倉合約相對於看跌期權已接近 2023 年 3 月以來的最高水平，顯示交易員正為股價進一步上漲做準備。這一現象表明，至少在明年 1 月之前，科技股的上漲動能有望延續。

Miller Tabak + Co 首席市場策略師 Matt Maley 表示："在過去一兩年裏，年底買入科技股對沖工具純屬浪費金錢。"他指出，如果市場在年末強勁上漲，無論投資者看漲還是看跌，機構交易員都必須買入股票。

這一市場信號有助緩解外界對科技股漲勢見頂的擔憂。自 4 月初以來，科技股反彈推動標普 500 指數上漲 27%，今年迄今累計漲幅超過 16%，但近期越來越多策略師開始對該板塊前景持謹慎態度。

期權市場釋放看漲信號

衍生品市場正在發出明確的看漲信號。

數據顯示，科技七巨頭的看漲期權未平倉合約佔比接近 2023 年 3 月以來的峯值水平，遠超看跌期權，反映交易員預期這些股票將繼續上漲。

AI 技術帶來的樂觀情緒已將科技七巨頭指數今年推高 25%，其中英偉達成為首家市值突破 5 萬億美元的公司，包括 Meta 和微軟在內的七大科技公司貢獻了今年股市漲幅的大部分。

眼下，機構投資者對科技股的信心依然穩固。據彭博採訪的 39 位全球投資經理，多數人認為科技七巨頭的估值並未過度膨脹，基本面支撐這一交易，標誌着新工業週期的開始。

另外，儘管市場對科技龍頭股估值是否可持續存在不確定性，但美聯儲降息預期已緩解部分擔憂。

芝加哥期權交易所數據顯示，科技股相對大盤的預期波動率指標在過去兩週大幅下降，從一年高點 8% 降至 4%，降幅達到一半。

利率環境的改善為科技股提供了支撐，這有助於降低高估值成長股的融資成本，並提升其未來現金流的現值。

值得注意的是，看漲情緒並非僅限於科技股。數據顯示，整體市場的樂觀情緒也在上升，期權交易活動表明投資者正在為更廣泛的市場上漲做準備。Cboe Global Markets 衍生品市場情報主管 Mandy Xu 指出：

過去兩週投資者對標普 500 指數看漲期權的需求不斷上升，看漲合約的需求增速超過看跌期權。

不過，並非所有人都持樂觀態度。IUR Capital 董事總經理 Gareth Ryan 預計明年初將出現調整。他表示："2026 年的頭幾個月可能會重新測試 6500 點的低位。"

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