The selling pressure on tech stocks has temporarily eased, U.S. stock index futures have slightly rebounded, risk aversion sentiment has driven significant increases in gold, silver, and copper, and the yen has strengthened

亞太股市週一大幅下挫，延續上週五的美股科技股拋售勢頭，MSCI 亞太（除日本）指數下跌 1.2%。美股期貨週一小幅反彈，試圖從上週五超 1% 的跌幅中恢復，同時金銀銅等大宗商品強勢反彈，黃金逼近歷史高點，比特幣逆轉早前跌勢，回升至 9 萬美元，顯示風險情緒有所企穩。眼下，市場動盪的核心在於對人工智能投資回報的質疑持續發酵。

上週五美股科技股領跌，反映出市場對推動全球基準指數創下歷史新高的科技股能否繼續支撐高估值的懷疑加劇。新加坡 Lucerne Asset Management 投資主管 Marc Velan 指出，亞洲市場的避險情緒更像是上週五美國科技股拋售的溢出效應，AI 資本支出交易的平倉衝擊了全球風險偏好。

本週全球央行決議密集，日本央行預計將加息 25 個基點至 0.75%，英國央行可能同幅度降息至 3.75%，歐洲央行預計維持利率不變。投資者還將迎來因美國政府停擺而推遲的 11 月就業報告和月度消費者物價指數等關鍵數據，市場正試圖從數據空白期獲取美國經濟健康狀況的線索。

Capital.com 高級分析師 Kyle Rodda 表示："在新的人工智能估值擔憂中，'聖誕反彈'無法啓動。雖然風險不如上週那麼高，但仍有足夠的事件風險讓投資者保持警覺，這可能為聖誕反彈提供火花，或同樣可能加深拋售。"

核心市場

標普 500 指數期貨上漲 0.3%，納斯達克 100 指數期貨上漲 0.2%；

歐洲斯托克 50 指數期貨上漲 0.3%；

MSCI 亞太指數下跌 0.6%；日經 225 指數下跌 1.3%，韓國 KOSPI 指數下跌

美元指數基本持平；日元兑美元升值 0.6% 至 154.955，接近一週最強水平。

10 年期美國國債收益率下行 1 個基點至 4.17%；

日本 10 年期國債收益率上升 1 個基點至 1.955%；

現貨黃金上漲 1.1%，報每盎司 4345.50 美元；現貨白銀漲 2.03%，報每盎司 63.28 美元；

WTI 原油期貨上漲 0.4%，報每桶 57.35 美元；布倫特原油上漲 0.4%，報桶 61.35 美元；

比特幣上漲 1.6%，報 89862.01 美元；以太幣上漲 1.9%，報 3140.8 美元；

美股期貨小幅反彈試圖止跌，日元上漲因市場押注日本央行加息

美國股指期貨週一反彈 0.3%，標普 500 電子迷你期貨和納斯達克 100 期貨均錄得漲幅，試圖從上週五超 1% 的跌幅中恢復。

對於上週五美股的下跌，分析指出，從英偉達股價近期下跌，到甲骨文公司因人工智能支出攀升而報告後暴跌，再到圍繞 OpenAI 相關公司網絡的情緒惡化，懷疑跡象正在增加。

Yardeni Research 創始人 Ed Yardeni 上週將所謂的"七巨頭"大型科技公司評級下調至低配。他認為，核心問題在於 AI 的應用前景、開發成本以及消費者最終是否願意為服務買單，這些答案將對股市未來走向產生重大影響。

展望本週，市場將繼續關注 AI 股票的動向，此外投資者還將有機會獲取因政府停擺而推遲的經濟數據，包括 11 月就業報告和月度消費者物價指數。這些報告將有助於回答進入 2026 年的首要問題：美聯儲在連續三次降息後是否接近結束寬鬆週期，還是需要更積極地行動。

L&G Asset Management 亞洲投資策略主管 Ben Bennett 表示，鑑於數據收集問題以及政府停擺對經濟的直接影響，本週數據需要謹慎對待。"我們必須等到 2026 年才能更清楚地瞭解美國經濟狀況。"

在投資者加大押注日本央行本週晚些時候將加息之際，美元/日元顯著下跌，最低觸及 154.95。

（美元/日元 1H 走勢圖）

日本央行週一發佈的季度短觀調查顯示，大型製造商信心指數觸及四年來最高水平，強化了市場對央行即將加息的預期。日本內閣官房長官紀原稔也表示，貨幣政策的具體細節應留給日本央行決定。

法國農業信貸銀行駐新加坡高級策略師 David Forrester 表示，除了強勁的短觀調查結果外，"紀原的評論推高了市場對本週可能加息後繼續加息的預期"。不過他指出，"植田和男最近的評論傾向於鴿派，因此本週五可能令一些投資者失望"。

分析指出，投資者將密切關注植田和男本週五是否就未來加息路徑給出任何指引，這可能成為決定日元走向的關鍵因素。儘管日本利率預計將上升，但與美國的收益率差距仍將維持較大水平，這可能限制日元的上漲空間。

金銀銅油齊漲，黃金逼近紀錄高位

黃金延續近期漲勢進入第五天，逼近每盎司 4381.21 美元的歷史高位。截止發稿，現貨金價上漲 1.0% 至 4,344.89 美元，避險投資者因對大舉投資 AI 的科技公司前景的擔憂而撤離亞洲股市。

（現貨黃金 1H 走勢圖）

現貨白銀今天也再度攀升，截止發稿，白銀漲超 2%，報 63.28 美元/盎司。

（現貨白銀 1H 走勢圖）

值得注意的是，黃金今年已飆升逾 60%，白銀漲幅超過一倍，兩者均有望創下自 1979 年以來的最佳年度表現。

銅價收復上週五部分跌幅，投資者重新關注 2026 年市場收緊前景。倫敦金屬交易所銅價上漲 1.5%，此前因人工智能相關股票拋售引發對電氣佈線和可再生能源設備用金屬需求的擔憂，週五暴跌 3%。

（LME 期銅 1H 走勢圖）

銅價今年累計上漲逾 30%，受一系列礦山中斷削減供應以及交易員在潛在進口關税前向美國大量運輸銅的提振。綠色能源和電力基礎設施投資浪潮也激發了對長期需求的樂觀情緒。

ANZ 分析師 Brian Martin 在報告中稱："儘管對全球經濟放緩存在擔憂，但需求繼續超出預期。我們看漲銅價，預計 2026 年市場將進一步陷入赤字。"

布倫特原油上漲 0.4% 至 61.35 美元，美國 WTI 原油漲 0.37%，至 57.35 美元/桶，美國與委內瑞拉緊張關係以及其他地區的供應擔憂提振了油價。

（布倫特原油 1H 走勢圖）

（WTI 原油 1H 走勢圖）