The second foreign-funded 100 billion private equity "rises": from Bridgewater's solo dance to the competition of the two giants

年底的私募市場，通常進入相對安靜的階段。

但就在多數機構忙着收官、覆盤、放慢節奏的時候，一個意料之外的募資動作，在渠道端顯露出不同尋常的信號。

來自渠道的信息顯示，一家頂級外資頭部私募，藉由王牌產品在內地市場的重新展開募集，一具舉進入百億級外資私募機構的行列。

外資量化在中國，是否終於走過了試探階段？

年末募資

12 月 15 日，外資私募騰勝投資在內地市場啓動新一輪產品募資。

資事堂獲悉，此次募集由中信證券、中金財富等頭部券商渠道參與代銷。這也是騰勝自 11 月初啓動相關產品發行以來，再一次面向市場的集中募資動作。

在外資私募的在岸展業路徑中，渠道選擇本身往往比募資節奏更具信息含量。與中信證券、中金財富這類頭部機構合作，幾乎是多數外資資管機構進入中國市場的 “標準動作”。

據悉，此次騰勝投資募集的產品以中證 500 指數增強策略為主體，同時配置少量商品期貨 CTA 策略。

通俗理解，這種組合化設計的產品中，中證 500 指數增強可以被看作是底盤，CTA 策略擔當平滑收益的角色。

可以看出，這家外資私募並不打算完全把客户資金帶進高頻博弈的節奏裏，而是選擇一種更慢一點的打法，即指數負責收益方向，CTA 負責緩衝。

限於信息有限，我們無法得知騰勝投資最新一輪募資的具體情形。

何許背景？

據備案資料顯示，騰勝投資成立於 2018 年 11 月，是 Two Sigma 在中國內地設立的外商獨資私募證券管理人，其業務體系承擔的是母公司量化策略在中國市場的在岸落地角色。

Two Sigma 長期位列全球量化對沖基金的核心陣營，管理規模一度處於數百億美元區間。

不過，這家機構近年曾一度處在 “不穩定敍事” 之中。

圍繞內部治理問題，Two Sigma 曾受到海外監管層關注並進行過整改，這些分歧最終集中體現在創始人層面。母公司聯合創始人之間圍繞公司控制權與管理路徑的矛盾公開化，並持續多年，最終推動公司在近年完成了實質性的管理權調整。

從在岸平台看，騰勝投資的法定代表人兼總經理為 Carissa L Xu，其職業經歷具有明顯的中外金融體系交叉特徵。

她此前曾在湘財證券、泰達荷銀基金、瑞銀證券、富達投資等知名機構從業背景，隨後加入 Two Sigma 亞太區，並在中國市場負責在岸業務的整體管理。

百億私募的消息 “不脛而走”

從公開披露層面看，騰勝投資目前在中國基金業協會的備案信息中，管理規模仍顯示為 50 至 100 億元區間。

機構信息最後更新時間為 2023 年 1 月 17 日，這一口徑顯然尚未覆蓋近一階段的業務變化。

但在渠道端，另一組信息已經出現。

在此次代銷啓動之前，中金財富發佈的相關文章中提到，在今年 11 月完成逾 10 億元人民幣的募資後，騰勝投資的資產管理規模已正式跨越 100 億元關口，在境內外資私募中，僅次於橋水中國基金，位居第二。

這一表述並非監管層面的正式披露，也不是騰勝自身的公開公告，而是出現在頭部銷售渠道的對外內容之中。

據此前市場消息，橋水中國所管理的在岸人民幣客户資產接近 600 億元規模。

規模躍遷

如果把時間線拉長來看，騰勝投資在中國市場的規模變化，本身就具有參照意義。

2021 年 6 月，光大證券一份研究報告中，對騰勝投資的規模判斷仍處在 10 至 20 億元區間。

彼時，這類外資在岸平台更多處於試運行階段，體量有限，尚未進入主流配置討論範圍。

而如今，其管理規模被明確放入百億元級別進行描述，前後跨度超過一個數量級。這一變化並非來自單一事件，通常是伴隨着產品結構逐步穩定、渠道關係逐步清晰、客户來源持續累積而發生。

正是這一細節，使得騰勝的最新規模狀態首次以更明確的方式 “被看見”。

從行業角度看，這樣的變化並不罕見。它更像是外資私募在中國市場完成一輪適配之後，自然進入的階段節點。

完成本土策略調適

資事堂研究發現：從產品備案歷史觀察，騰勝投資在中國市場並非一開始就錨定單一方向，而是經歷過一次相對清晰的策略取捨過程。

取捨背後，與本土量化行業的競爭結構高度相關。

自成立以來，騰勝共在基金業協會備案 3 只私募證券投資基金，產品數量並不多。

較早推出的騰勝中國瀚量多元資產 1 號，成立於 2021 年 8 月 31 日，定位為多元資產策略，並在運作約兩年後選擇提前清盤，相關信息於 2023 年 11 月完成更新。

從結果看，這並非簡單的產品失敗。

通俗來看，多元資產策略在海外市場並不罕見，尤其適合長期資金和高度機構化的投資者。但在中國私募市場，情況有所不同。中國本土量化機構長期深耕的主戰場，恰恰是量化選股賽道。

通常來説：量化選股策略邏輯清晰，業績可比性強，也是資金、渠道與管理人之間形成共識最快的區域。

在這樣的競爭環境下，多元資產策略雖然在模型複雜度和理論空間上具備優勢，但在中國市場，往往面臨 “看得懂但不好比較” 的現實問題。

隨後，騰勝的產品方向開始明顯收斂。新備案產品逐步回到指數增強框架，第三隻產品於 2023 年 4 月 26 日成立，策略輪廓更為聚焦，也更貼近中國量化私募競爭最為激烈、同時也是最成熟的核心戰場。

從行業視角看，這樣的調整並不意外。

對於外資量化而言，真正完成在岸落地，往往並不是把海外最複雜的模型搬進來，而是在尊重本土資金需求與競爭結構的前提下，選擇最能承載規模的表達方式。

放在這一背景下，騰勝的策略調整，更像是一家外資量化機構在中國市場完成現實校準之後，開始具備承載百億級資金的運行形態。

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