U.S. October retail sales remained flat overall, but core indicators significantly exceeded expectations, supporting fourth-quarter growth

美國 10 月零售銷售整體表現受到汽車銷量下滑和汽油價格下跌的拖累，但剔除波動性較大類別後的核心指標強勁增長，為消費者支出在假日購物季初期加速提供證據，併為四季度 GDP 增長奠定基礎。

週二（12 月 16 日），美國商務部因政府關門而推遲發佈的數據顯示，10 月零售銷售額環比持平，略低於預期的 0.1% 增長，這也使得同比增速回落至 3.5%。9 月數據被向上修正至增長 0.1%。

核心指標強勁增長，消費者支出有所回暖

剔除汽車經銷商和加油站後，銷售額增長 0.5%，超出預期的 0.4% 增幅。

零售銷售控制組環比激增 0.8%，是市場預期的兩倍，也是自 6 月以來的最大環比增幅。該指標剔除了餐飲服務、汽車經銷商、建材商店和加油站等波動性較大的類別。這一增幅使該指標同比增速達到 5.1% 的強勁水平。

這些數據表明，在假日購物季初期的幾周內，消費者支出有所回暖。不少消費者擔心就業前景，同時也對高昂的生活成本感到不滿，因此開始積極尋找折扣和優惠。在零售商推出競爭性促銷活動背景下，消費者需求保持韌性。

牛津經濟研究院（Oxford Economics）首席美國經濟學家皮爾斯（Michael Pearce）在一份報告中表示：

“10 月部分消費走強，可能反映出消費者提前進行假日購物，10 月非實體店銷售出現明顯增長。”

儘管市場對"K 型"經濟的擔憂持續影響市場情緒，但這種分化尚未在總體數據中顯現。核心零售銷售的強勁表現支持四季度 GDP 實現穩健增長。

汽車銷售拖累整體數據

分項數據顯示，13 個零售類別中有 8 個實現增長，其中百貨商店和線上商家表現穩健。

機動車銷售環比下降 1.6%，部分原因是聯邦電動汽車税收優惠到期。汽油價格下跌也壓低了加油站的銷售額。

數據未經通脹調整，或是反映價格上漲

如今，10 月已被視為假日購物季的非官方起點，各大零售商通過激烈的促銷活動拉開序幕。11 月的 “黑色星期五” 消費表現同樣穩健，顯示出需求依然具有韌性。

零售數據還顯示，電子產品和家電商店、傢俱商店以及體育用品零售商的銷售表現更為強勁。餐飲和酒吧支出——這是零售報告中唯一的服務業類別——環比下降 0.4%。

經濟學家預計，在第三季度可能實現強勁增長之後，今年最後三個月的個人商品和服務支出將出現放緩。

由於零售銷售數據未進行通脹調整，月度增長可能反映的是價格上漲，而非需求增強。此外，這些數據主要反映商品消費，而商品消費約佔家庭總支出的三分之一。

來自大型零售商的信號喜憂參半。沃爾瑪以及 Gap、T.J. Maxx 等服裝連鎖品牌公佈了表現強勁的業績，並釋放出假日購物季有望走強的信號。但家得寶（Home Depot）和塔吉特（Target）等零售商近期公佈的數據和展望偏弱，顯示消費者的態度正在變得更加謹慎。

同時，也有跡象表明，對通脹感到疲憊的消費者正在抵制零售商漲價的嘗試。食品雜貨行業高管表示，消費者正在選擇更小包裝的商品，或轉向價格更實惠的商店。好市多（Costco）等倉儲式零售商則越來越多地依靠自有品牌產品，以向消費者提供更具吸引力的價格。